2011年06月30日 08:38
來源：中國證券報(bào)

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比亞迪(002594)

均值區(qū)間：18.29元-21.41元

極限區(qū)間：14.94元-22.80元

公司簡介：公司主要從事二次充電電池業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)，同時利用自身的技術(shù)優(yōu)勢積極拓展新能源產(chǎn)品領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù)。公司是全球領(lǐng)先的二次充電電池制造商之一，主要客戶包括諾基亞、三星、摩托羅拉、華為、中興等手機(jī)領(lǐng)導(dǎo)廠商，以及博世、TTI等全球性的電動工具及其他便攜式電子設(shè)備廠商。公司還是全球最具競爭力的手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)的供應(yīng)商之一，主要客戶包括諾基亞、三星、摩托羅拉、華為、中興等手機(jī)領(lǐng)導(dǎo)廠商，本集團(tuán)可以為客戶提供垂直整合的一站式服務(wù)，設(shè)計(jì)并生產(chǎn)外殼、鍵盤、液晶顯示模組、攝像頭、柔性線路板、充電器等手機(jī)部件，并提供整機(jī)設(shè)計(jì)及組裝服務(wù)，但不生產(chǎn)自有品牌的手機(jī)。公司于2003年通過收購原西安秦川汽車有限責(zé)任公司開始從事汽車業(yè)務(wù)，是國內(nèi)銷量排名前十名的轎車生產(chǎn)企業(yè)中增長速度最快的生產(chǎn)廠商，在中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的2010年轎車生產(chǎn)企業(yè)銷量排名中位列第6位，并位居國內(nèi)非合資轎車生產(chǎn)企業(yè)第1名。

平安證券：20.93元-22.75元

比亞迪是一家立足于先進(jìn)電池技術(shù)，立志于向儲能電站、太陽能電站、電動車三大領(lǐng)域發(fā)展的企業(yè)。目前主要有二次充電電池、手機(jī)部件及組裝、汽車三大主業(yè)，同時利用自身的技術(shù)優(yōu)勢積極拓展其他新能源業(yè)務(wù)，成功推出了太陽能電站、儲能電站、電動車等產(chǎn)品。公司在工信部公布的2010年第二十四屆電子信息百強(qiáng)企業(yè)中排名第8位。預(yù)計(jì)2011年、2012年比亞迪每股收益(按發(fā)行后總股本)分別為0.91元、1043元。公司擁有獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，即先進(jìn)的電池技術(shù)、垂直整合的經(jīng)營模式，未來在新能源領(lǐng)域具備強(qiáng)勁實(shí)力和廣闊前景，值得給予估值溢價。

海通證券：14.94元-18.67元

公司為新能源應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，率先實(shí)現(xiàn)雙模電動車的商用化，且較早進(jìn)入多晶硅和太陽能電池領(lǐng)域，擁有儲能電站和太陽能電站等產(chǎn)品，新能源產(chǎn)業(yè)布局完整、前景廣闊。依托傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在新能源領(lǐng)域占先機(jī)。依靠先進(jìn)的電池技術(shù)，公司在新能源領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢，業(yè)務(wù)前景廣闊。傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)：重心從“規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“品質(zhì)”。預(yù)測公司2011-2013年的全面攤薄每股收益將達(dá)0.75元、0194元、1117元。對應(yīng)合理價值區(qū)間14.94-18.67元。

國泰君安：19.00元-22.80元

比亞迪創(chuàng)立于1995年，由最初從事的電池制造業(yè)務(wù)，逐步拓展到主要從事二次充電電池業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)。比亞迪從1999年以來收入的復(fù)合增長率為54%，凈利潤的復(fù)合增長率為45%。比亞迪2010年的收入是1999年的112倍，2010年的凈利潤1999年的62倍?？紤]到2011年公司業(yè)績可能下滑，認(rèn)為發(fā)行PE應(yīng)折讓10%，但公司業(yè)務(wù)彈性大，具黑馬特征，給予比亞迪詢價PE區(qū)間為20~24倍，對應(yīng)股價19.00-22.8元。

股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發(fā)行股份 首日上市交易股份 每股凈資產(chǎn) 上市日期

比亞迪 002594 235410萬股 7900萬股 6400萬股 7.95元 6月30日

發(fā)行價 發(fā)行市盈率 中簽率 發(fā)行方式 保薦機(jī)構(gòu)

18.00元 20.47倍 4.487% 網(wǎng)下向詢價對象配售和網(wǎng)上定價發(fā)行相結(jié)合 瑞銀證券

主營業(yè)務(wù) 二次充電電池業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝、汽車業(yè)務(wù)

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