2011年03月23日 15:07
來源：東方早報(bào) 作者：顧維華 馬俊

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蔣立冬 繪

白庚延，這一名字這些天來成為藝術(shù)品投資領(lǐng)域的最熱門名詞。

“藝術(shù)品股票”，誰在制造最后的瘋狂？

——藝術(shù)品份額式交易透視

這似乎是一個(gè)被暴利裹挾的時(shí)代。

白庚延，這一名字這些天來成為藝術(shù)品投資領(lǐng)域的最熱門名詞。一兩年前估價(jià)只有數(shù)萬元到數(shù)十萬元不等的地域性畫家白庚延的畫作，在被天津文化藝術(shù)品交易所估價(jià)數(shù)百萬元等額拆分推出上市后，短期內(nèi)即被非理性地爆炒至過億元的天價(jià)，幾乎以每天漲停的形式出現(xiàn)，最終接近或超過齊白石、傅抱石、李可染等大師級(jí)的作品價(jià)格。

但瘋狂顯然并不是可以持久的。

在一系列新規(guī)出臺(tái)后，最后的瘋狂終于在昨天戛然而止：天津文化藝術(shù)品交易所第二批藝術(shù)品“股票”3月22日的收盤價(jià)均達(dá)到4.82元，雖然較發(fā)行價(jià)依然上揚(yáng)382%，但與以前最大的不同則是，在昨天戛其漲跌幅比例終于首次調(diào)整為1%；而首批兩只“藝術(shù)品股票”——《黃河咆嘯》、《燕塞秋》昨天已是第二天特別停牌，價(jià)格靜止在17.16元/份、17.07元/份，總市值前者達(dá)1.02億元，后者達(dá)8535萬元，與原始價(jià)格比較，漲幅高達(dá)17倍左右，但這些“藝術(shù)品股票”復(fù)牌后的命運(yùn)到底如何，幾乎是可以想見的。

我們想追問的是，在擊鼓傳花的游戲尚未結(jié)束前，是誰，制造了這樣的最后瘋狂？

藝術(shù)品投資的多元化、透明化、公平化到底如何理解？

畫廊、拍賣行的錢貨交換，無論存在何等程度的炒作，本質(zhì)上還是傳統(tǒng)意義上的藝術(shù)品交易。而在金融界將觸角伸向藝術(shù)品后，一切終于發(fā)生了轉(zhuǎn)變。銀行推出各種藝術(shù)品投資的理財(cái)品種，對(duì)收益率有著明確的承諾，于是客戶不再需要關(guān)心自己的錢被拿去買了何種藝術(shù)品。

——但這一切，還與文化與藝術(shù)相關(guān)嗎？

早報(bào)記者 顧維華 馬俊

“上周勇往直前追進(jìn)首批份額化藝術(shù)品《黃河咆嘯》與《燕塞秋》的投資者有很大可能將會(huì)被套得很慘！”上海一家古玩城的收藏投資者趙先生說，昨天他登錄天津文化藝術(shù)品交易所(簡(jiǎn)稱天津文交所)網(wǎng)站時(shí)發(fā)現(xiàn)，首批份上市”的兩件份額化藝術(shù)品《黃河咆嘯》與《燕塞秋》依然被特別停牌。

公告顯示，兩件作品被特別停牌是因?yàn)椤敖犹旖蚴姓O(jiān)管部門通知，鑒于近期藝術(shù)品市場(chǎng)交易情況，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資人利益”，至于復(fù)牌時(shí)間，公告里并未說明，只說“另行通知”

天津文化藝術(shù)品交易所第二批藝術(shù)品“股票”3月22日的收盤價(jià)均達(dá)到4.82元，雖然較發(fā)行價(jià)依然上揚(yáng)382%，但與以前最大的不同則是，在昨天，其漲跌幅比例終于首次調(diào)整為1%；而首批兩只“藝術(shù)品股票”——《黃河咆嘯》、《燕塞秋》昨天已是第二天特別停牌。與此同時(shí)，文交所昨天還公布了“推出的單有藝術(shù)品交易品種”，不再以“拆分”形式上市，這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是被迫退守傳統(tǒng)藝術(shù)品交易模式。

“試水”份額交易 只有炒作？

把文化藝術(shù)品的收藏當(dāng)做投資理財(cái)?shù)囊环N方式，已被不少人所認(rèn)可，然而，將文化藝術(shù)品“拆分”成若干份額，像持有股票一樣進(jìn)行網(wǎng)上買賣，即藝術(shù)品“股票一樣從字面上而言可算得上一種創(chuàng)新。

所謂藝術(shù)品“股票”即藝術(shù)品收藏的份額交易模式，是指將文化藝術(shù)品等額拆分，每份1元或不等，拆分后通過交易所的電子交易平臺(tái)公開上市交易的方式。

以一幅齊白石畫作為例，若確定其價(jià)值為1000萬元，即可將其拆分成1000萬份上市交易，每份為1元。投資者可以依實(shí)力購買不等的份額，并依據(jù)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況進(jìn)行交易。

