2010年06月08日 13:59
來源：中國證券網(wǎng)

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華泰證券：信息技術(shù)軟件板塊投資組合

最新組合內(nèi)容：東華軟件，軟控股份，中興通訊，三維通信，恒生電子。

恒生電子(600570)

恒生電子作為國內(nèi)領先的金融軟件提供商，目前占據(jù)基金行業(yè)核心軟件80%以上市場份額和證券行業(yè)核心軟件50%左右市場份額，擁有大量的穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)客戶資源，形成了豐富的金融行業(yè)軟件開發(fā)經(jīng)驗，奠定了行業(yè)優(yōu)勢地位。根據(jù)公司09年的EPS為0.46元，我們預計恒生電子10年每股收益分別0.6元，我們認為，未來2年內(nèi)，金融行業(yè)強勢復蘇將帶動其大規(guī)模的信息系統(tǒng)投資需求，恒生電子作為國內(nèi)的金融軟件龍頭企業(yè)，很可能成為本輪金融業(yè)大規(guī)模IT投資最大的受益者。因此，我們給予恒生電子“推薦”的投資評級。

中興通訊(000063)

中興通訊是國內(nèi)最大的通信設備制造上市公司，公司在TD標準以及CDMA2000標準方面的優(yōu)勢使得公司成為國內(nèi)3G市場份額最大的設備制造商。此外，公司的海外競爭對手在這次金融危機中受到的嚴重影響，預期全球經(jīng)濟恢復后，公司在全球市場上的競爭實力將顯著提高。

東華軟件(002065)

最近4年，東華軟件的收入和凈利潤水平一直保持著高速穩(wěn)定的增長勢頭。自08年下半年開始，我國軟件業(yè)受到金融危機的沖擊，行業(yè)收入增速放緩，但東華軟件憑借下游優(yōu)質(zhì)的客戶資源和強大的盈利能力，09年1-9月依然保持收入和利潤的持續(xù)穩(wěn)定快速的增長，在軟件類上市公司中業(yè)績非常突出。

三維通信(002115)

三維通信是專業(yè)的移動通信網(wǎng)絡優(yōu)化覆蓋設備生產(chǎn)商和網(wǎng)絡優(yōu)化覆蓋解決方案業(yè)務系統(tǒng)集成商，主要為國內(nèi)各大移動通信運營商提供室內(nèi)、室外網(wǎng)絡優(yōu)化覆蓋解決方案服務，以及直放站系統(tǒng)等網(wǎng)絡優(yōu)化覆蓋設備和相關(guān)軟硬件產(chǎn)品的設計、開發(fā)和制造。目前公司的主要產(chǎn)品包括網(wǎng)優(yōu)設備和射頻器件。受益于國內(nèi)電信固定資產(chǎn)投資的爆發(fā)，公司2009年的收入和凈利潤增速分別達到82.3%和36.8%左右。未來3G網(wǎng)絡的投資重點將逐漸轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡優(yōu)化，因此未來公司產(chǎn)品的需求明確。

軟控股份(002037)

近年來，青島軟控通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新，形成了國內(nèi)最為完整的輪胎制造裝備產(chǎn)品鏈，為客戶提供輪胎生產(chǎn)從配料、密煉、壓延、裁斷、成型刀硫化、檢測等各關(guān)鍵工序的數(shù)字化成套設備。目前公司已經(jīng)成為國內(nèi)輪胎信息化裝備制造行業(yè)的龍頭企業(yè)。(華泰證券研究所)

華泰聯(lián)合：對軟件業(yè)新政草案上報國務院的點評(薦股)

6月2 日,工業(yè)和信息化部部長李毅中在北京舉行的第十四屆中國國際軟件博覽會上透露,工信部正在研究并已拿出政策草案向國務院匯報,欲推動進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的出臺。

1. 受此消息刺激，昨日市場整個軟件板塊表現(xiàn)活躍，我們認為：

2. 舊版的軟件稅收優(yōu)惠政策馬上就要到期，市場預期在今年上半年出臺新18 號文，與之前的政策相比，除了在增值稅返還優(yōu)惠之外，還會加大政府財政扶持，專項扶持等多種手段的綜合配套措施；

3. 這個事情對整個行業(yè)的影響是正面的，但是由于之前的軟件行業(yè)一直享受稅收優(yōu)惠，加上去年市場對核高基政策的預期，我們認為，新18 號文對整個軟件行業(yè)的刺激有限，從長期來看，對自身有較高研發(fā)實力和市場判斷能力的企業(yè)，將會最終受益，靠政策刺激的版塊行情不可維持；

4. 稅收優(yōu)惠對整個行業(yè)影響效果相同，預計相關(guān)研發(fā)能力較強，自身開發(fā)項目較多的公司，受到的扶持力度會更大，預計將從中受益的可重點關(guān)注的公司包括：用友軟件、東軟集團、同方股份、恒生電子。(華泰聯(lián)合證券研究所)

申銀萬國：軟件板塊6月推薦組合

新的軟件服務業(yè)鼓勵政策有望出臺。在近日召開的2010 第十四屆中國國際軟件博覽會上，工信部部長李毅中表示，為了保持鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的穩(wěn)定，工信部正在研究并已拿出政策草案向國務院匯報，要推動進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的出臺；工信部在研究編制的十二五發(fā)展規(guī)劃中，注重做好戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中涉及軟件和信息服務業(yè)的規(guī)劃內(nèi)容的安排。

新的鼓勵政策可能包含以下幾方面內(nèi)容：1)延續(xù)原有增值稅退稅等政策；2)將鼓勵政策延伸到新的業(yè)態(tài)上，例如IT 咨詢、SaaS、數(shù)字內(nèi)容等；3)鼓勵政府部門、央企、上市公司等加大對國產(chǎn)軟件的采購力度，優(yōu)先選用國產(chǎn)軟件；4)對符合條件的新創(chuàng)軟件企業(yè)的所得稅支持力度進一步加大，從原有的“兩免三減半”進一步擴大其稅收優(yōu)惠期限；5)其他政策措施鼓勵軟件消費(例如鼓勵服務外包)、加強版權(quán)保護力度、健全人才培養(yǎng)體系等。

我們的基本觀點：

1) 軟件服務業(yè)作為信息技術(shù)的基礎性產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)、發(fā)展新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的背景下亟需出臺一系列鼓勵性政策來支持其發(fā)展；尤其是在原有“18 號文”2010 年即將到期的背景下推出新的鼓勵性政策也屬必然。

2) 由于之前很多新的政策措施都已包含在市場預期之中，相對于市場的短期表現(xiàn)，我們更為看重的是新政策對于軟件行業(yè)相關(guān)上市公司發(fā)展環(huán)境的持續(xù)促進和推動。

3) 新“18 號文”等鼓勵政策即將出臺，使得我們對于軟件服務業(yè)未來幾年的持續(xù)快速發(fā)展持樂觀預期。

維持軟件行業(yè)“看好”評級，持續(xù)推薦具備良好成長性與市場潛力的信息化領先廠商。

我們本月的推薦組合是：用友軟件、軟控股份、東華軟件、輝煌科技；以及創(chuàng)業(yè)板的數(shù)字政通、銀江股份。(申銀萬國證券研究所)

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