2010年09月03日 14:43
來源：中國證券網(wǎng)

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9 月2 號我們在北京組織了行業(yè)內(nèi)稀土永磁相關(guān)專家與投資者進(jìn)行了深入的交流。本次討論貫穿了稀土永磁整條產(chǎn)業(yè)鏈，從下游需求端的深入剖析到上游供給端的深入研討。主要議題：1、稀土永磁電機(jī)技術(shù)與未來；2、燒結(jié)Nd-Fe-B 永磁材料應(yīng)用市場發(fā)展與展望；3、稀土永磁材料產(chǎn)業(yè)、應(yīng)用及基礎(chǔ)研究進(jìn)展；4 汽車電氣化技術(shù)及其發(fā)展。通過與專家的溝通，重申我們前期對行業(yè)的整體看法。

新能源汽車是未來釹鐵硼需求的最大需求端。低碳經(jīng)濟(jì)將引爆全球新能源汽車的發(fā)展以及小型輕量化車的爆發(fā)式增長，這同時(shí)帶動了釹鐵硼永磁材料的長期需求。新能源汽車將是重要目標(biāo)市場，據(jù)測算，一臺電動車車使用釹鐵硼永磁材料約3-5 公斤左右，而根據(jù)我們與此到2020 年新能源汽車將占全球汽車產(chǎn)量的20%左右，釹鐵硼的直接增量需求將至少達(dá)到4 萬噸以上。而輕量化汽車市場將是釹鐵硼永磁體未來另一重要市場，平均每臺汽車配備了40 顆以上的電機(jī)，我們以09 年小型輕量化汽車50%的永磁電機(jī)替代來計(jì)算，對釹鐵硼永磁材料需求將超過3 萬噸。

風(fēng)力發(fā)電機(jī)：直驅(qū)式趨勢。直驅(qū)永磁式風(fēng)力發(fā)電機(jī)技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，目前歐美市場滲透率在25%以上，而中國只有10%，我們認(rèn)為未來中國的風(fēng)機(jī)電機(jī)中，直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)的滲透率將會超過歐美發(fā)達(dá)國家，成為主流風(fēng)力電機(jī)，這將直接拉動對中國的高性能釹鐵硼永磁材料需求的年復(fù)合增長率將超過20%，到2014 年對釹鐵硼永磁材料的需求將達(dá)到1 萬噸。

節(jié)能電機(jī)成為最先快速增長的拉動部分。受節(jié)能減排等國家政策的催動，節(jié)能工業(yè)電機(jī)迅速的拉動了稀土永磁電機(jī)的需求釋放，同時(shí)也帶動了釹鐵硼的需求上升。目前稀土永磁電機(jī)比常規(guī)電機(jī)節(jié)約能耗15%-20%，而國家隊(duì)稀土永磁電機(jī)每kw 補(bǔ)貼40-60 元，直接將電機(jī)的材料成本補(bǔ)足，這直接推動了需求釋放，也強(qiáng)化了下游制造業(yè)的積極采購。而變頻空調(diào)領(lǐng)域，直流變頻比交流變頻節(jié)電15-30%，而我國的變頻空調(diào)市場份額只有20%，日本市場的占有率卻高達(dá)90%以上。如果我國的變頻空調(diào)未來保持年均30%的增長速度，到2014 年用于變頻空調(diào)無刷直流電機(jī)的釹鐵硼永磁材料將達(dá)到5825 噸。

中國稀土永磁產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步往高附加值產(chǎn)品挺進(jìn)。08 年中國產(chǎn)量占全球的76%，但是產(chǎn)值卻只有全球的58%；而日本產(chǎn)量只占全球的21%，但產(chǎn)值卻占全球的38%，我們與之相差甚大。但這更是說明未來我國具有更廣闊的增長空間。我們認(rèn)為隨著國內(nèi)技術(shù)工藝水平的升級以及國外各種專利權(quán)限制的取消，中國稀土永磁材料的核心將轉(zhuǎn)移到高附加值產(chǎn)品上。

上游稀土資源整合，可能導(dǎo)致的資源價(jià)格上漲，但推動中國稀土永磁行業(yè)往高性能產(chǎn)品延伸。稀土資源戰(zhàn)略地位的提升，為實(shí)現(xiàn)有序供應(yīng)提供了前提。通過稀土釹價(jià)格與釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)的毛利率做對比，我們認(rèn)為稀土價(jià)格的上漲并不能給以高端產(chǎn)品為主的企業(yè)的業(yè)績帶來下滑風(fēng)險(xiǎn)，反而會推動獲得高額回報(bào)。這必然會加快中國稀土永磁行業(yè)往高性能釹鐵硼永磁產(chǎn)品的延伸。(申銀萬國證券研究所)

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