2010年04月30日 06:36
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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太平洋

營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)為315.78%

公司年報(bào)成功實(shí)現(xiàn)扭虧。2009年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)81.97%，承銷業(yè)務(wù)收入同比下降67.44%，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)120.15%，由于公司自營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)于2008年的巨幅虧損實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，公司2009年成功實(shí)現(xiàn)扭虧，整體看，2009年公司扭虧主要得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，同時(shí)，2009年證券市場(chǎng)的牛市行情也為公司扭虧創(chuàng)造了基本條件。

季報(bào)同比下滑系由于自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降和管理費(fèi)用率同比大幅上升所致。截至2010年1季度止，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)5.19%，承銷業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)230.27%，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降46.37%；此外，公司管理費(fèi)用率上升趨勢(shì)明顯，公司2010年1季度管理費(fèi)用率為49.97%，與2009年1季度的34.08%相比，上升15.89個(gè)百分點(diǎn)，升幅46.63%，整體看，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降和管理費(fèi)用率同比大幅上升是公司1季報(bào)同比出現(xiàn)下滑的主因。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額升勢(shì)受阻，傭金率繼續(xù)在下降軌道運(yùn)行。公司2007-2009年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)顯著的穩(wěn)步攀升態(tài)勢(shì)，2007-2009年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額分別為0.20%、0022%和0.28%，截至2010年1季度止，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額為0.26%，相對(duì)于2009年的0.28%，市場(chǎng)份額下滑0.02個(gè)百分點(diǎn)，降幅7.69%，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的升勢(shì)開(kāi)始受阻；傭金率方面，2009年1-4季度，公司股基權(quán)綜合傭金率分別為0.1809%、001764%、001662%和0.1603%，截至2010年1季度止，公司股基權(quán)綜合傭金率為0.1559%，整體看，自2009年1季度以來(lái)，公司傭金率始終在下降軌道之中運(yùn)行。

恒順醋業(yè)

現(xiàn)金流量增長(zhǎng)最快率為2239.29%

2010年起恒順醋業(yè)主業(yè)收入有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司2008/2009年醋類調(diào)味品收入分別為4.97和5.03億元，同比增速僅為1%。2010年公司提出在“百年恒順”創(chuàng)建的170周年，力求實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，確保“產(chǎn)量增長(zhǎng)20%、銷售增長(zhǎng)30%、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番、員工人均收入增長(zhǎng)超過(guò)10%”四大經(jīng)營(yíng)目標(biāo)完成。中信證券預(yù)計(jì)全年收入可達(dá)到6.21億元，實(shí)現(xiàn)23.6%的增長(zhǎng)。隨著合資公司股權(quán)的收回、產(chǎn)能建設(shè)逐漸完成及營(yíng)銷力度加強(qiáng)，公司主業(yè)開(kāi)始步入正軌。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望在未來(lái)3-4年穩(wěn)定貢獻(xiàn)利潤(rùn)。目前公司未開(kāi)發(fā)土地400畝，可建面積25萬(wàn)平方米左右(且2009年底存貨主要為房地產(chǎn))。公司計(jì)劃每年開(kāi)發(fā)5-6萬(wàn)平方米。預(yù)計(jì)隨著鎮(zhèn)江城市化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，房產(chǎn)價(jià)格有望持續(xù)溫和上漲，地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入有望保持10%的年均增速，2010-2012年間地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入分別為6.00畝6萬(wàn)60、7.26億元。

未來(lái)公司投資收益基本維持現(xiàn)有水平。公司目前投資收益主要來(lái)自于對(duì)鎮(zhèn)江百盛商城及江蘇穩(wěn)潤(rùn)光電參股收益。公司擁有鎮(zhèn)江百盛及穩(wěn)潤(rùn)光電子的股權(quán)比例分別為50.0%和25.5%。2009年百盛商城及穩(wěn)潤(rùn)光電分別貢獻(xiàn)利潤(rùn)1700、134萬(wàn)元(2009年利潤(rùn)總額4044萬(wàn)元)?？紤]到LED產(chǎn)業(yè)波動(dòng)較大且公司參股比例不大，考察了百盛商城及附近已建成的八佰伴及蘇寧電器經(jīng)營(yíng)情況，判斷未來(lái)百盛商城收益將穩(wěn)中略降。

如意集團(tuán)

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快1275%

2009年報(bào)披露，控股子公司浙江遠(yuǎn)大進(jìn)出口有限公司(公司占52%)，主要經(jīng)營(yíng)和代理國(guó)家規(guī)定商品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，截止到09年末總資產(chǎn)為238821萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為32873萬(wàn)元，09年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1298464萬(wàn)元，較上年同期下降28.59%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9472萬(wàn)元，較上年同期上升500.17%。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)出口貿(mào)易，主要經(jīng)營(yíng)大宗商品貿(mào)易，按經(jīng)營(yíng)所在地劃分，浙江地區(qū)營(yíng)業(yè)收入占公司營(yíng)業(yè)收入99.97%，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)、大宗商品價(jià)格密切相關(guān)。由于2008年至2009 年上半年，國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅下降，并且浙江地區(qū)進(jìn)口貿(mào)易不景氣，公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)大幅下降。 年上半年，

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