2011年03月06日 07:59
來源：金羊網(wǎng)－新快報

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年報看臺

本期《賺錢周刊》我們又一次將目光投向了機構(gòu)的操作。

這不是我們第一次進行這樣的工作了。從2009年開始，我們便不斷強調(diào)，機構(gòu)有著普通投資者難以匹敵的研究力量和信息渠道，比如與上市公司的溝通、對行業(yè)及企業(yè)運營情況的了解與分析都遠超于個人的能力。再加上動輒上億甚至數(shù)十億的投資操作，機構(gòu)的動向為投資者起到了良好的參考作用。

因此，我們反復(fù)強調(diào)，機構(gòu)重倉、同系基金扎堆、單系機構(gòu)一家獨大的各類品種，尤其是股價與機構(gòu)成本持平甚至更低的品種后市往往有更強的爆發(fā)力。這種判斷在過去的一年多以來被市場反復(fù)驗證。

但凡事都有兩面性。雖然我們從機構(gòu)的操作中找到了大量的投資機會，但是對于這種投資機會的出現(xiàn)仍然值得質(zhì)疑。為什么機構(gòu)老是在高位建倉？為什么機構(gòu)老是被套？難道看好一只個股就一定要在高位建倉，以大量的時間成本換取原本并不費勁就能得到的收益嗎？

事實證明，這種質(zhì)疑并非欲加之罪。

-新快報記者 陳昊?F

山大華特

資本大鱷走了，機構(gòu)還在站崗

剛剛公布了年報的山大華特就非常明顯地暴露出機構(gòu)資金操作中的弊端。

山大華特的核心業(yè)務(wù)是醫(yī)藥業(yè)務(wù)，其去年在醫(yī)藥方面的營業(yè)收入為3.59億元，占同期營業(yè)總收入的64.11%。其他業(yè)務(wù)單項最高的營業(yè)收入也不過6000萬元左右。而去年公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)的營業(yè)成本只有不到5000萬元，毛利率高達86.53%。如此強的盈利能力，自是吸引了各路資金進場。截至去年三季度末，華夏紅利、華夏復(fù)興、匯添富均衡增長、匯添富民營活力、海富通、通乾基金、東方紅2號資產(chǎn)管理計劃這7只產(chǎn)品合計持有該股約3100萬股，占流通股比例約17%。去年四季度，該股股價加速拉升，最高時沖上22.68元。與去年三季度末時15.62元的收盤價相比，最大漲幅45.2%，機構(gòu)資金賬面盈利最高有2億元以上。

但這只是紙面富貴。年報顯示，華夏紅利、華夏復(fù)興、匯添富均衡增長、匯添富民營活力、海富通、通乾基金、東方紅2號資產(chǎn)管理計劃沒有減持，海富通和東方紅2號還有所加倉。

那么它們的選擇換來怎樣的回報呢？去年四季度開始，山大華特一路下跌，近來稍有回穩(wěn)，但股價只剩下17元左右。這意味著，原本2億元以上的盈利，現(xiàn)在只剩下5000萬元左右，減少75%以上。

這對基金持有人自然不是一個好消息。但考慮到還有得賺，可能大多數(shù)人也就不會感到多么失落。

只是，事情完全可以不這么發(fā)展。

去年三季度，資本大鱷濮文同樣買入山大華特，并且一買就是830萬股，排名第三大流通股東，超過7家機構(gòu)中的6家。去年四季度，在股價沖高之時，濮文果斷清倉，目前已經(jīng)離開前十大流通股東名單。

按照去年三季度末的平均股價計算，如果在最高位減持，濮文最大獲利幅度約70%。即便只按去年四季度均價計算，濮文也有45%左右的收益。其投資1.1億元左右，短短幾個月，同樣獲取了5000萬元以上的回報。

這讓人不由得質(zhì)疑，機構(gòu)資金為什么不能也作出同樣明智的決定。

而在記者的不完全統(tǒng)計中，這樣的現(xiàn)象并不鮮見。已公布年報數(shù)據(jù)的上市公司中，有50多家曾在去年四季度受到機構(gòu)的加倉或建倉，但今年以來的股價表現(xiàn)卻并不理想，目前股價較之去年四季度末仍處在低位。

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