融資融券投資寶典(2)

2010年03月26日 15:34
來源：北京商報

0人參與0條評論

關注90只標的股真實“含金量”

今年2月，滬深證券交易所正式公布了第一批90只融資融券標的股。融資融券的標的股是指可以融資買入的股票和可以融券賣出的股票。也就是說，投資者向證券公司借一筆錢買股票，所借的錢只能買這90只股票；如果投資者向證券公司借股票先賣出，也只能借這90只股票(見附表)。

標的股名單分別與深證成指和上證50指數(shù)成分股范圍相同，交易所指出，這主要是考慮指數(shù)大盤股市值相對較大、流動性較好及波動性較小等為選擇標準，符合作為融資、融券標的證券的要求。

這90只標的股是兩市最具代表性的大盤藍籌股，其中權(quán)重股和基金重倉股云集。國際經(jīng)驗表明，融資融券業(yè)務將會在很大程度上促進標的證券的交易活躍程度。據(jù)統(tǒng)計，在融資融券90只標的個股中，據(jù)2009年最新預測，有23只市盈率低于20倍，42只個股低于滬市26倍的平均市盈率，69只個股低于深市主板39倍的市盈率，另外，合計有74只個股的動態(tài)市盈率低于50倍。低市盈率的個股主要集中在銀行業(yè)、機械等個股，高市盈率個股則分布在鋼鐵、有色等強周期性行業(yè)。

投資者在布局融資融券標的股時，需要注意區(qū)別對待，關注標的股的真實“含金量”。如果投資者想融資做多，最好是選擇那些估值比較低，盤子比較大的股票，如銀行、公路、鐵路等估值水平均低于目前市場的整體估值的板塊個股。相反，如果想融券做空，則適宜選擇一些估值相對較高的板塊個股，如有色等目前估值比較高的個股。另外，限售股解禁的情況也對標的股影響較大，投資者需要進行持續(xù)跟蹤。

整體來看，這90只個股當中的絕大部分未來將會有補漲要求。財富證券分析師表示，“第一批90只融資融券標的股基本上是兩個市場中間最具代表性的藍籌股。在融資融券正式推出之后，券商為了開展業(yè)務，必須先買入一些相關股票，以便未來客戶進行融券，這將增加對這些股票的需求”。因此，這90只大盤藍籌股可能成為近期股市“香餑餑”

不過也有專家認為，在融資融券推出之初，多數(shù)券商會持謹慎態(tài)度，對客戶的交易行為會有一個觀察期，而且客戶本身也需要一個熟悉階段。在上市之初的觀望期內(nèi)，融資融券標的股的上漲空間相對有限。

值得注意的是，融資融券標的股可能出現(xiàn)調(diào)整。根據(jù)規(guī)定，如果標的股票被實施特別處理或者進入終止上市程序，自該股票被實施特別處理或者發(fā)行人做出終止上市相關公告當日起將其調(diào)整出標的證券范圍。

國泰君安證券分析師指出，上證50指數(shù)和深證成指在每年1月和7月進行定期調(diào)整，調(diào)整比例一般不超過10%；當成分股公司有特殊事件發(fā)生(包括但不限于：樣本股的破產(chǎn)、退市、暫停上市、收購、吸收合并和分拆等)，導致影響指數(shù)的代表性和可投資性時，成分股也將出現(xiàn)臨時調(diào)整。

根據(jù)滬深交易所有關規(guī)定，當標的股被調(diào)整出標的證券范圍時，在調(diào)整實施前未了結(jié)的融資融券合同仍然有效。因此，標的證券范圍的調(diào)整及標的證券被暫停交易、終止上市等，也應該是投資者關注的一項重要風險，標的股的調(diào)整可能會導致客戶不能償還原先形成的融券負債，從而帶來經(jīng)濟損失。

當標的證券被調(diào)出時，投資者既可以選擇在到期日了結(jié)相關融資融券關系，也可以根據(jù)其與證券公司的約定選擇提前了結(jié)融資融券關系。標的證券暫停交易，未確定恢復交易日或恢復交易日在融資融券債務到期日之后的，投資者可以選擇延長融資融券關系期限，也可以根據(jù)其與證券公司的約定選擇提前了結(jié)融資融券關系。

相關受益股短線預期不宜過高

融資融券首批試點的有中信證券、海通證券、國泰君安、光大證券、國信證券、廣發(fā)證券6家。但分析認為，今后隨著證券公司業(yè)務的順利展開，市場擴容加速，試點單位將會越來越多，華泰證券、長江證券、銀河證券等單位也會加入到這個陣營中來。因此，一般來講，券商股及券商股背后的大股東上市公司的股票，都是相關融資融券的受益股。據(jù)初步統(tǒng)計，目前這類直接受益股共有70多只。

此前，不少投資者紛紛認為，融資融券業(yè)務的推出，將會極大地刺激券商股及相關受益股的行情。不過，在不少分析人士看來，這一預期顯然有被市場“放大”之嫌；分析師提醒投資者，短線恐不宜對這一概念板塊抱有太大的希望，而且從目前的情況來看，也基本上證實了這一點，券商股雖然偶有較好表現(xiàn)，但一直沒能像之前物流網(wǎng)、甲流概念板塊一樣瘋狂過。

“首批試點的6家券商股短期可能不會有太大的動作，但第二批或許存在一定的機會。”大同證券策略分析師付永?指出，首批6家券商股表現(xiàn)風平浪靜，主要是前期已經(jīng)有一定的漲幅，而且經(jīng)過前期炒作，目前相關概念股對此敏感度已經(jīng)大為降低，故試點單位正式推出的消息出來后，市場反應并不是很強烈。他指出，如果試點單位業(yè)務推廣順利，第二批試點券商展開后，華泰證券、長江證券等熱點股或許可能會有所表現(xiàn)。

至于融資融券業(yè)務對券商業(yè)績的提升，付永?則表示，目前還很難看出具體的業(yè)績貢獻率，因為業(yè)務還沒有完全展開，市場情況還不是很明朗。不過他表示，短期內(nèi)來看，影響不會太明顯，相關受益股也不一定有太過讓人滿意的表現(xiàn)，但長期來看，對于券商股而言，融資融券無疑是一項長期利好。

“從香港當初推出融資融券后相關受益股的市場走勢來看，也基本上是短期看不出太大明顯變化，但隨著市場的不斷發(fā)展，這項長期的利好會逐漸顯示出來?！备队?補充道，隨著成功試點，市場將逐漸成熟，交投也會變得逐漸活躍起來，由此帶給券商的業(yè)務量必然隨之放大。因此，這對相關受益股來說，是個長期的利好，只不過短期內(nèi)不一定有什么大的作為。

對于付永?對券商股短線期望不要過高的觀點，不少私募大佬們也在一定程度上表示贊同。

此前，多位私募人士均表示，市場普遍對融資融券概念股預期高漲，但該項業(yè)務對于券商股來說，可能題材炒作的空間更大些，而對于券商股的實際業(yè)績的提升則遠遠沒有市場預期的那么大，短期內(nèi)不宜抱過大期望。商報記者周科競況玉清孟凡霞/文田藝/漫畫代小杰/制表