2011年03月14日 15:26
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航運(yùn)行業(yè)評(píng)論：短期小幅負(fù)面影響，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)(鄭武等)

1、干散貨航運(yùn)——預(yù)計(jì)短期小幅負(fù)面影響

(1)截止目前地震海嘯并未對(duì)日本鋼鐵及其下游產(chǎn)業(yè)造成重大破壞，如未來(lái)不發(fā)生重大破壞性余震，影響應(yīng)屬短期；

(2)全球鋼鐵市場(chǎng)具有替代性，日本鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)可能導(dǎo)致中韓鋼鐵企業(yè)加大產(chǎn)能，但是日韓如擴(kuò)大產(chǎn)能也會(huì)產(chǎn)生鐵礦石運(yùn)輸需求；

日本每年進(jìn)口鐵礦石約1.5億噸，占全球鐵礦石海運(yùn)量16.7%。經(jīng)咨詢(xún)英國(guó)FIS公司的鐵礦石期貨專(zhuān)家，上周五鐵礦石期貨交易在地震發(fā)生后2個(gè)小時(shí)，價(jià)格暫時(shí)沒(méi)有顯著波動(dòng)，但有專(zhuān)家預(yù)計(jì)下周會(huì)出現(xiàn)下跌。

2、油輪——預(yù)計(jì)短期負(fù)面影響運(yùn)價(jià)

(1)對(duì)運(yùn)量產(chǎn)生短期負(fù)面影響，預(yù)計(jì)很快恢復(fù)

日本的石油進(jìn)口依存度為99%，其中約有90%仰賴(lài)從中東國(guó)家進(jìn)口，占全球原油貿(mào)易量的9%。

日本每日消費(fèi)量430萬(wàn)桶，相當(dāng)于每天2艘VLCC的進(jìn)口運(yùn)量?？紤]到此次災(zāi)害并未造成港口和大型油輪的損害，預(yù)計(jì)直接影響很低。

(2)油價(jià)下滑可能對(duì)運(yùn)價(jià)產(chǎn)生短期抑制

考慮油價(jià)短期下滑，可能抑制短期原油需求。但是即使日本煉化企業(yè)短期縮減產(chǎn)能，也會(huì)刺激日韓放大產(chǎn)能，所以對(duì)于總運(yùn)輸需求影響不大。

3、集裝箱船——只會(huì)對(duì)局部市場(chǎng)產(chǎn)生短期影響

中國(guó)航運(yùn)公司主要掛靠韓國(guó)釜山港，海嘯尚未對(duì)大型港口帶來(lái)沖擊，所以對(duì)國(guó)內(nèi)航運(yùn)公司影響甚微。此外，日本最具競(jìng)爭(zhēng)力的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，主要通過(guò)日本航運(yùn)公司自有的汽車(chē)船運(yùn)輸，所以對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司幾乎沒(méi)有影響。

考慮到日本未來(lái)可能的余震，也許部分產(chǎn)業(yè)延期交貨，供應(yīng)鏈會(huì)出現(xiàn)短期的中止。所以，中日航線(xiàn)的運(yùn)價(jià)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下跌，但同時(shí)未來(lái)還會(huì)有補(bǔ)庫(kù)存和災(zāi)后重建的需求。

所以，綜合考慮對(duì)集裝箱航運(yùn)的影響只是局部的、短期的。

結(jié)論：短期小幅負(fù)面影響，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)

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