2010年08月11日 13:43
來源：民族證券研究所 作者：徐永超

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投資要點(diǎn)

8月8日，工信部公布18個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，涉及水泥企業(yè)762家，總產(chǎn)能1.07億噸，并要求確保在9月底前關(guān)停。

華北、西北落后水泥產(chǎn)能淘汰受益大，看好冀東水泥、祁連山。本次規(guī)劃淘汰產(chǎn)能1.07億噸，占09年水泥產(chǎn)量的6.5%。絕對(duì)量排名前5個(gè)省是河北、河南、山西、云南、浙江；從占09年水泥產(chǎn)量的比例來看，排名前5的是青海、山西、北京、海南、云南、分區(qū)域看，華北、西北規(guī)劃淘汰量分別占09年產(chǎn)量的13.0%、11.9%。

對(duì)落后水泥產(chǎn)能淘汰效果持樂觀態(tài)度。(1)出發(fā)點(diǎn)：節(jié)能減排任務(wù)進(jìn)入攻堅(jiān)階段，淘汰意愿堅(jiān)決。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字，“十一五”前四年單位GDP能耗下降了15.61%，今年單位GDP能耗需下降5%左右，規(guī)模以上單位工業(yè)增加值能耗則需要下降7%。(2)淘汰措施嚴(yán)厲。通知稱：對(duì)未按規(guī)定限期淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)，吊銷排污許可證，在銀行授信、項(xiàng)目審批、新增用地方面受到限制，并依法吊銷工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照、必要時(shí)相關(guān)部門可對(duì)其停止供電。本次落后產(chǎn)能淘汰，將目標(biāo)任務(wù)分解落實(shí)到地、市、縣和企業(yè)，加強(qiáng)輿論監(jiān)督，在市場(chǎng)機(jī)制、行政手段、考核機(jī)制等多方面配套措施較好。(3)淘汰效果：推動(dòng)水泥價(jià)格走強(qiáng)。上半年需求拉動(dòng)下，水泥產(chǎn)量快速增加，然而受新增產(chǎn)能沖擊、南方水災(zāi)等因素影響，水泥價(jià)格表現(xiàn)平平。8月底，影響價(jià)格的積極因素增多：隨著雨季結(jié)束，各地工程建設(shè)速度加快，迎來傳統(tǒng)旺季；保障性住房建設(shè)速度加快，7月底進(jìn)入開工高峰，預(yù)計(jì)在9-11月將進(jìn)入水泥用量高峰；落后水泥產(chǎn)能淘汰，減少區(qū)域供給，將對(duì)水泥價(jià)格產(chǎn)生進(jìn)一步的積極影響。

延續(xù)中期策略觀點(diǎn)，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，關(guān)注四類投資機(jī)會(huì)：(1)落后水泥產(chǎn)能淘汰，廣東、河北、山西、湖南受益大；(2)保障房建設(shè)，財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)的東部城市及直轄市有望超預(yù)期；(3)新疆主題投資，十二五期間固定資產(chǎn)投資同比翻番拉動(dòng)水泥需求高速增長(zhǎng)；(4)并購(gòu)重組，通過區(qū)域市場(chǎng)整合提升市場(chǎng)控制力。個(gè)股方面，維持冀東水泥、祁連山、海螺水泥“推薦”評(píng)級(jí)；關(guān)注青松建化、天山股份。

(具體內(nèi)容請(qǐng)見附件)

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