2010年09月29日 09:10
來源：中國證券網(wǎng) 作者：周洛華

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節(jié)前行情

政策利空施壓大盤 抗通脹概念股逆勢上漲(本頁) 節(jié)前行情果然偏緊

“節(jié)假效應”顯現(xiàn) 謹慎心態(tài)彌漫 長江證券：內(nèi)部因素將主導A股行情

周洛華：大牛市已經(jīng)啟動　9月QDII基金“收紅包” 三季度發(fā)行升溫

四大因素將推動節(jié)后反彈

潛力個股

四季度機構繼續(xù)看好“老”三樣　

四季度機構看好新興產(chǎn)業(yè)(附股)

有色金屬股四季度或繼續(xù)逞強

廣發(fā)證券：關注有業(yè)績支撐個股

居民消費強勁增長 零售行業(yè)繼續(xù)被看好

新興+升值 結構性行情兩大看點

房地產(chǎn)股難脫調(diào)控之憂 機會或在“靴子落地”后

短線套利者基本離場 江銅正股壓力驟減

節(jié)前新熱點匱乏 機構大力追捧次新股

節(jié)日概念股漸趨活躍 “假日概念”聯(lián)袂走強 主力潛入三行業(yè)82只個股

操作指南

權重股拖累股指：持股還是持幣過節(jié)？

希望在調(diào)整中顯現(xiàn) 兩個角度挖掘強勢股

政策利空施壓大盤 抗通脹概念股逆勢上漲

⊙中國證券網(wǎng)記者 潘圣韜 ○編輯 朱紹勇

市場對于新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策的憂慮上升，大盤周二重回橫盤震蕩的整理形態(tài)。隨著國慶長假臨近，多空雙方似乎都無心戀戰(zhàn)，市場謹慎觀望、走走看看的格局仍在延續(xù)。展望后市，長假期間外盤、資源品走勢，以及國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控、三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)等諸多因素將令市場環(huán)境呈現(xiàn)較大的不確定性，也決定了A股目前將以謹慎觀望的格局為主。

昨日消息面偏空，盡管以有色金屬為代表的局部熱點表現(xiàn)不錯，但銀行、地產(chǎn)等權重板塊整體依舊低迷，從而拖累指數(shù)重回震蕩整理格局。兩市大盤均呈現(xiàn)低開低走的弱勢形態(tài)，不過總體表現(xiàn)平穩(wěn)，多空雙方均帶有明顯的“假日情節(jié)”，并沒有全身心投入市場。

截至收盤，上證指數(shù)報2611.35點，跌16.62點，跌幅0.63%；深證成指報11274.49點，跌135.32點，跌幅1.19%；滬深300指數(shù)報2880.91點，跌24.12點，跌幅0.83%。兩市合計成交2041億元，較前一交易日又有明顯放大。

國慶將至，股市開始呈現(xiàn)出節(jié)日效應，市場觀望情緒濃厚。從盤面上看，權重股受政策面的制約難有起色，市場依舊圍繞防通脹等局部題材炒作，有色金屬、釀酒食品等行業(yè)板塊因此表現(xiàn)突出。值得一提的是，中國鋁業(yè)、馳宏鋅鍺、中金黃金等藍籌股加入到領漲隊伍，對市場人氣提供了較大的支撐。

目前來看，節(jié)前兩市依然較難擺脫橫盤震蕩的走勢，上漲和下跌都缺乏持續(xù)的推動力，個股出現(xiàn)大漲也會因為避險因素的存在而面臨較大拋壓。不過，市場的拋壓雖然較大，但未見恐慌性的拋盤，而且市場也形成了較為清晰的資金流向主線，這就是包括有色金屬、釀酒食品等行業(yè)景氣度較高且存在著一定行業(yè)題材催化劑的個股。

而大智慧超贏數(shù)據(jù)也顯示，昨日兩市大資金合計凈流出19.7億元，而釀酒食品、商業(yè)連鎖、有色金屬的資金凈流入位居前三，且凈流入量明顯高于其他板塊，顯示抗通脹概念仍然是目前結構性行情的主線之一，而且資金的介入在中秋前后呈現(xiàn)出一定的持續(xù)性。

后市來看，有機構認為，目前隨著長假的來臨，市場整體氛圍較為謹慎，短期市場出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大，但目前2600點附近支撐力度明顯，大盤下跌空間有限，預計節(jié)前市場整體將維持震蕩格局。

大牛市已經(jīng)啟動

周洛華

是的，通貨膨脹威脅還沒有完全消除，統(tǒng)計數(shù)據(jù)可能還會顯示物價在進一步上沖；是的，我就是那個曾在《上海證券報》上九論通脹無牛市，并被大多數(shù)機構斥之為無知的作者；是的，我說的是股票，而不是房地產(chǎn)；沒錯，現(xiàn)在我認為一輪大牛市可能已經(jīng)開始了，性急的讀者讀到這里可以放下這張報紙了，跳過下文并不會讓你后悔?？梢缘鹊轿缧輹r再來讀下面的內(nèi)容。

基于對最近一段時間內(nèi)圍繞著人民幣匯率的一系列事件的分析，我相信人民幣將在今后一段時間內(nèi)保持對美元的實質(zhì)性上漲，并有可能出現(xiàn)較大漲幅。這將成為股市走牛的重要基礎。

