地震地圖上騰挪了上千公里著名券商集體誤判煙臺萬華

2011年03月19日 08:46
來源：華夏時報作者：張學光

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本報記者張學光北京報道

3月11日，日本地震發(fā)生之后，國內(nèi)各家券商的分析師周末不得不加班，趕著做一份關(guān)于本行業(yè)受影響情況的分析報告。

忙中難免出錯。一家位于日本南部山口縣的化工廠(NPU)，被分析師在地圖上騰挪了1000多公里，搬到了位于日本東北部的山形縣，這里距離重災區(qū)仙臺市只有幾十公里，分析師錯誤認定，這家化工廠應該會停產(chǎn)，而這將給中國同行業(yè)上市公司——煙臺萬華(600309)帶來巨大利好。

煙臺萬華被關(guān)注

在化工行業(yè)，日本聚氨酯公司(NPU)占據(jù)了日本70%的二苯基甲烷二異氰酸酯(MDI)產(chǎn)銷量，而日本的MDI又占據(jù)了整個亞洲近一半的產(chǎn)銷量，NPU公司在地震中一旦受災，市場供需矛盾將直接推高MDI的產(chǎn)品價格，對于中國的MDI市場影響重大，特別是對MDI銷售已經(jīng)占到主營業(yè)務收入81%的煙臺萬華。

在多家券商分析報告中，已經(jīng)明確指出，如果MDI價格上漲將直接導致煙臺萬華的盈利增長。

3月14日，煙臺萬華開始演繹“地震行情”，一躍以25.8元/股開盤，當日漲幅達到6.52%，創(chuàng)下本月以來的最高單日漲幅，成交量也較前一交易日放大了3倍多。

“日本地震后，供應緊張可能推高全球MDI價格，并對中國供應商形成利好。光大證券在分析報告中稱。除了光大證券之外，煙臺萬華也受到多家券商分析師的一致推崇，理由幾乎都是因為作為競爭對手的日本同行NPU公司受災，導致全球MDI市場供需失衡。

弄錯地理位置

“我們也是剛剛弄清楚，NPU公司實際上是在山口縣，不是山形縣?！币晃换ば袠I(yè)的券商分析師在接受記者采訪時，語氣頗顯歉意。

按照日本地圖顯示，山口縣是日本最西南端的一個縣，山形縣則是位于日本東北部的一個縣，與此次地震重災區(qū)宮城縣相鄰。

多家券商分析師對于山口縣和山形縣的誤解，并不是因為一字之差。而是由于之前有消息稱，NPU公司40萬噸MDI生產(chǎn)基地位于日本的nanyo市，這個地名也被翻譯成中文的南陽市，在日本地圖中，山形縣的一個南陽市，距離仙臺市僅70多公里的距離。但NPU公司的實際生產(chǎn)基地是位于山口縣的周南市，也被稱為新南陽。

上述化工行業(yè)分析師說，他在利用谷歌地圖尋找時，錯誤地認為NPU公司就是在距離重災區(qū)不遠的山形縣南陽市。這一錯誤的地理定位，讓包括國泰君安、中信建投、東方證券以及民族證券在內(nèi)的多家分析師做出了錯誤的判斷。

國泰君安化工行業(yè)分析師魏濤基于NPU公司可能會停產(chǎn)的預期，認為煙臺萬華今年的MDI產(chǎn)量將增加4萬噸，均價調(diào)高400元/噸，據(jù)此計算，煙臺萬華2011年的每股收益將達到1.38元。

行業(yè)利好預期仍存在

“根據(jù)我的了解，NPU公司距離此次地震的災區(qū)比較遠，所以并沒有受到地震災情的影響，目前沒有停產(chǎn)。”NPU公司MDI產(chǎn)品在華貿(mào)易負責人于鵬這樣告訴記者。在地震發(fā)生后，他就與NPU公司聯(lián)系過，得知公司沒有受到影響才稍微安心。

