2010年10月01日 14:00
來源：中國(guó)證券網(wǎng) 作者：薦股

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建議節(jié)前加倉(cāng)，關(guān)注局部熱點(diǎn)。我們繼續(xù)維持“避開一小一大，尋找中盤藍(lán)籌”的建議，前者是指降低對(duì)那些面臨解禁壓力的小市值個(gè)股和指數(shù)權(quán)重股的配置，后者是指關(guān)注那些中等市值、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具備一定競(jìng)爭(zhēng)力但又涉及到新興產(chǎn)業(yè)的白馬股。從市場(chǎng)熱點(diǎn)上看，可以關(guān)注受益于人民幣升值、大宗商品價(jià)格大幅上升的有色金屬、農(nóng)業(yè)、航空、造紙等行業(yè)，節(jié)能減排持續(xù)推進(jìn)受益的水泥、鋼鐵、基礎(chǔ)化工等行業(yè)，提前布局三季度業(yè)績(jī)可能會(huì)較好的機(jī)械、汽車、家電等行業(yè)。(中信證券研究部)

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短期與中期行業(yè)觀點(diǎn)

繼續(xù)建議超配航天軍工，航天股票兼具進(jìn)攻和防守。

高淳陶瓷、洪都航空中長(zhǎng)期繼續(xù)看好，但短期上漲幅度過大，短期暫不推薦，建議回調(diào)10-15%以后買入。中國(guó)重工：海軍裝備首選標(biāo)的，目標(biāo)價(jià)格為12元，建議在8元附近買入。軍工股票其他標(biāo)的中航電子、四創(chuàng)電子、航空動(dòng)力、哈飛、中國(guó)衛(wèi)星、航天通信、航天晨光、航天科技、航天電子、海格通訊

工程機(jī)械反彈基本到位(一線公司15倍)，估值合理，但向下空間有限。行業(yè)盈利預(yù)測(cè)經(jīng)歷了悲觀--中性--樂觀的調(diào)整過程，估值15倍基本合理。子行業(yè)方面，叉車、挖掘機(jī)景氣度明年將好于其他子行業(yè)。

工程機(jī)械基本面看好三一重工、安徽合力；博弈角度看好徐工機(jī)械：建議33附近買入。

高鐵整機(jī)、核電整機(jī)，好于現(xiàn)金，一年收益率預(yù)計(jì)15%左右：中國(guó)南車、中國(guó)北車、中國(guó)一重、二重重裝，具備防守性，但不具備進(jìn)攻性。

高鐵配件、核電配件具備進(jìn)攻性：江蘇神通、南風(fēng)股份、中鼎股份、時(shí)代新材、鼎漢技術(shù)以及即將上市的新筑股份。

機(jī)床：華東數(shù)控，看好短期催化劑以及中長(zhǎng)期核電業(yè)務(wù)，短期催化劑可能包括股權(quán)激勵(lì)；沈陽機(jī)床，增發(fā)進(jìn)展暫時(shí)收阻，我們將密切跟蹤。秦川發(fā)展，戰(zhàn)略投資者引進(jìn)完成。

柴油機(jī)：濰柴重機(jī)中期和全年業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，但從3年的周期看，我們看好期成長(zhǎng)性(產(chǎn)品線做長(zhǎng)、做寬)，新產(chǎn)品將再造一個(gè)現(xiàn)在的濰柴重機(jī)；此外公司被吸收合并的可能性存在。

未來6-12個(gè)月觀點(diǎn)：建議超配航天軍工、核電設(shè)備、高鐵設(shè)備配件等逆周期彈性大的子行業(yè)。

本周及中期重點(diǎn)推薦與報(bào)告

本周：中國(guó)重工、中鼎股份、華東數(shù)控、利歐股份、濰柴重機(jī)、中國(guó)一重、中國(guó)南車、徐工機(jī)械。

中期重點(diǎn)推薦：三一重工、徐工機(jī)械、中國(guó)重工、中國(guó)一重、中國(guó)南車、洪都航空、中鼎股份、華東數(shù)控、高淳陶瓷、濰柴重機(jī)、利歐股份、安徽合力

重點(diǎn)關(guān)注：航天軍工、核電產(chǎn)業(yè)鏈、工程機(jī)械優(yōu)勢(shì)公司產(chǎn)品升級(jí)、多元化的機(jī)會(huì)、高鐵裝備

