動物兇猛：PE創(chuàng)業(yè)板豪門盛宴誰最烏龍誰最悲劇(2)

2010年07月10日 04:55
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道作者：羅諾林銘銘王冠

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2)“最”PE盤點

154家正在分享創(chuàng)業(yè)板資本饕餮盛宴的PE機構(gòu)無疑是幸運的，但資本市場似乎不存在“獨食難肥”的說法，誰都想“撈”得更多。這場已經(jīng)開席的盛宴中，誰是幸運兒中的幸運兒呢？

“最牛PE”

如果要評選創(chuàng)業(yè)板中的“最牛PE”，獨中六元的深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司(下稱深創(chuàng)投)若稱第二，恐無人敢認(rèn)第一。

據(jù)記者統(tǒng)計，深創(chuàng)投分別持有當(dāng)升科技(300073.SZ)447萬股、數(shù)字政通(300075.SZ)184萬股、中科電氣(300035.SZ)300萬股、中青寶(300052.SZ)600萬股、鼎龍股份(300054.SZ)318萬股、三維絲(300056.SZ)488萬股。

上述6筆投資中，介入時間最長的為2007年8月1日以約600萬元的成本入股當(dāng)升科技，其最近一筆則是發(fā)生在2009年4月，創(chuàng)業(yè)板開板前夜，其以約140萬元閃入數(shù)字政通獲得184萬股。

而其介入中青寶、鼎龍股份、中科電氣、三維絲的時間則分別為2008年2月、4月、11月和2009年2月。

隨著上述六家公司相繼登陸創(chuàng)業(yè)板，這家可謂PE巨無霸立馬成為大贏家。

截至6月底，深創(chuàng)投參股的上述六家創(chuàng)業(yè)板公司的股價與其上市首日開盤價相比，除鼎龍股份上漲43.09%外，其他五家公司均出現(xiàn)不同程度下跌，跌幅最高的中科電氣達38.96%，但這絲毫不影響深創(chuàng)投大賺特賺。

以6月30日的收盤價計算，深創(chuàng)投持有的當(dāng)升科技、數(shù)字政通、中科電氣、中青寶、鼎龍股份、三維絲的股權(quán)對應(yīng)市值分別為26261.25元、8767.6元、5826萬元、12198萬元、14901.48萬元、18128.8萬元、

而深創(chuàng)投參股成本分別僅為600萬元、139.9986萬元、1440萬元、117.65萬元、317.925萬元、147.89萬元。

據(jù)此計算，深創(chuàng)投投資六家創(chuàng)業(yè)板公司的賬面價值達85119.3萬元，是其2763.5萬元投資成本的30.8倍。

“最閃入PE”

深創(chuàng)投是創(chuàng)業(yè)板里最牛的PE，但絕非唯一分得大蛋糕者。

入股四家創(chuàng)業(yè)板公司的PE現(xiàn)有2家：深圳市達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司和國信弘盛投資有限公司。

前者持有數(shù)碼視訊(300079.SZ)、愛爾眼科(300015.SZ)、網(wǎng)宿科技、藍色光標(biāo)(300058.SZ)；后者持有陽普醫(yī)療(300030.SZ)、鋼研高納(300034.SZ)、金龍電機(300032.SZ)、三川股份(300066.SZ)、

隨著新的創(chuàng)業(yè)板公司掛牌上市，2家公司具有從深創(chuàng)投搶奪創(chuàng)業(yè)板最牛PE名號的潛力。

說到創(chuàng)業(yè)板“最幸運”的PE深圳悟空投資管理有限公司(下稱悟空投資)，恐怕連深創(chuàng)投都眼熱。因其成立時間最短，而且是入股創(chuàng)業(yè)板上市公司周期最短的PE，姑且稱為“最閃入PE”

悟空投資追趕創(chuàng)業(yè)板上市公司的速度猶如孫悟空常施展的一翻十萬八千里的跟斗云絕技。

奧克股份(300082.SZ)招股說明書顯示，2009年6月，悟空投資以2082萬元獲得150萬股，成本僅13.88元/股。

據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，悟空投資2009年5月11日才成立，不到一月便趕在創(chuàng)業(yè)板開板前夜火速入股擬上市公司的能力令人驚訝。

公開資料顯示，2009年6月，為改善資金狀況，擴充生產(chǎn)能力、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，確定引入包括悟空投資在內(nèi)的數(shù)家在太陽能光伏產(chǎn)業(yè)具有較豐富投資經(jīng)驗，熟悉資本市場的投資者。