主要關(guān)注國內(nèi)石化行業(yè)的卓創(chuàng)資訊聚氨酯行業(yè)分析師黃海霞也向記者表示，目前NPU公司的生產(chǎn)設(shè)備和交通運輸都沒有受到影響，公司此前簽訂的外銷合同正在正常履約。

不過，于鵬在接受記者采訪時還是提出了自己的擔心，最近這幾天，他每天都在關(guān)注日本災情的變化，在他看來，盡管目前NPU公司可能依靠消化庫存來緩解地震的影響，但是這僅僅只夠維持一個月的時間，如果一個月之后日本的災情不能夠得到緩解，NPU的生產(chǎn)還是存在著很大的不確定因素。

據(jù)記者了解，NPU公司生產(chǎn)所需的上游原材料主要來自于重災區(qū)的千葉縣，如果千葉縣未來受到停電和核泄漏等因素影響，無法正常提供原材料，那么對NPU公司的生產(chǎn)還是將產(chǎn)生影響。

“最近我們一直在囤貨?！庇邬i告訴記者，基于他的判斷，未來一個月左右受到日本地震因素的影響，國際MDI的價格一定會出現(xiàn)一波上漲，樂觀預期漲幅在50%左右，即使保守估計也會有10%的漲幅。

“此前國內(nèi)的MDI價格處于一個下滑的趨勢，但是日本地震之后，部分廠商擔心未來價格上漲，已經(jīng)開始惜售了，這導致目前的MDI市場價格出現(xiàn)僵持狀態(tài)。”黃海霞認為，日本災情的穩(wěn)定，特別是核泄漏的嚴重程度，將直接影響未來市場的走勢。

第二重點

沈陽化工：帶來交易性投資機會

3月11日日本發(fā)生地震的當天，千葉縣一家石化工廠燃起的熊熊大火讓所有人記憶深刻。隨后，關(guān)于日本乙烯工業(yè)受災的消息得到進一步確認。

此外，國際油價受到日本地震影響，應聲回落。基于市場供求關(guān)系發(fā)生短期變化以及國際原油價格下滑雙重因素的影響，沈陽化工(000698)等國內(nèi)石化行業(yè)諸多上市公司股價紛紛走強。

根據(jù)中信證券石化行業(yè)分析師劉旭明的估算，日本的丙烯進口占到了國內(nèi)丙烯商品量的60%左右，因此，日本的丙烯生產(chǎn)企業(yè)一旦生產(chǎn)受損，供應緊張的形勢將直接影響到下游的采購格局。

在沈陽化工的業(yè)績貢獻當中，石油化工產(chǎn)品占到了總營收入的75%以上，其中公司去年在丙烯、丙烯酸及脂和環(huán)氧丙烷上的銷售收入增長明顯，分別達到了700%、72%和90%。顯然，如果此類化工產(chǎn)品的價格出現(xiàn)上漲，必然給公司帶來交易性投資機會。

齊翔騰達：15日三家機構(gòu)涌入

3月14日開盤，齊翔騰達002408股價高開了9.7%，盤中一度沖擊漲停。第二天，股價再次上漲6.23%，有三家機構(gòu)涌入，買入額達到了2800多萬元。上周，公司股價漲幅15.27%。

“日本是世界第三大石油冶煉國，地震發(fā)生之后，占到全國三分之一乙烯生產(chǎn)能力的千葉縣受災嚴重，煉廠在一段時間內(nèi)關(guān)停，將導致石化產(chǎn)品供給下降，可能推高部分石化產(chǎn)品價格。”東海證券石油加工行業(yè)分析師王會芹認為，由于此次日本受災導致包括甲乙酮在內(nèi)的石化產(chǎn)品減產(chǎn)，國內(nèi)生產(chǎn)同類產(chǎn)品的齊翔騰達將受益于甲乙酮價格的上漲。按照王會芹的估算，甲乙酮價格每上漲1000元，將使得公司的每股收益提升約0.4元。

根據(jù)齊翔騰達此前發(fā)布的2010年業(yè)績快報，公司去年實現(xiàn)銷售收入23.6億元，同比增長了82%，凈利潤同比增長了141%，綜合每股收益可以達到1.8元。