2010年04月06日 06:17
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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光陰荏苒，轉(zhuǎn)眼進(jìn)入2010年二季度?；仡櫼患径華股走勢(shì)，A股市場(chǎng)成為2010年一季度全球表現(xiàn)不佳的股市，在一季度全球股市多數(shù)上漲，道指、納指分別漲4.6%和6.24%，滬深股市則跌幅分別達(dá)到5.12%和8.8%，投資氛圍始終處于低迷狀態(tài)中，直到3月下旬，融資融券推出和股指期貨時(shí)間表定在4月16日的消息明確以后，市場(chǎng)才逐漸回暖。

上周推出的融資融券業(yè)務(wù)和即將于4月16日上線(xiàn)的股指期貨兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)，能對(duì)二季度市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響，如何判斷股指運(yùn)行的形態(tài)和節(jié)奏，怎樣把握熱點(diǎn)板塊獲取最大限度的收益，帶著這一系列備受關(guān)注的問(wèn)題，《證券日?qǐng)?bào)》匯集7家權(quán)威券商的二季度投資策略報(bào)告，供廣大讀者參考。

兩大創(chuàng)新品種推出將打破市場(chǎng)膠著狀態(tài)

融資融券業(yè)務(wù)有利于激活標(biāo)的股。三月下旬，券商已經(jīng)開(kāi)始接受融資融券的開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)，融資融券在二季度推開(kāi)已經(jīng)是沒(méi)有任何疑問(wèn)了。而且在二季度還有第二批融資融券試點(diǎn)券商名單推出。

A股股指存在類(lèi)似海外股票市場(chǎng)“先漲后跌”的可能性。畢竟融資融券業(yè)務(wù)是今年我國(guó)證券市場(chǎng)中一件大事，在市場(chǎng)中一點(diǎn)也沒(méi)有反響，也是不現(xiàn)實(shí)的，只是由于剛開(kāi)伊始、開(kāi)戶(hù)門(mén)檻較高、管理層著力控制新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)宣傳，融資融券新業(yè)務(wù)需要一段時(shí)間的浸潤(rùn)期。

在前面我們也談到，一季度融資融券標(biāo)的股板塊和股指期貨類(lèi)板塊的表現(xiàn)并不好，兩者跌幅均在10%以上，這可能給二季度這兩個(gè)板塊一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。若果真如此，二季度也可能因此而出現(xiàn)良好預(yù)期。

目前融券融券標(biāo)的股共90家，其中上海50家、深圳40家。融資融券標(biāo)的股的流通A股市值占A股流通市值的權(quán)重51.76%；標(biāo)的股總市值占A股總市值的權(quán)重50.15%。

2010年3月26日，中國(guó)金融期貨交易所正式公布關(guān)于滬深300股指期貨合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知，合約自2010年4月16日起正式上市交易，首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。

從中金所通知中，可以看到滬深300股指期貨合約的保證金水平比最低水平12%有明顯提高，近月和次月合約比例為15%，遠(yuǎn)月合約為18%，如果考慮期貨公司還會(huì)再加點(diǎn)，客戶(hù)保證金比例最終可能達(dá)到18%-20%，使期貨杠桿明顯降低，對(duì)投機(jī)交易有明顯的限制作用。上市當(dāng)日漲跌停板幅度近月為10%，遠(yuǎn)月為20%，這也是考慮到遠(yuǎn)月合約波動(dòng)比較大，防止出現(xiàn)因流動(dòng)性問(wèn)題造成合約出現(xiàn)極端漲跌停。另外，每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所將發(fā)布單邊持倉(cāng)達(dá)到1萬(wàn)手以上和當(dāng)月(5月)合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量、持倉(cāng)量?？傮w來(lái)看，監(jiān)管層的原則是“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”，提高風(fēng)控要求，適當(dāng)犧牲交易量和流動(dòng)性，能夠保證期貨平穩(wěn)推出和安全運(yùn)行，這才是最重要的。

盡管股指期貨本著“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的原則推出，但終究是中國(guó)證券市場(chǎng)上一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新品種，加上融資融券也開(kāi)始正式交易。在投資者通過(guò)實(shí)際交易逐步熟悉了這兩項(xiàng)新金融創(chuàng)新品種后，會(huì)漸漸展示出A股市場(chǎng)慣有的“追新”特質(zhì)，二級(jí)市場(chǎng)也會(huì)隨之產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。滬深300的主力構(gòu)成即，金融類(lèi)股、鋼鐵、有色金屬和能源類(lèi)股等權(quán)重類(lèi)股多少會(huì)有不同程度的反應(yīng)。

按2010年3月26日收盤(pán)價(jià)計(jì)，在滬深300中，權(quán)重超過(guò)2%的個(gè)股有七只，即招商銀行、交通銀行、民生銀行、中國(guó)平安、中信證券、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行，清一色的金融類(lèi)股。

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