我始終認為，治理通貨膨脹，對股市是最大的利好，而本幣升值有助于實現(xiàn)這個目標。首先，因為當本幣升值時，許多原本對外采購的成本就會降低，這對于我們今天原材料的輸入型漲價有明顯抑制作用。其次，本幣升值會直接增強貨幣實際購買力，降低貨幣購買力縮水預期，也就降低了通貨膨脹預期，減少了囤積居奇的投機勢力的盈利空間。第三，本幣升值直接抑制了通脹的威脅后，將促使央行在較長一段時間內(nèi)保持低利率。第四，本幣升值會降低許多新開工項目的投資回報，導致市場轉而接受在低利率框架下的高市盈率倍數(shù)。第五，本幣升值促進現(xiàn)有企業(yè)提升勞動生產(chǎn)率、改善工藝、應用新技術、轉變增長方式，以提高核心競爭力，這就提升了上市公司的投資價值。

從現(xiàn)在的情況看，形成大牛市的外部因素已經(jīng)就位，而滬深300指數(shù)成分股大都估值合理。即便如此，大多數(shù)投資人仍保持著謹慎。這說明大牛市起步時期的內(nèi)部條件也成熟了。

所以，有關大牛市的判斷是否成立的風險，在我看來主要在于人民幣是否升值。我唯一關心的，或者說不太確定的是，人民幣是否會在較短時間內(nèi)較大幅度升值。此前，政府官員和專家學者均認為，人民幣不會大幅升值，以防止外部熱錢套利沖擊中國金融體系。也就是說，越有升值壓力人民幣就越不升值，可想而知，在沒有升值壓力的情況下，我們就更不需要升值了。而從外部經(jīng)濟尤其是主要貿(mào)易伙伴的表態(tài)來看，我們確實有巨大的升值壓力。

需要指出的是，這次情況略有不同，我國的通貨膨脹壓力可能比外部要求人民幣升值的壓力更大一些。從根本上來說，通脹壓力是錯誤的生產(chǎn)者激勵導致了企業(yè)不是從挖掘勞動生產(chǎn)率的角度去獲利，而是從囤積土地和原材料出發(fā)來盈利。所以，要糾正這個錯誤的激勵機制，就必須扭轉“人民幣購買力會不斷下降”這一錯誤預期。而人民幣升值，有助于實現(xiàn)這個目標，這就為我們戰(zhàn)勝通脹提供了條件。

所以，只要人民幣保持升值并扭轉了貨幣購買力縮水的預期，我們就會迎來一輪波瀾壯闊的大牛市。我從來不太關心企業(yè)的業(yè)績，始終認為先有牛市，再有業(yè)績，而不是先有業(yè)績再有牛市。券商研究所去研究上市公司業(yè)績的做法不僅費神費力，而且于事無補。你基本預測準了每股收益，你又如何得知合理的市盈率倍數(shù)呢？是誰告訴你合理的估值是15倍市盈率呢？又是誰敢保證說買入10倍市盈率股票是安全的呢？當一切預測隨著大市下跌而落空時，你又怎么忍心面對被套牢的股民勸說其長期持股呢？所以我認為，市盈率的倍數(shù)是市場根據(jù)當前實際通貨膨脹率給出的，當通貨膨脹率很低的時候，市場自然就能夠接受很高的市盈率。而市場出現(xiàn)通貨緊縮的時候，就給出極其瘋狂的估值。我甚至在想，如果我們進入通貨緊縮一段時間，不排除中國石油這樣的大象也有起舞的時候。所以，即便你把上市公司研究透了，如果你不能把握市場牛熊的潮流，你可能根本賺不到錢。

我從來就反對用供求關系來衡量股市漲跌，堅持認為是股市漲跌決定股票供求，而不是股票供求決定了股市漲跌。所以，我不太關心公司業(yè)績，也不太關心融資規(guī)模和大小非解禁的速度。當市場具有充足流動性時，根本不用擔心這些籌碼對市場的沖擊。股票瘋漲時，大小非都不愿意拋，還有人愿意溢價接盤小非手中的大量籌碼；而當股票大跌時，無論多么不合理的低價，大小非們還是會無情地砸下來。

估計這一輪大牛市可能在投資人的謹慎心態(tài)中保持哆哆嗦嗦的走勢，并將一直延續(xù)到重大趨勢的拐點，造成這樣一個拐點的重要事件可能包括：人口老齡化問題，通貨膨脹重新加速，全球貨幣發(fā)行體系的重構等等。

看著歐元區(qū)的弱小國家被赤字逼上窘境，看著美聯(lián)儲不斷投放流動性購買資產(chǎn)之后美國經(jīng)濟仍然不見起色，看著我國政府不斷調(diào)控房地產(chǎn)卻不見房價回落，我相信今天的世界仍然在探索一種全球化的貨幣發(fā)行新體系，這個體系包括獲得貴金屬或者其他自然資源的便利，包括對全球氣候變化的責任，當然也包括對各項資產(chǎn)合理估值的報價?；蛟S就在這樣的探索中，我們接受各種資產(chǎn)價格突發(fā)式的漲跌，直到建立新體系為止。

(作者系知名財經(jīng)專欄作家)(中國證券網(wǎng))

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