2010年10月25日 08:44
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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熱點(diǎn)或?qū)⑶袚Q至新興戰(zhàn)略行業(yè)

⊙莫大

上周我們講到，大指數(shù)的上漲可能受到上方密集峰的壓制，而出現(xiàn)修整。我們從實(shí)際走勢(shì)上可以看到，大指數(shù)也就是加息后小沖一下漲了不足三個(gè)點(diǎn)，后面就后繼乏力的。很多人都預(yù)期此次央行加息，是進(jìn)入加息周期的開始，而歷史上市場(chǎng)進(jìn)入加息周期，往往會(huì)有一波行情。但我不這么看。而且，就以上證指數(shù)來(lái)說(shuō)吧，上半年巨大的套牢盤基本集中于3117一帶，粗略估算也有1.5萬(wàn)億。如果這里有個(gè)牛市論者所稱謂的大牛行情，市場(chǎng)應(yīng)該是持續(xù)放量突過(guò)的。可是，市場(chǎng)的反應(yīng)并不是如此。

前面我們對(duì)原有的權(quán)重藍(lán)籌股上漲就抱有懷疑，權(quán)重股中也只看好一重二重中重西電北車南車一類的先進(jìn)制造業(yè)者，對(duì)于原來(lái)的五朵金花的老藍(lán)籌，我們一概不看好，原因是它們只有交易性機(jī)會(huì)，而不會(huì)有長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)形成。

無(wú)論從大環(huán)境還是市場(chǎng)本身的小環(huán)境，上證指數(shù)都不太可能如看多的人之意。這里面原因很簡(jiǎn)單：第一、是美元指數(shù)因素，美元指數(shù)是不可能一路走跌的。在這次貨幣戰(zhàn)開始后，歐洲貨幣對(duì)美元損失幅度比人民幣要大得多，在現(xiàn)在的國(guó)際形勢(shì)下，美國(guó)人不可能將它的貨幣無(wú)限貶值，那樣會(huì)招來(lái)眾怒，事實(shí)上各國(guó)的反抗已經(jīng)開始，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)不得不出來(lái)放話。如果美元指數(shù)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，那么到那時(shí)，黃金、石油、大宗商品，都會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。那時(shí)，也就是預(yù)期中的全球經(jīng)濟(jì)的二次探底。這對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)必然會(huì)產(chǎn)生極大的負(fù)壓，以老藍(lán)籌群體為代表的大指數(shù)，必然會(huì)出現(xiàn)一輪漫長(zhǎng)的調(diào)整，這就是我們未來(lái)要防范的風(fēng)險(xiǎn)；第二、是中國(guó)市場(chǎng)本身的因素，以我們目前所了解的情況看，國(guó)內(nèi)大多數(shù)銀行信貸出現(xiàn)嚴(yán)控型緊縮。而此次央行加息才是個(gè)開始，未來(lái)還可能提高撥備金比例進(jìn)行限制。雖然在人民幣升值預(yù)期中，央行加息是會(huì)有促使海外熱錢流入的沖動(dòng)。但中國(guó)的外匯是處于嚴(yán)格管制的，所以，海外熱錢的可流入量，興許并沒(méi)有人們想象的那么多。而此次加息除了抑制通脹與地產(chǎn)投資，更重要的原因是應(yīng)對(duì)貨幣戰(zhàn)，以緩解本幣升值壓力。所以，加息狀態(tài)下預(yù)期資金層面的大幅改觀并不是確定事件，而宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)出現(xiàn)放緩卻是確定性事件。

而小指數(shù)我們前面即以中小板綜指論市，它的大結(jié)構(gòu)仍然在一個(gè)大級(jí)別的上行推動(dòng)結(jié)構(gòu)中，目前開始的可能是主升主段。前面我們?cè)A(yù)期，由于權(quán)重股上漲對(duì)市場(chǎng)資金的擠壓作用，中小板綜指應(yīng)該回試下方8月30日的上跳空缺口，然后再出現(xiàn)預(yù)期中的主升主段。但實(shí)際上回試缺口動(dòng)作是做了，缺口并沒(méi)有回補(bǔ)就出現(xiàn)了上行推動(dòng)。從更大的結(jié)構(gòu)看，這個(gè)主升段其實(shí)不會(huì)比初升段更長(zhǎng)，它的初升段其實(shí)是一個(gè)收縮螺旋結(jié)構(gòu)。所以，我們預(yù)期目前出現(xiàn)的主升段也是個(gè)收縮螺旋的結(jié)構(gòu)。

我個(gè)人認(rèn)為后面的市場(chǎng)將出現(xiàn)的是以新興戰(zhàn)略行業(yè)為代表的中小市值品種的再度領(lǐng)漲，因?yàn)?，只有它們才代表著中?guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的大方向，大盤權(quán)重股則應(yīng)該休息一下了。我不認(rèn)為大量的創(chuàng)業(yè)板公司的限售股都有套現(xiàn)欲望，我承認(rèn)創(chuàng)業(yè)板中有很多公司是估值虛高，但畢竟創(chuàng)業(yè)板中還是有一批實(shí)實(shí)在在是做創(chuàng)業(yè)的人，對(duì)他們的公司視之為己出的孩子，不會(huì)輕易放棄未來(lái)享受高增長(zhǎng)的權(quán)利。所以，這類的公司應(yīng)該注意后面會(huì)有一個(gè)報(bào)復(fù)性的上漲。(中國(guó)證券網(wǎng))

3000點(diǎn)拉鋸整固 周期過(guò)長(zhǎng)不利反攻

⊙西部證券 黃錚

從兩市成交較前一交易周小幅萎縮來(lái)看，股指遭遇關(guān)鍵點(diǎn)位時(shí)多空分歧已經(jīng)明顯加大。我們認(rèn)為，上證指數(shù)3000點(diǎn)附近的整固要求有所加大，權(quán)重板塊的分化及熱點(diǎn)輪動(dòng)的有效切換決定市場(chǎng)短線調(diào)整的節(jié)奏。操作上，持倉(cāng)比重需靈活控制在半倉(cāng)水平，三季報(bào)能夠彰顯高增長(zhǎng)潛力的個(gè)股可繼續(xù)持有。

本周將迎來(lái)三季報(bào)披露的高峰期，需要重點(diǎn)關(guān)注具備高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)潛力，例如機(jī)械、化工、新能源等板塊中的中小市值品種能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)特征。

總體上，進(jìn)入本周困擾股指反攻的一線權(quán)重銀行、地產(chǎn)指數(shù)仍面臨中期政策壓力不減，短期技術(shù)調(diào)整意圖明顯的不利局面。市場(chǎng)需要在周期性行業(yè)主導(dǎo)的藍(lán)籌品種，以及成長(zhǎng)性居多的中小市值品種中，重塑具備持續(xù)性輪動(dòng)特征的熱點(diǎn)催化，來(lái)緩解股指反彈中的估值壓力。技術(shù)上，上證指數(shù)3000點(diǎn)的有效性還需要2-3個(gè)交易日的放量上攻得以完全驗(yàn)證，指數(shù)在遭遇年內(nèi)3、4月份所形成的小平臺(tái)壓力區(qū)域時(shí)，迫切需要在10日均線上方快速完成盤中的強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，只有有效化解短線獲利浮籌的束縛，才能在趨勢(shì)上具備反彈延續(xù)的可能性。此時(shí)倉(cāng)位的配置需要更高的靈活性，持倉(cāng)個(gè)股以三季報(bào)預(yù)增的低估值品種為主。(中國(guó)證券網(wǎng))

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