2010年10月03日 16:15
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：閻紅 張新文

0人參與0條評論

二、開放式權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)

從今年以來的業(yè)績來看，股票型、混合型、指數(shù)型和QDII各類型權(quán)益類開放式基金均沒有取得正收益，QDII基金跌幅最小，累計(jì)下跌2.62%，股票型、混合型和指數(shù)型基金分別下跌6.24%、3.51%和16.79%。

圖3：開放式權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)(圖片來源：長城證券)

圖4：市場風(fēng)格分化較大(圖片來源：長城證券)

指數(shù)型基金整體跌幅較大，主要是因?yàn)槟壳按蟛糠种笖?shù)型基金都是大盤風(fēng)格指數(shù)基金，行業(yè)配置上也偏重金融和煤炭等權(quán)重板塊。今年以來市場風(fēng)格分化較大，大盤風(fēng)格的中證100指數(shù)和滬深300指數(shù)等下跌較多，而中小盤風(fēng)格的中證500和中小板指數(shù)取得正收益，指數(shù)型采用被動投資的方式，大部分基金跟隨市場下跌，只有中小盤風(fēng)格的華夏中小板ETF、南方中證500和廣發(fā)中證500指數(shù)基金，以及年內(nèi)新設(shè)立的銀華深證100和建信上證社會責(zé)任ETF等13只取得正收益。

對于主動管理的開放式股票型和混合型基金，大類資產(chǎn)配置中的倉位和行業(yè)配置仍然是決定基金業(yè)績的主要因素，但是選股能力和投資操作靈活性的作用也很突出。我們用“∑期初各行業(yè)占基金凈值比×行業(yè)指數(shù)季度漲幅”作為基金各個(gè)季度的大類資產(chǎn)配置收益，并且計(jì)算今年以來三個(gè)季度的累計(jì)值，從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，基金的大類資產(chǎn)配置收益和實(shí)際凈值增長率具有高度的相關(guān)性，也就是說，單憑每個(gè)季度末持股倉位和行業(yè)配置的差異，就可以在較大程度上解釋今年以來基金業(yè)績的差異。通過將實(shí)際凈值增長率減去大類資產(chǎn)配置收益，計(jì)算基金個(gè)股選擇和靈活配置的超額收益，我們還可以發(fā)現(xiàn)，各個(gè)組別不同收益水平的基金均取得了正的超額收益，這說明基金能夠根據(jù)市場趨勢的變化靈活調(diào)整資產(chǎn)配置。

表1：基金整體業(yè)績由大類資產(chǎn)配置決定(圖片來源：長城證券)

三、開放式固定收益基金業(yè)績表現(xiàn)

受經(jīng)濟(jì)增速回落、通脹水平低于預(yù)期和歐洲債務(wù)危機(jī)升溫等因素影響，上半年債券市場在機(jī)構(gòu)的配置型需求和交易型需求共同推動下上全面上漲，債券市場收益率曲線大幅下行，其中10年期國債收益率由年初最高的3.7%一路下行至3.2%附近，交易所公司債、企業(yè)債等信用產(chǎn)品由于供應(yīng)較少漲幅更為突出，對基金業(yè)績貢獻(xiàn)較多，而轉(zhuǎn)債和新股申購收益受股票市場下跌的影響較多。截至9月10日，債券型基金平均漲幅5.98%，好于權(quán)益類開放式基金，華富收益增強(qiáng)、博時(shí)信用債券、中銀穩(wěn)健增利、富國天利增長債券和工銀瑞信信用添利等基金表現(xiàn)相對較好。

圖5：債券型基金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化，占凈值比(圖片來源：長城證券)

圖6：今年以來債券型基金業(yè)績表現(xiàn)(圖片來源：長城證券)

四、封閉式基金業(yè)績表現(xiàn)

今年以來傳統(tǒng)封閉式基金交易價(jià)格平均漲幅3.50%，單位凈值平均跌幅1.67%，表現(xiàn)最好的基金通乾、基金景福，今年以來價(jià)格漲幅分別達(dá)到26.70%和21.84%，基金豐和、泰和、金泰也有不錯(cuò)表現(xiàn)，從業(yè)績表現(xiàn)來看，傳統(tǒng)封閉式基金風(fēng)險(xiǎn)水平低于開放式股票型和混合型基金，隨著到期時(shí)間的臨近折價(jià)逐步縮小，仍然是值得中長期持有的品種。

創(chuàng)新型封閉式基金中債券型的富國天豐強(qiáng)化收益年內(nèi)價(jià)格漲幅20.43%，凈值漲幅15.73%，表現(xiàn)非常突出，該基金主要通過約1.5倍的杠桿投資于企業(yè)債放大投資收益。大成優(yōu)選基金年內(nèi)價(jià)格漲幅也達(dá)到了17.79%，主要是和年初相比折價(jià)率大幅下降大約10個(gè)百分點(diǎn)。杠桿分級創(chuàng)新型封閉式基金更多的是階段性行情，這在今年以來的市場環(huán)境中表現(xiàn)非常明顯，09年以前設(shè)立的瑞福進(jìn)取、瑞和遠(yuǎn)見和同慶B經(jīng)歷了2季度的市場大跌，今年以來的累計(jì)業(yè)績都很差，而今年5月份設(shè)立的銀華銳進(jìn)趕上7月份以來的反彈，在7月6日到7月29日短短18個(gè)交易日累計(jì)價(jià)格漲幅曾經(jīng)達(dá)到56.98%，屬于典型的高風(fēng)險(xiǎn)高收益品種。

打印轉(zhuǎn)發(fā)