一家剛成立的PE，為何能成為奧克股份口中的“光伏產(chǎn)業(yè)具有較豐富投資經(jīng)驗，熟悉資本市場的投資者”？

原來悟空投資并非“孫悟空”，而是“鮑悟空”

記者獲得的有關(guān)資料顯示，悟空投資注冊資本2200萬元，由鮑際剛、石家俊、李陽、李貽標(biāo)、王戈、劉異明、趙穎川等七名自然人股東投資設(shè)立，鮑際剛持股45.44%，為其法定代表人和實際控制人。

這家名字看起來頗“鬼馬”的公司“實力”不可小視。鮑際剛是何許人物？其乃原南方證券高管、投行負(fù)責(zé)人。

鮑際剛在資本市場多年打拼積累下的強大人脈資源正是悟空投資“騰云駕霧”的最大法寶。

“這似乎并不奇怪，投行私募圈內(nèi)，中國式人情關(guān)系網(wǎng)絡(luò)之下，相互介紹‘有好處’的投資項目，正符合中國人‘肥水不流外人田’的情結(jié)。而且中國資本市場，‘人情味’比‘市場化’更符合中國人的習(xí)慣?！蹦戏揭患胰掏缎胸?fù)責(zé)人向記者坦言。

5月20日，悟空投資入股不到一年之際，奧克股份掛牌上市。此時，悟空投資剛好成立一周年，但其已因此次成功投資，成為盛宴中頗為亮眼的明星。

6月30日，奧克股份收報67.55元，悟空投資的賬面收益高達8050.5萬元。

業(yè)內(nèi)人士指出，悟空投資不僅名字起得妙，似乎也沾了悟空的靈氣，其選擇創(chuàng)業(yè)種子“火眼金睛”的本領(lǐng)，雷厲風(fēng)行的速度，出手一擊即中，無愧創(chuàng)業(yè)板中最閃族PE的代表。

“最烏龍PE”

領(lǐng)略完悟空投資的高超本領(lǐng)，下面說說創(chuàng)業(yè)板PE投資中的“最蹊蹺”事件：上海納米科技投資有限公司(下稱上海納米)入股碧水源莫屬。(詳見5月24日 7-8版《涌金系“褪色”》。)入股碧水源莫

2006年9月，碧水源增資擴股，一直以來作為涌金系資本運作平臺之一的云南國投出資2000萬元認(rèn)繳碧水源44.12萬元的注冊資本，成為碧水源八大股東之一，持有7.50%的股份。

同年10月，云南國投向云南省銀監(jiān)局提交的《關(guān)于開展瑞源集合資金信托計劃的工作報告》顯示，瑞源信托計劃融資規(guī)模為1400萬元，目的是用于受讓云南國信持有的5.25%碧水源股權(quán)。

2007年3月1日，瑞源信托計劃正式成立。根據(jù)云南國信向云南省銀監(jiān)局提交的工作報告，該信托計劃推介期為2007年2月13日至28日，募資1400萬元，受益人45人。

蹊蹺之事此后卻接連發(fā)生。

2007年11月23日，瑞源信托宣布，因標(biāo)的股權(quán)無法正常辦理過戶，導(dǎo)致計劃解散，而瑞源信托計劃以少量信托利益通過貨幣形式補償45名受益人后宣布終止。

但四天前的11月19日，云南國信卻與如今出現(xiàn)在碧水源股東名單中的9名受益人簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，約定向其轉(zhuǎn)讓所持的碧水源5.25%的股權(quán)。

值得注意的是，該9名受益人不僅包括多位涌金系成員，而該9名受益人也同時名列原瑞源信托計劃中的45名成員名單之列。

2008年8月27日，云南國信正式轉(zhuǎn)讓其所持有的碧水源7.50%的股份，其中5.25%的股權(quán)按上述協(xié)議分別轉(zhuǎn)讓給包括劉世瑩、魏鋒、吳凡等在內(nèi)的9位受益人，另外2.25%則轉(zhuǎn)讓給上海納米。

沒緣由地成為碧水源股東的上海納米，正是由涌金系昔日掌門人魏東之妻陳金霞實際控股。

更蹊蹺的是有關(guān)轉(zhuǎn)讓紀(jì)錄顯示，上述十位通過云南國投參股碧水源的股東中，劉世瑩獲得碧水源286.6875萬股的轉(zhuǎn)讓價為731.835萬元；魏鋒獲得18萬余股的成本為47.385萬元，折合每股為2.55元；而上海納米獲得碧水源247.5萬股的代價低至600萬元，折合每股僅2.4元。

