2010年11月18日 09:48
來源：中國(guó)證券網(wǎng) 作者：陳光

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學(xué)者建言：

中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授、本報(bào)專家委員會(huì)委員常清：

調(diào)控應(yīng)充分考慮期價(jià)信號(hào)

本報(bào)記者 王超

中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、中國(guó)證券報(bào)專家委員會(huì)委員常清11月17日表示，宏觀調(diào)控決策應(yīng)充分考慮商品市場(chǎng)和股票市場(chǎng)發(fā)出的價(jià)格信號(hào)，把握好時(shí)機(jī)和力度。因?yàn)槎邔?duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢(shì)的反應(yīng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于CPI和PPI等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。

宏觀經(jīng)濟(jì)的溫度計(jì)

常清介紹，就反映宏觀經(jīng)濟(jì)特別是物價(jià)走勢(shì)而言，大宗商品市場(chǎng)最敏感，股市次之，CPI、PPI等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)最為滯后。

美國(guó)經(jīng)驗(yàn)表明，代表一攬子大宗商品價(jià)格的CRB指數(shù)一般領(lǐng)先于市場(chǎng)利率3-6個(gè)月，因此早已成為美國(guó)通脹(通縮)的重要早期預(yù)警指標(biāo)?！按笞谏唐穬r(jià)格直接影響PPI，進(jìn)而傳導(dǎo)至CPI。CPI作為通脹或通縮的直接觀察指標(biāo)，影響央行的利率決策。與CPI、PPI相比，大宗商品走勢(shì)是通脹(通縮)的先行預(yù)警指標(biāo)”，他說。

“2007年至2008年上半年的通脹壓力，早已通過期貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)顯現(xiàn)出來?！背Ｇ迮e例說，從2006年8月開始，大連大豆期貨價(jià)格便開始觸底反彈并一路上揚(yáng)，從最低點(diǎn)的2486元/噸漲至2006年底的2937元/噸，累計(jì)上漲了近20%，但是2006年下半年我國(guó)CPI卻一直穩(wěn)定在1.5%左右，并無通脹跡象，直到2006年底大宗商品價(jià)格變動(dòng)才傳導(dǎo)至CPI指數(shù)之中，致使CPI同比增長(zhǎng)率一舉突破2%，達(dá)到2.8%。此后隨著大宗商品的價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，CPI指數(shù)也一路上漲。

“只要大宗商品市場(chǎng)不是特殊管制的，股票市場(chǎng)是全流通的，兩者發(fā)出的價(jià)格信號(hào)就會(huì)非常明顯。”常清表示。

把握好時(shí)機(jī)和力度

常清認(rèn)為，宏觀調(diào)控對(duì)于我國(guó)這種政府主動(dòng)性經(jīng)濟(jì)而言非常重要，而其中把握好調(diào)控的時(shí)機(jī)和力度等更為重要。否則，調(diào)控不但不能熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期，反而會(huì)加劇波動(dòng)幅度。

從過去一年的實(shí)踐看，時(shí)機(jī)和力度都有可改進(jìn)之處。特別是調(diào)控所依據(jù)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)和社會(huì)輿論反映都非常滯后，而沒有充分考慮到大宗商品市場(chǎng)和股票市場(chǎng)發(fā)出的價(jià)格信號(hào)。

他認(rèn)為，在調(diào)控時(shí)機(jī)上，鑒于大宗商品市場(chǎng)信息往往領(lǐng)先于統(tǒng)計(jì)指標(biāo)半年時(shí)間，因此調(diào)控應(yīng)未雨綢繆，提前做好應(yīng)對(duì)措施。例如，2008年我國(guó)部分商品大漲，實(shí)際上期貨市場(chǎng)從2007年下半年就發(fā)出了明確信號(hào)，當(dāng)時(shí)油料油脂等期貨品種已經(jīng)出現(xiàn)大幅度上漲。此外在調(diào)控力度的把握上，由于未能足夠重視兩個(gè)市場(chǎng)透露出來的價(jià)格信息，往往領(lǐng)下藥過重”，給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來了不必要的傷害。

“市場(chǎng)是配置資源的主要手段，不重視市場(chǎng)發(fā)出的信息，只是看重滯后的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)將帶來更大傷害”，常清建議，首先，宏觀決策部門應(yīng)有專人來研究大宗商品價(jià)格信息，要清楚地了解市場(chǎng)告訴了我們什么，這樣在信息來源上更加可靠，更加符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行要求；其次，在決策上要防患于未然，當(dāng)趨勢(shì)來臨時(shí)，應(yīng)提前實(shí)施決策，這樣才能把握宏觀調(diào)控的節(jié)奏和力度，變被動(dòng)為主動(dòng)，而不是跟著統(tǒng)計(jì)指標(biāo)走，從而找出一條真正科學(xué)、符合中國(guó)實(shí)際的宏觀調(diào)控道路。

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