投資組合

大市值(中國(guó)重工、三一、徐工機(jī)械、中國(guó)一重)

小市值(中鼎股份、華東數(shù)控、st高陶、洪都航空、濰柴重機(jī)、江蘇神通、利歐股份、安徽合力)。(廣發(fā)證券研究中心)

招商證券：機(jī)械板塊2010年中報(bào)數(shù)據(jù)分析

本篇報(bào)告系數(shù)據(jù)分析報(bào)告，目的在于通過數(shù)據(jù)分析，客觀反映行業(yè)和上市公司的成長(zhǎng)性、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，雖然不具前瞻性，但卻是我們客觀分析和預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。我們選擇了91家機(jī)械行業(yè)上市公司為樣本，屬于不完全統(tǒng)計(jì)，但基本代表上市公司所處細(xì)分行業(yè)特征。

2010年上半年機(jī)械行業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)效益綜述：統(tǒng)計(jì)的10個(gè)細(xì)分行業(yè)具有代表性的91家機(jī)械行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入2370億元，凈利潤(rùn)195億元，同比大幅增長(zhǎng)47%和65%。工程機(jī)械行業(yè)銷售收入大增1.19倍，超過船舶港口機(jī)械和鐵路設(shè)備成為營(yíng)業(yè)收入規(guī)模最大子行業(yè)，而輕工設(shè)備和鐵路設(shè)備增長(zhǎng)幅度也超過50%。

上半年機(jī)械行業(yè)盈利能力上升。上半年機(jī)械行業(yè)毛利率19.3%，凈利潤(rùn)率8.2%，同比均提高近一個(gè)百分點(diǎn)。需求旺盛使工程機(jī)械上半年毛利率明顯提升近4個(gè)百分點(diǎn)， 輕工機(jī)械和其他工業(yè)機(jī)械毛利率也提升了近3個(gè)百分點(diǎn)。

管理費(fèi)用下降近1個(gè)百分點(diǎn)。與上年相比，機(jī)械行業(yè)管理費(fèi)用率下降0.9%，主要原因是銷售規(guī)模增長(zhǎng)和企業(yè)管理效率在金融危機(jī)后有所提升。重型機(jī)械行業(yè)管理費(fèi)用率不降反升1.3%，主要原因是研發(fā)投入增加。

2010年二季度收入和凈利加速增長(zhǎng)。二季度機(jī)械行業(yè)收入同比增長(zhǎng)46%，環(huán)比增長(zhǎng)41%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)62%，環(huán)比增長(zhǎng)47%，增速高于第一季度。統(tǒng)計(jì)的91家上市公司總體收入和利潤(rùn)均超過了08年同期的歷史高點(diǎn)。增幅最大的工程機(jī)械行業(yè)二季度收入同比增長(zhǎng)1.19倍，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.03倍，

上半年上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍，存貨普遍增加。6月末機(jī)械行業(yè)上市公司存貨總值達(dá)到1246億元，較年初增長(zhǎng)18.3%，各個(gè)子行業(yè)都有不同幅度增長(zhǎng)。其中存貨增長(zhǎng)幅度較大的行業(yè)包括鐵路設(shè)備、船舶港口機(jī)械和其他工業(yè)機(jī)械。工程機(jī)械銷售大幅增長(zhǎng)而存貨僅小幅增長(zhǎng)15%，存貨周轉(zhuǎn)率大有提升。

鐵路設(shè)備拖累行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流減少。由于未來動(dòng)車、地鐵需求增長(zhǎng)確定，主要企業(yè)增加資本支出和原材料采購(gòu)，導(dǎo)致鐵路設(shè)備行業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流下降至負(fù)34億，

子行業(yè)資本支出各有差異。由于子行業(yè)景氣變化和投資周期差異，其資本支出增減不一，上半年鐵路設(shè)備和工程機(jī)械大幅增長(zhǎng)，而船舶港口機(jī)械行業(yè)資本支出則大幅減少25億元。隨著一重、二重募投項(xiàng)目資金逐步投入，重型機(jī)械行業(yè)未來兩年資本支出將大幅增加。

資產(chǎn)負(fù)債率小幅下降。上半年機(jī)械行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比年初小幅下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中新上市公司較多的重型機(jī)械行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降了18個(gè)百分點(diǎn)，下半年三一、中聯(lián)和徐工都將進(jìn)行再融資，預(yù)期下半年工程機(jī)械行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率將有所下降。(招商證券)

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