天津文交所的藝術(shù)品“股票”日漲跌幅最初被控制在15%以內(nèi)，近期公告調(diào)整為1%，該所實(shí)行T+0交易，對(duì)于新藝術(shù)品的上市分為申購、搖號(hào)、公布中簽率、正式上市交易等步驟，和股票交易幾無區(qū)別。

天津文交所市場(chǎng)中心負(fù)責(zé)人王命達(dá)介紹，此前天津文交所申請(qǐng)份額賬號(hào)的人數(shù)已經(jīng)超過5萬人。

與拍賣市場(chǎng)有著眾多畫家作品不同的是，天津文交所兩批上市交易的畫作均為天津已故山水畫家白庚延的作品。從1月26日上市至今，第一批作品《黃河咆嘯》和《燕塞秋》發(fā)行時(shí)有45.524%和47.135%的中簽率。而3月11日的一批新藝術(shù)品中簽率分別從2.251%到3.048%不等。按照發(fā)行5300萬份、每份1元，平均中簽率僅為2.5%的目前上市的兩批共10只藝術(shù)品，上市惟一代理商為天津華贊文化藝術(shù)品投資有限公司(該公司于第一批藝術(shù)品上市之前成立)。而對(duì)于代理商資質(zhì)的篩選及評(píng)定，交易所并未公布任何公開標(biāo)準(zhǔn)。在《暫行規(guī)則》中有這樣一句話：“發(fā)行代理商是指符合本所合格發(fā)行代理商標(biāo)準(zhǔn)的法人組織。

文交所提供的發(fā)行說明書中強(qiáng)調(diào)，藝術(shù)品持有人與發(fā)行代理商經(jīng)過協(xié)商，并綜合考慮藝術(shù)品持有人基本情況、藝術(shù)品的市場(chǎng)價(jià)值及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素，協(xié)商確定發(fā)行藝術(shù)品的總價(jià)格。根據(jù)這一定價(jià)原則，《黃河咆嘯》與發(fā)燕塞秋》上市總價(jià)分別為600萬元和500萬元。根據(jù)兩幅畫作停盤前的收盤價(jià)計(jì)算，其最新總市值已各超過1億元和8000萬元。

事實(shí)上，白庚延其人其作在天津以外名不見經(jīng)傳，其作品成交價(jià)大多在萬元到幾十萬元不等，其中還不乏炒作的成分。拍賣收藏權(quán)威網(wǎng)站雅昌網(wǎng)成交記錄顯示，白庚延的656件總拍品中，已成交拍品327件，未成交拍品328件，流拍率達(dá)50%，總成交金額為2000萬元出頭。去年3月，白庚延一幅約89平方尺的作品《黃河畔》在北京保利拍賣，最終僅以11200元成交。

何以等額拆分后，竟暴漲至令人咋舌的天價(jià)？

資料顯示，天津文化藝術(shù)品交易所網(wǎng)站屬天藝所股份有限公司所有，注冊(cè)資本為1.35億元，2009年9月17日成立，注冊(cè)于塘沽區(qū)于家堡金融區(qū)，法人代表為最大的自然人股東陳玉。此前有公開報(bào)道稱，交易所最初的創(chuàng)始人為屠春岸，原從事房地產(chǎn)經(jīng)營。工商注冊(cè)的資料顯示，該所的前三大法人股東中，兩家都從事與房地產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)，分別為天津濟(jì)川投資發(fā)展有限公司和天津市泰運(yùn)天成投資有限公司，第三大股東則是天津新金融投資有限責(zé)任公司，這是由天津市財(cái)政局和濱海新區(qū)成立的國企，認(rèn)繳出資額2030萬元，實(shí)際出資額710.5萬元，持股比例15.04%。該國有身份的股東此前曾對(duì)媒體表示，不會(huì)干涉交易所的業(yè)務(wù)。

“這種藝術(shù)品交易，投資者進(jìn)行的是虛擬的買賣，因而很可能構(gòu)成‘不為存在，只為貶值’的投機(jī)心理?！笔詹丶夷步ㄆ秸f，“T+0”的操作方法可以使資金在當(dāng)天進(jìn)行頻繁買入賣出，一旦投機(jī)資金進(jìn)入買賣市場(chǎng)，一幅藝術(shù)價(jià)值不高的作品價(jià)格就會(huì)被炒得很高，如果散戶貿(mào)然跟進(jìn)，很容易被深度套牢。

一位資深收藏家在對(duì)比了股票與藝術(shù)收藏的份額交易模式后說：“買了股票，最起碼有上市公司存在，能分紅，也能實(shí)際運(yùn)營，一直持有還會(huì)有價(jià)值投資的回報(bào)。而一幅畫‘份額’了之后，如果長期持有，從哪里獲得回報(bào)呢，它不可能分紅，也不存在實(shí)體，惟一途徑就是炒作，期待有其他投資者接棒?！?

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