2010年10月08日 07:23
來源：中國證券網(wǎng)

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【策略一】中金公司:重申黃金股的防御性

在經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前,我們繼續(xù)看好黃金以及受國家資源整合和行業(yè)整頓支持的戰(zhàn)略性金屬稀土、鎢與銻。上周大盤出現(xiàn)回調(diào),前一段時間漲幅較大的小金屬股票也開始盤整,我們認(rèn)為在政策尚未明朗的情況下,盤整可能會持續(xù)一段時間。短期在金價屢創(chuàng)新高的背景下我們建議大家繼續(xù)關(guān)注黃金類股票,具體包括:山東黃金(母公司資產(chǎn)注入預(yù)期),中金黃金(礦產(chǎn)金產(chǎn)量增幅最大),辰州礦業(yè)(黃金、銻和鎢的組合,參與銻業(yè)整合)。H 股看好招金礦業(yè)(內(nèi)生和外購增加黃金儲量)。(中金公司研究部)

銀河證券:黃金股推薦的投資順序

長假期間,國際黃金價格大幅上漲,從1000美元/盎司大幅上漲到1050美元/盎司上方,表面上看是由于澳洲央行加息、美元退出原油交易等消息導(dǎo)致美元走弱、原油價格上漲、央行黃金協(xié)議售出量較低等短期消息刺激。

我們在之前的報告中曾多次提到金價將長期走強(qiáng)的諸多原因,美元走弱、通脹預(yù)期、投資需求增強(qiáng)、供應(yīng)約束等,我們認(rèn)為在國際貨幣體系不穩(wěn)定且投資需求又很強(qiáng)的當(dāng)前環(huán)境下,從資產(chǎn)配置的角度來看,黃金的保值特性將提升其貨幣地位。

國際貨幣體系不穩(wěn)使得黃金的地位提升。美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位隨著多極世界的浮現(xiàn)正逐漸消退,而新的主導(dǎo)貨幣短期難以推出,從美元退出來的資金他們有很強(qiáng)的投資需求；而黃金具有保值的特性,無論后續(xù)的世界經(jīng)濟(jì)形勢及貨幣體系如何演變,雖然投資黃金的收益不一定最高,但黃金卻可以分散掉相當(dāng)一部分風(fēng)險,從追求風(fēng)險和收益的平衡來說不失為一種好的選擇,尤其對于需要控制風(fēng)險的大資金而言。

我們在此前的報告中一直認(rèn)為投資黃金相關(guān)公司的股票主要應(yīng)該從三個角度來考慮,同時根據(jù)投資者的假設(shè)來考察他們的估值水平:1、黃金類公司的業(yè)績彈性；2、公司未來礦產(chǎn)量和資源儲量的擴(kuò)張前景；3、資源價值。我們認(rèn)為在黃金價格上漲階段,市場往往會偏好于業(yè)績彈性,在價格漲至高位而停步不前時市場往往會關(guān)注資源價值,而成長性則是市場時刻都關(guān)注的因素。

結(jié)論是從彈性角度看,選擇順序應(yīng)該是山金、中金、辰州、紫金；從礦產(chǎn)金增速選擇中金、辰州、山金、紫金；從資源價值角度考慮順序應(yīng)該是紫金、中金、辰州、山金、

前期我們一直認(rèn)為業(yè)績彈性是市場最偏向的因素,市場的演繹也是如此,后續(xù)我們認(rèn)為市場仍然會十分重視業(yè)績彈性,但也會對后續(xù)資源擴(kuò)張步伐加快的一些公司有所側(cè)重,綜合考慮,如果只從投資黃金的角度考慮,我們下一階段對于黃金股推薦的投資順序是山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)。(銀河證券研究所)

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