2011年06月12日 09:05
來源：中國證券網(wǎng) 作者：本頁

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醫(yī)藥行業(yè)：估值已見底 關(guān)注中報業(yè)績

醫(yī)藥板塊跌幅達13.16%，仍受基金經(jīng)理看好。

長江后浪推前浪，前浪死在沙灘上。繼此前的超級細(xì)菌和防輻射概念后，由于歐洲大腸桿菌感染事件引發(fā)的連鎖效應(yīng)，一些相關(guān)概念醫(yī)藥股近期也表現(xiàn)得相對強勢。

事實上，曾經(jīng)被市場捧為香餑餑的醫(yī)藥板塊自年初以來表相關(guān)公司股票走勢表現(xiàn)一直不理想，市場中與醫(yī)藥板塊密切相關(guān)的一些基金也“受傷”頗重。

如今，醫(yī)藥板塊相對搶眼的表現(xiàn)究竟是短期的借勢炒作還是經(jīng)過一輪下跌后因估值合理而引來資金戰(zhàn)略性配置？醫(yī)藥板塊將何去何從？基金經(jīng)理們自然也有各自的看法。

6月8日，理財一周報記者采訪了易方達醫(yī)療保健行業(yè)股票基金經(jīng)理李文健、南方基金首席策略分析師楊德龍、從容投資基金經(jīng)理及合伙人姜廣策。

談及醫(yī)藥股最近半年多的下跌原因，上述三位均表示“原因之一是去年底的板塊估值比較高”。對于目前的估值，他們表示正處于較為合理的區(qū)域。需要關(guān)注的是，無論目前醫(yī)藥板塊市場波動如何，他們均在采訪中告訴記者看好醫(yī)藥這一穩(wěn)定增長的行業(yè)。

一輪下跌源于此前漲太多 業(yè)績增速放慢

先來看這么一組數(shù)據(jù)。截至6月7日，相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，醫(yī)藥生物指數(shù)下跌幅度達到13.16%，同期上證指數(shù)震蕩下跌2.27%，而滬深300指數(shù)下跌3.95%。

數(shù)據(jù)對比之下，年初至今醫(yī)藥板塊的走勢之弱可見一斑。事實上，僅看過去不久的5月市場情況，滬深300指數(shù)下跌5.99%，醫(yī)藥生物指數(shù)下跌6.38%。此前向來被認(rèn)為是防御性品種的醫(yī)藥股未能改變連續(xù)6個月走弱的局勢?？梢哉f，醫(yī)藥股在市場期待的4月沒有進行防守，在5月的市場再度失守。

追根溯源，作為在過去一度被市場形容為基金“喝酒吃藥”的熱門板塊之一，醫(yī)藥板塊此前被炒高的估值或許是一大因素。

談及醫(yī)藥板塊年初以來的弱勢表現(xiàn)，楊德龍告訴記者：“主要原因就是過去漲得太多了，估值也都上升到了高點，在這輪下跌之前都接近30倍了。這么高的估值已經(jīng)沒有吸引力了，所以當(dāng)時基金就會去買超跌的周期性板塊。但是經(jīng)過這半年下跌之后估值壓力已經(jīng)消除，這樣的話就有吸引力了，也就出現(xiàn)了基金去買的情況。

李文健則表示：“其實從2009年8月份以來醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大盤表現(xiàn)，截至去年11月，已經(jīng)接近16個月領(lǐng)先大盤了。我覺得市場波動變化是非常正常的。原來很多基金都超配醫(yī)藥股了，現(xiàn)在調(diào)整一下結(jié)構(gòu)，去配低估值的品種其實是好事。這只是市場本身的波動，和行業(yè)本身一點關(guān)系都沒有。而且現(xiàn)在才上半年，說明不了任何問題。

另一方面，今年以來醫(yī)藥行業(yè)公司的季報以及去年年報數(shù)據(jù)業(yè)績低于預(yù)期，也是引發(fā)之前下跌的一大因素。

李文健告訴記者：“今年一季度的業(yè)績增速比去年放慢了一點。放慢因素主要是基數(shù)較高。其實一季度數(shù)據(jù)還不錯，銷售增速27%，利潤總額增速有22%，我覺得是非常正常、非常好的一件事。只是因為去年同期都是30%的增速，所以看上去降了幾個百分點。原來給的預(yù)期比較高，相對來說顯得增速放緩了?！?

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