2011年05月30日 10:50
來(lái)源：股市動(dòng)態(tài)分析 作者：李雪峰

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本刊記者 李雪峰

漢王科技一季度虧損4618萬(wàn)元，業(yè)績(jī)同比降低210.28%，而就在一季報(bào)公布之前僅一個(gè)月的3月18日，漢王科技2010年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8790萬(wàn)元，前后僅一月之隔，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)便上演大變臉。

變臉的背后究竟隱藏著什么玄機(jī)？通過(guò)調(diào)查，記者發(fā)現(xiàn)，以價(jià)格戰(zhàn)為主導(dǎo)的商業(yè)模式是漢王科技"扭贏為虧"的直接原因，而戰(zhàn)略的失誤及拙略的成本控制能力則是其致命的硬傷。

高補(bǔ)貼增厚歷史業(yè)績(jī)

在漢王科技的官網(wǎng)上，記者看到這樣的描述，"漢王科技擁有手寫識(shí)別技術(shù)（識(shí)別手寫文字的軟件技術(shù)）、筆跡輸入技術(shù)（輸入手寫信息的硬件技術(shù)）、OCR技術(shù)和嵌入式軟硬件技術(shù)等四大核心技術(shù)。"漢王科技擁有

而這些所謂的"核心技術(shù)"也確實(shí)給漢王科技帶來(lái)了真金白銀！

2007年至2009年，漢王科技共收到稅務(wù)局返還的增值稅款5663萬(wàn)元，作為政府補(bǔ)貼，全部計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入核算。漢王科技滿懷信心的表示，"本公司確信能夠長(zhǎng)期保持軟件企業(yè)的資質(zhì)，該項(xiàng)稅收優(yōu)惠將持續(xù)享有，故將其認(rèn)定為經(jīng)常性損益。"本公司確信能

除獲得稅務(wù)形式的補(bǔ)貼之外，漢王科技在2007-2009年間也獲得了政府提供的近800萬(wàn)元專項(xiàng)撥款。

作為額外的收益，補(bǔ)貼與撥款確實(shí)給漢王科技帶來(lái)不少好處，并且這種優(yōu)惠也持續(xù)到了2010年。

數(shù)據(jù)顯示，漢王科技2010年獲得政府補(bǔ)助6209萬(wàn)元，而去年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8790萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)2.68%。

前后四年時(shí)間，漢王科技共獲得各種形式的補(bǔ)貼和撥款超過(guò)1億元，在增厚其賬面業(yè)績(jī)方面功不可沒(méi)。

一位長(zhǎng)期關(guān)注電子閱讀的人士告訴記者，類似漢王科技這樣享受高補(bǔ)貼的科技類公司其實(shí)很多，而且產(chǎn)業(yè)政策也不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生改變，估計(jì)將有后續(xù)的補(bǔ)貼。不過(guò)，該人士也指出，"補(bǔ)貼起到的作用應(yīng)該是錦上添花，而不應(yīng)該是雪中送炭，假如某公司過(guò)分依賴補(bǔ)貼，那么其持續(xù)發(fā)展能力就難免讓人質(zhì)疑。"補(bǔ)貼起到的作

價(jià)格戰(zhàn)之殤

漢王科技的商標(biāo)"漢王"被評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)，其電子閱讀器產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)占據(jù)70%左右的份額，但漢王科技在2010年年報(bào)中宣稱的"技術(shù)優(yōu)勢(shì)"、"自主創(chuàng)新能力優(yōu)勢(shì)"及"獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)"遇到了iPad等產(chǎn)品的巨大沖擊。

翻看漢王科技的招股說(shuō)明書，漢王科技對(duì)iPad只字未提，公司認(rèn)為在電子閱讀器領(lǐng)域，主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是美國(guó)的Amazon和日本的Sony。資料顯示，蘋果分別于2010年1月27日、4月3日推出WIFI版和3G版iPad，而漢王科技的招股說(shuō)明書是在2010年2月7日簽署的，iPad誕生的時(shí)間幾乎與漢王科技IPO時(shí)間重合。

對(duì)于這樣的"巧合"，一位漢王電紙書經(jīng)銷商告訴記者，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)電子閱讀器市場(chǎng)幾乎就是漢王的天下，對(duì)于剛剛起步的iPad，鼎盛時(shí)期的漢王未必會(huì)引起足夠的重視。

但不予重視的后果就是慘烈的競(jìng)爭(zhēng)代價(jià)！

2011年5月17日，漢王科技一紙公告再度降價(jià)，部分電紙書產(chǎn)品價(jià)格將下調(diào)15%-40%，直接代價(jià)就是計(jì)提高達(dá)3000-4000萬(wàn)元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

有關(guān)降價(jià)的原因，上述公告如是宣稱，為了"應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)"并"啟動(dòng)電紙書的個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)"，并指出此次調(diào)整屬經(jīng)營(yíng)方向的"戰(zhàn)略調(diào)整"。其實(shí)，漢王科技早已將矛頭指向iPad等平板電腦產(chǎn)品。一季報(bào)指出，公司電紙書均價(jià)及銷量售分別同比下降31.64%、53.56%，系"受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響"，雖然沒(méi)有明確提出iPad，但并不難猜測(cè)。

然而問(wèn)題是，漢王科技三番五次的降價(jià)，能否保住其在電子閱讀器領(lǐng)域占有率第一的地位？即便通過(guò)這樣的價(jià)格戰(zhàn)暫時(shí)維持住了行業(yè)第一的地位，漢王科技又將以何種業(yè)績(jī)回報(bào)投資者？

上述經(jīng)銷商對(duì)此并不樂(lè)觀，他表示，降價(jià)未必能起到促銷的效果，而在虧損的基礎(chǔ)上降價(jià)等于是拿以前的積累作賭注。

值得一提的是，就在蘋果推出iPad2的當(dāng)天（2011年3月3日），iPad1官方價(jià)格應(yīng)聲而落，最高降幅達(dá)29%，蘋果用技術(shù)降價(jià)，漢王科技用公告降價(jià)。

雖然漢王科技擁有如其網(wǎng)站所宣稱的眾多核心技術(shù)，但由于電紙書在漢王科技的營(yíng)業(yè)收入中占比高達(dá)75%，導(dǎo)致部分技術(shù)實(shí)際上多處于"紙面"狀態(tài)，而下調(diào)主營(yíng)產(chǎn)品的價(jià)格等于是在宣布：漢王科技將繼續(xù)保持虧損。

"漢王大幅降價(jià)的后果有可能是導(dǎo)致同行業(yè)中的方正文房、津科翰林、盛大錦書等陷入白熱化的價(jià)格大戰(zhàn)，而蘋果主要面向國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)，恐怕不會(huì)受到致命的影響。"上述經(jīng)銷商如此表示。

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