2011年07月04日 07:39
來源：理財(cái)周報(bào) 作者：朱昌斌

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上市公司披露信息真實(shí)性難考證

“有次去一家上市公司調(diào)研，公司方面告訴我們今年預(yù)期每股收益是6毛錢，但我們認(rèn)為這個數(shù)字被高估了，最后根據(jù)自己的推算我們給了3毛6的預(yù)期收益。報(bào)告發(fā)出的第二天，上市公司就打電話過來質(zhì)問，說為什么不按6毛來寫。”北京地處金融街某券商研究員告訴理財(cái)周報(bào)記者。

該研究員說的情況并不少見，研究員不愿給上市公司太差的評價就是因?yàn)榕掳压痉矫嫒桥?，下次在進(jìn)行調(diào)研時便不予配合。

券商分析師除了要承受來自上市公司壓力外，他們還面臨上市公司披露的魚龍混雜的信息。一旦遭遇公司對信息造假，最后得出的結(jié)論可能完全錯誤。

剛過去不久的中國寶安“石墨烯事件”就是很好的例子。

去年年底，湘財(cái)證券、國泰君安等券商紛紛發(fā)布中國寶安旗下子公司擁有石墨礦的研究報(bào)告，隨后在一個多月的時間里，中國寶安股價幾乎翻了一倍。然而讓幾家發(fā)布研報(bào)的券商尷尬的是，2011年3月份，公司公告表示目前并未取得石墨礦產(chǎn)資源。

突如其來的變故讓投資者措手不及，憤怒的矛頭紛紛指向發(fā)布研報(bào)的分析師。然而分析師認(rèn)為責(zé)任并不在自己，湘財(cái)證券反擊稱報(bào)告中關(guān)于石墨烯的內(nèi)容都來自于中國寶安及其子公司公開發(fā)布的信息。

“‘石墨烯事件’只是其中最典型的案例，上市公司披露的信息中還有很多存在注水的情況，分析師即便是通過現(xiàn)場調(diào)研，也不能完全看出其中的貓膩?！鄙鲜鋈萄芯繂T無奈地表示。

除了上市公司提供的信息真實(shí)程度會影響上市研報(bào)準(zhǔn)確性外，分析師出具研究報(bào)告有時還要受到自家投行部門以及相關(guān)基金公司制約。

研報(bào)結(jié)論受利益相關(guān)方制約

2009年IPO重啟以來，上市公司數(shù)量劇增，但隨之也帶來很多問題，其中之一便是上市公司質(zhì)量參差不齊。為了粉飾上市公司基本面，不少券商研究部門對于自己投行保薦的項(xiàng)目尤為偏愛。

“對于有些券商，這也是迫于無奈的。投行部門在壯大，貢獻(xiàn)的利潤也越來越多，公司可能從整個戰(zhàn)略考慮，會考慮讓投行部門的形象更好，所以研究部門在壓力下不得已為保薦項(xiàng)目貼金?！睆V東不愿透露姓名的某券商研究員告訴理財(cái)周報(bào)記者。

此外基金公司分倉對于券商研究部門也會產(chǎn)生影響。曝出“瘦肉精事件”后，有券商在事件影響尚且未知的情況下第一時間力挺雙匯發(fā)展，不得不讓人聯(lián)想其和基金公司的利益關(guān)系。

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