今年3月，碧水源上市，上海納米該筆投資最高暴增近70倍。6月30日，碧水源收報93.2元。仍令其投資賬面收益超過2.24億元。

“最悲劇PE”

不過，資本市場從來就不是一個只盛產(chǎn)“美夢”的地方。154家PE觥籌交錯分享勝利之時，除讓同行羨慕外，還有部分PE機構(gòu)躲在一旁偷偷哭泣，因為他們參股的公司上市夢想破滅。

據(jù)記者統(tǒng)計，截至7月1日，共有33家創(chuàng)業(yè)板擬上市公司的上市申請被否，1家過會資格被臨時取消。

相比已經(jīng)分享資本饕餮大餐的154家PE而言，參股34家失意公司的PE可謂不幸。如果尋找最不幸的悲劇角色，那么可能非江蘇省蘇高新風(fēng)險投資股份有限公司(下稱蘇高新)莫屬。

因為它曾那么近地靠近過這場資本盛宴，就在其舉起刀叉準(zhǔn)備向“餐桌”上的“美味”下手時，不料“煮熟的鴨子”竟飛了。

300060，這個股票代碼至今仍然空著，它所代表的公司蘇州恒久——本已能讓蘇高新美餐的“熟鴨子”，因其成為創(chuàng)業(yè)板IPO首個先獲批后撤市的例子而作別創(chuàng)業(yè)板。

今年3月9日，蘇州恒久公開發(fā)行2000萬股，發(fā)行價20.80元/股，并已完成申購及搖號抽簽的全部過程?？鄢鞒袖N商承銷傭金及保薦費2463萬元后,蘇州恒久實募3.91億元。

孰料萬事俱備之際，其因披露的全部5項專利及2項正在申請專利的法律狀態(tài)與事實不符，被有關(guān)監(jiān)管部門要求保薦機構(gòu)等中介機構(gòu)對公司的有關(guān)問題進行核查。6月24日，蘇州恒久IPO二次過會未獲通過，首次發(fā)行被撤銷。

曾經(jīng)那么接近“幸?！钡奶K高新，卻是竹籃打水一場空。

蘇州恒久招股說明書顯示，2005年3月18日，蘇州恒久進行其創(chuàng)建以來的第一次增資擴股，蘇高新現(xiàn)金出資1000萬元，取得恒久有限18.18%的股權(quán)，并約定3-5年后，蘇高新將所持的9.09%的股權(quán)以入股時的同等價格轉(zhuǎn)讓給公司其他股東，而在該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，蘇高新?lián)翁K州恒久的財務(wù)顧問。

2009年1月18日，蘇高新履行有關(guān)承諾，向有關(guān)股東以原價轉(zhuǎn)讓出蘇州恒久9.09%的股權(quán)，并卸任財務(wù)顧問。而此期間，蘇高新從蘇州恒久獲取共計150萬元的財務(wù)顧問費。

2009年1月18日，轉(zhuǎn)變?yōu)榧兇馔顿Y者角色的蘇高新，與另外三家PE機構(gòu)共同對蘇州恒久增資，蘇高新此次增資250萬元，其在蘇州恒久中的持股比例上升為9.19%，對應(yīng)551萬股，成為蘇州恒久第三大股東。

今年3月9日，蘇州恒久公開發(fā)行，發(fā)行價為20.80元/股，若按此計算，蘇高新持有蘇州恒久351.4667萬股(發(fā)行后200萬股轉(zhuǎn)給全國社會保障基金理事會)的賬面價值便達7310萬元，而其入股的成本僅750萬元。

但這一切本已經(jīng)唾手可得的財富，都隨著蘇州恒久在掛牌前夜的造假風(fēng)波而雨打風(fēng)吹散。

其實，蘇州恒久并非只有蘇高新一家PE，蘇州恒久榮盛科技投資有限公司、江蘇昌盛阜創(chuàng)業(yè)投資有限公司、蘇州工業(yè)區(qū)辰融投資有限公司三家創(chuàng)投公司共同啜飲這杯“苦酒”

相對于持股數(shù)量最大、持股周期最長的蘇高新而言，至今為止創(chuàng)業(yè)板“最倒霉的PE”的恥辱恐怕短時間內(nèi)難以洗刷。