融資融券催生套利新模式 藍(lán)籌股好事或?qū)⒔?/h1>

2010年03月22日 21:34
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：曉晴

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核心提示：隨著融資融券試點(diǎn)的推廣進(jìn)程加快，市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換有望加速，從而增加對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股的需求，提高大盤(pán)藍(lán)籌股的估值水平。

“在今年信貸收緊、限售股規(guī)模創(chuàng)天量、資金面趨緊的情況下，融資融券業(yè)務(wù)帶來(lái)的新增資金無(wú)疑將增加A股市場(chǎng)的流動(dòng)性。融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)閘初期，有望給市場(chǎng)帶來(lái)近300億元的新增資金，相當(dāng)于發(fā)行3個(gè)百億大型基金。”英大證券研究員李海燕表示，“根據(jù)證監(jiān)會(huì)公告推測(cè)，首批試點(diǎn)券商最快在兩周后就可正式開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)。”英大證券研究

證監(jiān)會(huì)3月19日公布包括國(guó)泰君安、國(guó)信證券、中信證券、光大證券、海通證券和廣發(fā)證券在內(nèi)的6家券商獲得融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的資格。

此前，海通證券曾發(fā)布公告稱(chēng)，試點(diǎn)期間公司總的融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模不超過(guò)80億元，占其凈資本的22.2%；同時(shí)，光大證券計(jì)劃投入50億元，其它4家獲得試點(diǎn)資格的券商并沒(méi)有公布計(jì)劃規(guī)模。

“從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，融資融券推出后，個(gè)股的波動(dòng)會(huì)加劇，散戶須學(xué)會(huì)適應(yīng)新形勢(shì)的變化。”李海燕稱(chēng)，“融資融券會(huì)影響相關(guān)機(jī)構(gòu)的短線倉(cāng)位配置心態(tài)。”李海燕稱(chēng)，

恒泰證券分析師王永明也指出，融資融券業(yè)務(wù)推出初期，對(duì)市場(chǎng)具有助漲助跌的效用，會(huì)加大市場(chǎng)的波動(dòng)。對(duì)于估值水平過(guò)高的標(biāo)的股票，融券賣(mài)空將對(duì)標(biāo)的股票產(chǎn)生助跌作用。相反，對(duì)于估值水平過(guò)低的標(biāo)的股票，融資買(mǎi)入會(huì)對(duì)標(biāo)的股票產(chǎn)生助漲作用。“部分投資者以投機(jī)的心態(tài)進(jìn)行融資融券交易，可能進(jìn)一步加大市場(chǎng)市場(chǎng)波動(dòng)”。

藍(lán)籌股估值回歸

王永明稱(chēng)，融資融券推出將給市場(chǎng)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。根據(jù)《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》，標(biāo)的證券基本限制在大盤(pán)藍(lán)籌股。因此，隨著融資融券試點(diǎn)的推廣進(jìn)程加快，市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換有望加速，從而增加對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股的需求，提高大盤(pán)藍(lán)籌股的估值水平。

WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在融資融券 90只標(biāo)的個(gè)股中，有18只去年最新預(yù)測(cè)市盈率低于20倍。低市盈率的個(gè)股主要集中在銀行業(yè)、機(jī)械等個(gè)股，高市盈率個(gè)股則分布在鋼鐵、有色等強(qiáng)周期性行業(yè)。

“顯然，金融板塊A股估值偏低，融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)將推動(dòng)金融類(lèi)A股估值的回歸。”李海燕指出。

今年2月，滬、深證券交易所正式發(fā)布了《關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期標(biāo)的證券名單與可充抵保證金證券范圍的通知》，就試點(diǎn)初期標(biāo)的證券名單與可充抵保證金證券(擔(dān)保品)的范圍、折算率及相關(guān)事項(xiàng)做了明確規(guī)定。

90只股票基本都是市場(chǎng)藍(lán)籌股，合計(jì)涉及120010.62億市值，占滬深兩市目前總市值237135.28億的50.60%。其中，深市40只股票共62355.32億市值，滬市50只合計(jì)174779.96億市值。

“上述股票所占權(quán)重較大，對(duì)市場(chǎng)的影響不可小覷。”李海燕認(rèn)為。

李海燕稱(chēng)，值得注意的是，滬市50只標(biāo)的證券的平均市盈率為28.48倍，其中，有13只股票低于20.62倍的滬市動(dòng)態(tài)平均市盈率。深市40只標(biāo)的證券的平均市盈率是42.69倍，19只股票低于35.05倍的深市動(dòng)態(tài)平均市盈率(剔除負(fù)數(shù))，其中，深發(fā)展、深圳能源等5只股票動(dòng)態(tài)市盈率低于20倍，標(biāo)的證券具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)。

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