“十二五”規(guī)劃蘊含六大投資機會

2010年10月20日 07:52
來源：中國證券報作者：秦曉斌王?P 王皓雪

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□銀河證券研究所秦曉斌王?P 王皓雪

對投資者而言，最為關(guān)注的是“十二五”規(guī)劃能帶來哪些投資機會。我們認為，規(guī)劃對于經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的濃墨重彩，值得投資者高度關(guān)注。未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷與升級的方向，即戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、消費業(yè)、服務(wù)業(yè)是具有持續(xù)高成長的行業(yè)，具有戰(zhàn)略投資價值。具體到個股來說，建議投資者關(guān)注如下投資組合(排名不分先后)：大唐電信、高德紅外、川大智勝、中聯(lián)重科、常林股份、東方電氣、金風科技、碧水源、伊利股份、七匹狼。

信息通信：內(nèi)在增長潛力大

信息技術(shù)行業(yè)具有很強的內(nèi)在增長潛力，增速將遠高于GDP。軟件外包、服務(wù)外包、管理軟件、車載導航、網(wǎng)上購物、網(wǎng)絡(luò)游戲、移動辦公、移動網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)視頻等均存在很強的潛在需求，將使信息技術(shù)行業(yè)繼續(xù)保持較高增長。

“十二五”規(guī)劃中，信息技術(shù)繼續(xù)是重點發(fā)展方向，特別強調(diào)了提高自主創(chuàng)新能力，以高新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，推進信息化和工業(yè)化融合。“十二五”期間將會全力推動戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，要發(fā)展新一代信息技術(shù)，強化科技創(chuàng)新，提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力。加強產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)和前沿技術(shù)研究，強化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力建設(shè)，加強高技能人才隊伍建設(shè)和知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)造、運用、保護、管理，實施重大產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展工程，建設(shè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新支撐體系，推進重大科技成果產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。重點股票建議關(guān)注：高德紅外、大唐電信、川大智勝、廣聯(lián)達。

高端裝備：拓展增長空間

在“十二五”強調(diào)發(fā)展高端裝備等行業(yè)的大背景下，機械行業(yè)未來5年仍將處于較為有利的發(fā)展階段，從而帶來相關(guān)上市公司業(yè)績的持續(xù)增長。

機械行業(yè)上市公司中，工程機械類的公司最多，而且龍頭公司大部分已經(jīng)上市，市值較大。工程機械的幾家龍頭公司產(chǎn)品覆蓋了起重機、混凝土機械等主要品種，近年成長性和經(jīng)營業(yè)績突出。未來幾年，這些公司的主導產(chǎn)品有繼續(xù)增長的潛力，但前幾年的高速增長可能難以出現(xiàn)。未來的主要增長動力，一方面來自現(xiàn)有產(chǎn)品的不斷升級，獲得國際市場份額；另一方面來自通過技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，進入國家重點支持的產(chǎn)品領(lǐng)域。

機床行業(yè)上市公司不多，對整個行業(yè)的代表性有限。另一方面，機床公司大多為老國有企業(yè)演變而來，企業(yè)市場化程度不高，影響了上市公司的成長能力和盈利水平。未來幾年隨著國家對中高端數(shù)控機床的規(guī)劃和政策逐步落實，相關(guān)上市公司將面臨前所未有的市場環(huán)境和內(nèi)外部支持，業(yè)績有望進入加速增長階段。

從估值角度看，機械行業(yè)上市公司中，工程機械的估值水平普遍較低，2010年動態(tài)市盈率為15倍以上，機床等其它行業(yè)的2010年市盈率為20倍以上，我們認為目前的估值水平處于合理區(qū)域的下端?？春霉こ虣C械行業(yè)的中聯(lián)重科、徐工機械、常林股份，機床行業(yè)的沈陽機床、天馬股份。

新能源：能源革命受益者

未來5年，政策在能源領(lǐng)域的重點任務(wù)就是：采取有效措施加大節(jié)能力度，提高傳統(tǒng)能源清潔利用水平；加大天然氣等清潔能源的利用規(guī)模；加快推進水電和核電的開發(fā)建設(shè)，積極做好風能、太陽能、生物質(zhì)能等可再生能源的轉(zhuǎn)化利用，大力推進能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整；統(tǒng)籌規(guī)劃重點能源基地和跨區(qū)能源輸送通道建設(shè)，促進能源資源優(yōu)化配置。

