2010年08月03日 07:48
來源：國際金融報(bào) 作者：周俊生

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周俊生

前不久曝出的國信證券“李紹武事件”，終于使“潛伏”在證券投行業(yè)內(nèi)部的PE腐敗暴露在陽光之下。但是，讓市場(chǎng)感到困惑的是，“李紹武事件”曝光已有一個(gè)多月，我們不僅未能看到監(jiān)管部門在查處PE腐敗方面有何作為，相反，隨著新股發(fā)行市場(chǎng)一如既往地密集上市，更多的PE腐敗嫌疑案例進(jìn)入了我們的視野，但我們卻聽不到監(jiān)管部門對(duì)此有什么反應(yīng)。

7月12日獲得發(fā)審委審核通過的浙江步森，在其招股說明書中顯示，兩個(gè)通過私募投資途徑入股的機(jī)構(gòu)杭州榕桂和韓斯坤元，當(dāng)時(shí)的認(rèn)股價(jià)格都低于浙江步森的凈資產(chǎn)，這種反常的交易存在利益輸送的可能，而這兩家機(jī)構(gòu)入股的過程極為曲折，尤其是韓斯坤元的創(chuàng)投管理人、股東和浙江步森主辦律師之間的關(guān)系更是撲朔迷離。

7月27日獲得發(fā)審委審核通過的易世達(dá)，在上市輔導(dǎo)期內(nèi)突擊引入4家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和42位自然人(其中30人為新增股東)，至于易世達(dá)為什么要引進(jìn)這些股東以及這些股東的背景資料，這家公司在其公布的招股說明書等材料中只字未提。

7月28日上市的創(chuàng)業(yè)板公司易聯(lián)眾，在其公開信息中顯示，第三大股東楊靖在兩年前的身份還是證券公司營業(yè)部的一個(gè)普通職員，卻持有400萬股股票。市場(chǎng)質(zhì)疑，她是通過什么渠道得到這些股票的？而她持有的這些股份是去年才得到的。現(xiàn)在，隨著易聯(lián)眾的獲準(zhǔn)上市，這個(gè)來路不明的神秘股東，已經(jīng)搖身成為億萬富翁。

浙江步森、易世達(dá)、易聯(lián)眾，這幾家公司只是媒體通過深入調(diào)查后，對(duì)其疑竇重重的股權(quán)結(jié)構(gòu)和其股權(quán)形成過程提出的質(zhì)疑。這些公司是否出現(xiàn)PE腐敗，在權(quán)威部門拿出有說服力的說法之前，還不能貿(mào)然下結(jié)論。但是，媒體提供的線索已經(jīng)給市場(chǎng)監(jiān)管部門提供了調(diào)查的途徑，市場(chǎng)監(jiān)管部門有責(zé)任給公眾以切實(shí)的交待。

PE腐敗是我國資本市場(chǎng)發(fā)展過程中出現(xiàn)的一個(gè)值得高度重視的現(xiàn)象。PE作為一種私募活動(dòng)，在國際市場(chǎng)上表現(xiàn)很活躍，已經(jīng)成為與公募市場(chǎng)并行不悖的一種企業(yè)融資途徑，但是在進(jìn)入我國后卻出現(xiàn)了某種程度的變異。

由于我國股票交易市場(chǎng)的投機(jī)氣氛一直很濃厚，企業(yè)上市后其股價(jià)可以脫離企業(yè)基本面出現(xiàn)大幅飆升，公募之前已經(jīng)存在的先期投資者可以實(shí)現(xiàn)瞬間暴富，因此導(dǎo)致一些從事保薦業(yè)務(wù)的券商投行機(jī)構(gòu)利用工作的便利，與被保薦企業(yè)串通，利用私募的途徑大肆套利。國信證券的李紹武事件暴露以后，在業(yè)內(nèi)曾經(jīng)引起廣泛的同情，而這也反過來說明PE腐敗在這個(gè)行業(yè)內(nèi)已經(jīng)泛濫到了多么嚴(yán)重的程度。

PE腐敗的泛濫，其直接的危害者便是廣大中小投資者。很顯然，對(duì)此，監(jiān)管部門不能光說不練，僅僅在嘴上說要進(jìn)行查處，而是要拿出實(shí)際的行動(dòng)對(duì)PE進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，堵住目前的腐敗漏洞。像目前這樣，一些媒體都可以輕易地發(fā)現(xiàn)PE腐敗的線索，但這些企業(yè)卻安然通過上市審核，甚至在問題暴露以后仍然能斬關(guān)奪隘實(shí)現(xiàn)上市，這與投資者的期望無疑是有很大距離的。

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