2010年07月29日 09:01
來源：上海商報(bào) 作者：張淑賢

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上市輔導(dǎo)期內(nèi)大批量引入股東難逃“大把撒錢、PE腐敗”嫌疑

商報(bào)記者 張淑賢

“PE腐敗”無(wú)疑是近期的熱門話題，易聯(lián)眾和浙江步森均先后深陷其中。商報(bào)記者日前發(fā)現(xiàn)，昨日IPO申請(qǐng)成功過會(huì)的易世達(dá)在上市輔導(dǎo)期內(nèi)更是突擊引入4家創(chuàng)投和42位自然人(其中30名為新增股東)，至于緣何引進(jìn)以及30名新進(jìn)股東的背景等資料，易世達(dá)招股書(預(yù)披露)均只字未提。

30位自然人突擊入股

2009年9月10日，天津博信、秉原創(chuàng)投、海融創(chuàng)投、鳳凰資產(chǎn)等4家單位和42名自然人合計(jì)向公司新增投資8800萬(wàn)元，其中1100萬(wàn)元為新增股本，剩余7700萬(wàn)元計(jì)入資本公積。

此次增資主要用途為開展合同能源管理項(xiàng)目、建立研發(fā)和關(guān)鍵設(shè)備生產(chǎn)基地及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金的需要。截至易世達(dá)招股說明書簽署日，增資資金的使用情況為支付購(gòu)置土地的保證金3180萬(wàn)元、暫用于補(bǔ)充流動(dòng)資金5620萬(wàn)元。

在42名自然人中，易世達(dá)原自然人股東12名，對(duì)該老股東增資無(wú)可厚非，但新增自然人股東仍多達(dá)30名則有點(diǎn)無(wú)厘頭了。

更值得關(guān)注的是，易世達(dá)對(duì)該30名新增股東的信息、是否是公司員工以及與公司乃至原股東有無(wú)關(guān)系等均一字未提，這讓30名新增股東的身份頗為神秘?！敖谏钕軵E腐敗漩渦的易聯(lián)眾僅是出現(xiàn)一名神秘女股東，其與易世達(dá)30名神秘股東相比，無(wú)疑是小巫見大巫。”一位市場(chǎng)人士在得知易世達(dá)IPO前大舉引進(jìn)30名自然人股東時(shí)稱。

商報(bào)記者查閱發(fā)現(xiàn)，易世達(dá)該30名自然人股東增資購(gòu)買的股份從1萬(wàn)股到40萬(wàn)股不等，其中自然人蔡杰新入股規(guī)模最大，為40萬(wàn)股，喬雅萍、錢波、田洋和黃惟紅等6人的認(rèn)購(gòu)規(guī)模也都在10萬(wàn)股以上，認(rèn)購(gòu)規(guī)模居前的4位自然人均躋身于易世達(dá)前十大自然人股東之類。

易世達(dá)雖然在招股書的“發(fā)行人核心優(yōu)勢(shì)”提及“2009年增資擴(kuò)股吸引公司技術(shù)和管理骨干為公司股東”，但尚無(wú)理由表明其所稱的即是2009年9月份的那次擴(kuò)股，而且易世達(dá)披露信息已顯示，認(rèn)購(gòu)增資股規(guī)模居前的四位自然人蔡杰、喬雅萍、錢波和田洋均不在公司任職。

定價(jià)無(wú)法撇清PE腐敗

根據(jù)招股書披露，易世達(dá)此次增資價(jià)格為8元／股，以增資后總股本4400萬(wàn)元計(jì)算的2008年每股收益0.64元為基礎(chǔ)，該次增資的全面攤薄市盈率為12.50倍，全面攤薄市凈率為2.45倍。

雖然易世達(dá)號(hào)稱此次增資定價(jià)公允，但去年9月份創(chuàng)業(yè)板首批上市公司已拉開上會(huì)詢價(jià)大幕，“創(chuàng)業(yè)板當(dāng)時(shí)過高的市盈率，創(chuàng)投和自然人在IPO前入股仍是穩(wěn)賺不賠的買賣?！币晃蝗倘耸繉?duì)商報(bào)記者表示。

易世達(dá)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3811.48萬(wàn)元，以發(fā)行后的總股本5900萬(wàn)股計(jì)算，發(fā)行后的每股攤薄收益為0.65元，參照目前創(chuàng)業(yè)板新股平均50倍的發(fā)行市盈率，則易世達(dá)發(fā)行價(jià)就將高達(dá)32.5元，

暫不考慮上市后二級(jí)市場(chǎng)上的溢價(jià)，則30名自然人在IPO前認(rèn)購(gòu)的股份，在不到一年的時(shí)間內(nèi)，溢價(jià)幅度就將高達(dá)306.25%，其中認(rèn)購(gòu)規(guī)模最大的自然人蔡杰，一旦易世達(dá)成功發(fā)行，其就將大賺近980萬(wàn)元。

上述券商人士告訴商報(bào)記者，雖然巨大的溢價(jià)空間不能成為PE腐敗的依據(jù)，但易世達(dá)在上市輔導(dǎo)期內(nèi)，大批量引入自然人股東確實(shí)詭異，“大有批量撒錢的勢(shì)頭，當(dāng)然也難逃PE腐敗的嫌疑。

四創(chuàng)投均為自然人控股

不僅新增的30名自然人將賺得盆滿缽滿，4家突擊增資的創(chuàng)投公司也將撈一筆。值得關(guān)注的是，4家創(chuàng)投的實(shí)際控制人均已為自然人股東，其中兩家創(chuàng)投則是在入股易世達(dá)之后由國(guó)有變?yōu)樗接械摹?/p>

天津博信成立于2008年4月1日，其合伙人為31名，其中自然人為28名，認(rèn)繳和實(shí)繳出資7億元，出資比例最大的為自然人陳灝康，認(rèn)繳比例為14.29%。鳳凰資產(chǎn)成立于2009年1月15日，實(shí)際控制人為自然人韓鐵山。

秉原創(chuàng)投2008年7月31日成立，中原高速(600020)是其唯一出資人，實(shí)際控制人為河南省人民政府。然而，今年3月18日，自然人康瑪水投資7000萬(wàn)元人民幣對(duì)秉原創(chuàng)投進(jìn)行增資。增資后，秉原創(chuàng)投注冊(cè)資本增至12513萬(wàn)元，控股股東和實(shí)際控制人變更為康瑪水。

同樣的情況也發(fā)生在海融創(chuàng)投上。該創(chuàng)投成立于2007年12月29日，成立時(shí)注冊(cè)資本和實(shí)收資本為10000萬(wàn)元，控股股東為大連海創(chuàng)投資集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為大連高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)。

今年6月21日，大連寶紅投資有限公司以貨幣資金11000萬(wàn)元對(duì)海融創(chuàng)投進(jìn)行增資，增資后，海融創(chuàng)投的注冊(cè)資本和實(shí)收資本增至21000萬(wàn)元，控股股東變更為大連寶紅投資有限公司，實(shí)際控制人變更為林愛華。

天津博信、秉原創(chuàng)投、海融創(chuàng)投和鳳凰資產(chǎn)分別持有易世達(dá)500萬(wàn)股、150萬(wàn)股、125萬(wàn)股和100萬(wàn)股，以預(yù)估的發(fā)行價(jià)32.5元計(jì)算，則4家創(chuàng)投的持股市值將分別高達(dá)1.63億元、4875萬(wàn)元、4062萬(wàn)元和3250萬(wàn)元。

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