在未來數(shù)十年間，新能源和可替代能源都將成為關(guān)鍵的、世界性的議題。在世界范圍內(nèi)，圍繞新能源核心產(chǎn)業(yè)群的技術(shù)革命也已經(jīng)展開。新能源對于中國而言意義重大，是挑戰(zhàn)，更是機遇。我國新能源核心產(chǎn)業(yè)群有望迎來持續(xù)、快速發(fā)展的黃金年代，一批優(yōu)秀企業(yè)有望脫穎而出。

新能源產(chǎn)業(yè)將成為我國證券市場上持續(xù)的投資熱點，維持對產(chǎn)業(yè)“推薦”的投資評級。結(jié)合公司發(fā)展前景與估值水平，看好的公司是：東方電氣、天威保變、金風科技。

環(huán)保：發(fā)展黃金期

我國對環(huán)保行業(yè)的投資力度將進一步加大。“十一五”期間環(huán)保投資約占同期GDP的1.35%。在“十二五”期間環(huán)我國環(huán)保投資將達3.1萬億，較“十一五”期間的投資額上升121%，其中環(huán)境污染治理設(shè)施運行費用在1萬億左右，到2015年將達到GDP的7%-8%，到2020年環(huán)保將成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，未來15-20年行業(yè)復(fù)合增長率將達到15%-20%。

具體到子行業(yè)的投資機會，工業(yè)污水處理的投資機會在產(chǎn)業(yè)鏈上游，生活污水處理投資機會在產(chǎn)業(yè)鏈下游，固廢處理產(chǎn)業(yè)未來5年整個產(chǎn)業(yè)鏈都值得看好。重點關(guān)注：桑德環(huán)境和碧水源。桑德環(huán)境和碧水源是環(huán)保行業(yè)中未來成長性最好的兩個公司，在行業(yè)高速發(fā)展過程中將最先受益，也會受益最大。

消費：潛力釋放

我國經(jīng)濟與社會的階梯形特征十分顯著，因此，消費增長將是在所有類別消費品全面升級基礎(chǔ)上的增長，資本市場上的消費品投資機會也將是多元化、全面普及的。具體來說，消費板塊的投資機會主要在以下四個方面：

一是食品、服裝、餐飲等基礎(chǔ)消費品的品牌化投資機會，建議關(guān)注食品、服裝等品牌影響力強的上市公司，如青島啤酒、伊利股份、貴州茅臺、七匹狼等。

二是家電、汽車等耐用消費品的投資機會，應(yīng)著重關(guān)注產(chǎn)品研發(fā)升級能力強、成本控制好和較強銷售模式的上市公司，如美的電器、格力電器、一汽轎車等。

三是處于追求生活質(zhì)量階段的消費子行業(yè)，如旅游、消費電子、保險等。

四是提供專業(yè)銷售渠道的商業(yè)貿(mào)易子行業(yè)，要關(guān)注具有獨特銷售模式的商業(yè)貿(mào)易公司，如蘇寧電器、友誼股份、王府井等。

服務(wù)業(yè)：迎來加速發(fā)展階段

“十二五”規(guī)劃草案提出要“大力推動我國現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展”。作為我國發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方向和途徑，服務(wù)業(yè)是我國經(jīng)濟的戰(zhàn)略發(fā)展方向，一系列政策將為服務(wù)業(yè)的長期發(fā)展提供有力保障。服務(wù)行業(yè)涵蓋范圍甚廣，子行業(yè)千差萬別，可從三個角度去選擇投資方向：

第一，從人們生活方式轉(zhuǎn)變、消費結(jié)構(gòu)變遷的角度，尋找符合未來發(fā)展方向、行業(yè)需求具有巨大成長空間的服務(wù)業(yè)。比如，醫(yī)療服務(wù)、保健、休閑、旅游、影視、傳媒、動畫、通訊、軟件、航空、高速鐵路、私人汽車等行業(yè)都將得到快速發(fā)展。

第二，從生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新角度，尋找符合未來發(fā)展趨勢、需求快速上升、具有規(guī)模效應(yīng)的服務(wù)業(yè)。銀行、保險、信托、證券等金融服務(wù)，軟件外包等信息服務(wù)，現(xiàn)代物流以及市場調(diào)研與推廣、設(shè)計、人力資源管理、會計、法律等各種專業(yè)性咨詢服務(wù)的發(fā)展空間都很大。

第三，從政策推動角度，尋找政策扶持力度最大、受益程度最高的服務(wù)業(yè)。金融保險、現(xiàn)代物流、信息咨詢、軟件和創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展，社區(qū)商業(yè)、物業(yè)、家政、旅游休閑、文化娛樂、體育健身等服務(wù)業(yè)都將得到政策的大力扶持。

建議重點關(guān)注：中國南車、南方航空、愛爾眼科、探路者、時代新材、用友軟件、川大智勝、東軟集團、蘇寧電器等。