2010年04月16日 17:09
來源：新華網(wǎng) 作者：潘清

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事實(shí)上，早在股指期貨推出前夕、中小盤股獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷時(shí)，許多市場(chǎng)人士就斷言，這一創(chuàng)新交易機(jī)制的亮相將引領(lǐng)A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

曾任職博時(shí)基金副總裁的李全認(rèn)為，作為雙向交易的重要手段，股指期貨代表了證券市場(chǎng)在交易制度上的變革和創(chuàng)新。而作為其重要標(biāo)的，大藍(lán)籌股將成為市場(chǎng)“稀缺資源”

申萬巴黎滬深300價(jià)值指數(shù)基金經(jīng)理張少華也表示，目前大盤股與中小盤股之間的價(jià)位差，為市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換提供了基礎(chǔ)。融資融券、股指期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)相繼開閘，將會(huì)撬動(dòng)部分低估值藍(lán)籌股。

然而直到目前，大盤藍(lán)籌依然未能走出價(jià)值“洼地”。截至4月15日，滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率和滾動(dòng)市盈率分別為25.98倍和24.10倍，低于上證綜指的同期水平，與中小板指數(shù)更相去甚遠(yuǎn)。

預(yù)料中的風(fēng)格轉(zhuǎn)換緣何尚未出現(xiàn)？雍志強(qiáng)分析認(rèn)為，從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，股指期貨的功能發(fā)揮都需要一個(gè)過程。特別是新興市場(chǎng)，股指期貨交易量都會(huì)經(jīng)歷由小到大的逐步提升。

以2000年6月上市的印度S＆P　CNX　NIFTY指數(shù)期貨為例，上市次年全年交易量?jī)H為74.1萬手，日均成交僅300手。而10年后的今天，這個(gè)產(chǎn)品的交易量已經(jīng)躍居全球股指期貨交易量前十大合約第三位。

雍志強(qiáng)表示，一般而言，只有當(dāng)股指期貨名義成交金額超過現(xiàn)貨股票市場(chǎng)交易額的50%時(shí)，股指期貨的功能才會(huì)逐步得到發(fā)揮。從這個(gè)角度來說，股指期貨順利起步意味著A股市場(chǎng)正進(jìn)入大變局的“前夜”

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