2010年09月07日 14:33
來(lái)源：日信證券研發(fā)中心 作者：汪華春

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繼3月推出稀土子行業(yè)投資以來(lái)，我們持續(xù)對(duì)稀土行業(yè)及稀土下游釹鐵硼和熒光粉行業(yè)進(jìn)行跟蹤和分析，近半年來(lái)，稀土產(chǎn)品價(jià)格一路攀升，而我們注意到這背后行業(yè)層面發(fā)生的一些變化，在行業(yè)投資火熱的情況下，我們推出此篇報(bào)告，將對(duì)這些變化進(jìn)行分析，旨在從理性的、動(dòng)態(tài)的、全球的角度思考“稀土之美”

要點(diǎn)：

2013年左右全球稀土行業(yè)供需結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生較大改變。目前我國(guó)供應(yīng)了全球90%以上的稀土精礦需求，但這一格局在2013年左右將有可能發(fā)生較大變化：2013年左右，產(chǎn)能規(guī)模較大的Mountain Pass和MountainWeld將會(huì)集中釋放產(chǎn)能，再加上其他較小的礦山的產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)中國(guó)稀土精礦產(chǎn)量占全球比例將下降至80%以下，且國(guó)外礦山在成本及品味上更有優(yōu)勢(shì)，也許會(huì)對(duì)全球稀土產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)產(chǎn)生一定影響；另一方面，未來(lái)幾年清潔能源材料、永磁體和熒光粉等領(lǐng)域需求將保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，保守估計(jì)2014年全球稀土消費(fèi)量將達(dá)到18.5萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為9%左右?？傮w看，2013年左右全全球稀土供需狀況將平衡，但重稀土，如釹、鋱和鏑等幾種元素將短缺。

對(duì)出口配額的解讀。7月初，商務(wù)部下達(dá)了2010年第二批一般貿(mào)易稀土出口配額，內(nèi)、外資合并后共計(jì)7967噸，較2009年的50145.1噸減少近40%，這引起部分稀土，如氧化銪、氧化鏑出口價(jià)格達(dá)到了250萬(wàn)-300萬(wàn)元。我們認(rèn)為：(1)企業(yè)為爭(zhēng)奪出口資質(zhì)達(dá)標(biāo)和權(quán)重而加價(jià)銷售稀缺重稀土元素，更出現(xiàn)配額非法買賣、爆炒的局面，這體現(xiàn)稀土出口配額標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管機(jī)制的疏漏；(2)第二批稀土出口配額數(shù)量減少是符合工信部制定的《稀土工業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)規(guī)劃(2009-2015年)》中對(duì)出口稀土量的規(guī)定；(3)中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與出口市場(chǎng)是割裂的，在供需關(guān)系未發(fā)生變化的情況下，國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)受較大影響。

稀土價(jià)格將維持高位，重稀土價(jià)格有不斷新高的動(dòng)力。上半年稀土產(chǎn)品價(jià)格全線上漲，部分品種價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)到2007年的價(jià)格水平，另有不少產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)突破歷史新高。從一系列的產(chǎn)業(yè)政策來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)稀土產(chǎn)品價(jià)格將維持高位，其中重稀土價(jià)格有繼續(xù)新高的動(dòng)力。

投資建議：我們長(zhǎng)期看好上游擁有資源的企業(yè)，如包鋼稀土、中色股份、廈門鎢業(yè)等，關(guān)注中游永磁行業(yè)中擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、未來(lái)能獲得電動(dòng)汽車行業(yè)訂單的企業(yè)，如安泰科技、中科三環(huán)、寧波韻升等。

(具體內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)附件)

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