2010年09月06日 16:04
來(lái)源：大通證券研發(fā)中心 作者：趙彥輝

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1、8月份板塊走勢(shì)回顧及成因。8月份板有色金屬(申萬(wàn))漲幅為7.94%，上證綜指漲幅為-0.74%，漲幅跑嬴大盤8.68個(gè)百分點(diǎn)。8月份板塊走勢(shì)形成的原因與以往走勢(shì)形成的原因有了很大的區(qū)別。小金屬尤其是金屬新材料當(dāng)了大家，起到了引擎的作用。同時(shí)，整個(gè)板塊估值高限制了板塊大幅上漲。金屬新材料尤其是釹鐵硼磁性材料受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整受益于低碳經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再是空中樓閣，以往走勢(shì)形成中科三環(huán)為首的釹鐵硼磁性材料業(yè)亮麗的中期業(yè)績(jī)是引爆行業(yè)短期行情的導(dǎo)火線，這符合我們的預(yù)期。

2、9月份：釹鐵硼磁性材料行業(yè)高景氣度將繼續(xù)維持。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩這一影響行業(yè)景氣度的根本因素決定行業(yè)的景氣度不高，但流動(dòng)性仍然是寬松預(yù)期，美元走弱是大概率事件，經(jīng)濟(jì)二次探底的概率在減少，行業(yè)的景氣度有所改善。

基本金屬：基本金屬子行業(yè)景氣度不高，銅基本面仍然將維持最優(yōu)。

黃金：行業(yè)維持高景氣度。我們依然長(zhǎng)期看好金價(jià)，根據(jù)仍然是黃金的貨幣屬性決定金價(jià)以及現(xiàn)有世界貨幣體系的先天的不足。

金屬新材料：在我們的中期策略中，我們對(duì)我們重點(diǎn)關(guān)注的為釹鐵硼磁性材料為什么會(huì)保持高景氣度有論述，而板塊中的走勢(shì)在證明我們的判斷是正確的。我們堅(jiān)持我們中期策略中的論述，釹鐵硼磁性材料的景氣度會(huì)維持下去，在中期以后的各月度策略中，我們跟蹤業(yè)內(nèi)月內(nèi)發(fā)生重大事件對(duì)行業(yè)景氣度的影響，并有簡(jiǎn)單點(diǎn)評(píng)，行業(yè)享受高景氣度的原因參看中期策略。

從8月的《汽車與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》可以看出，這一中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)性政策全面、系統(tǒng)、具體，新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)化的雛形已經(jīng)可見(jiàn)，而其作為釹鐵硼磁性材料的新增需求最大的下游行業(yè)，我們也看到了釹鐵硼磁性材料業(yè)的巨大的前景?！兑?guī)劃》中指出驅(qū)動(dòng)電機(jī)等新能源汽車關(guān)鍵零部件合資企業(yè)需具有自主研發(fā)能力和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，中方股比不得低于51%。從中可看出釹鐵硼磁性材料業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)不會(huì)有太大變化。該行業(yè)不僅目前景氣度較高，而且可以延續(xù)下去，中長(zhǎng)期看好。

3、投資策略。板塊的估值壓力有所減輕，但相對(duì)仍高。行業(yè)景氣有所改善，但仍然不高，我們維持有色金屬行業(yè)"中性"的投資評(píng)級(jí)。黃金業(yè)受益于價(jià)格的高位運(yùn)行，金屬新材料則享受低碳經(jīng)濟(jì)盛宴，行業(yè)有結(jié)構(gòu)性的投資性機(jī)會(huì)存在。我們重點(diǎn)的關(guān)注的個(gè)股為山東黃金、中金黃金、中科三環(huán)、廈門鎢業(yè)、寧波韻升，本月主推寧波韻升。

4、投資風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度超預(yù)期；主要國(guó)家尤其是美國(guó)寬松貨幣政策的收緊時(shí)點(diǎn)的超預(yù)期；各國(guó)新能源政策是否連續(xù)；新能源汽車的量產(chǎn)時(shí)間的不確定性。

(具體內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)附件)

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