2011年07月28日 07:36
來源：時代周報

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無解鐵路融資

鐵路建設(shè)的高速增長，顯然讓固有的融資“整體效力”已經(jīng)到了一個極限。

“去年全年新開工項目123項。今年安排新開工項目70個。今后3年，還將開工建設(shè)一批新線，投資規(guī)模也將大幅度增加?！眲⒅拒娫谌ツ赀@樣說。

“鐵路上市，是鐵路深化改革的一個舉措?！辫F路專家、北方交通大學(xué)教授楊浩說，但“鐵路上市，僅僅是“起跑階段”，能否全面推廣，還有待觀察。

2008年鐵路行業(yè)虧損約90億元。據(jù)中信證券分析師謝從軍預(yù)估，2009年鐵路虧損增加到約200億元，2012年的虧損將可能超過700億元。

耗資巨大的新建鐵路不斷增加的狀況下，僅僅依靠部分優(yōu)良資產(chǎn)上市融資，現(xiàn)行鐵路體制不進(jìn)行深化改革，鐵路融資乃至運營前景仍不明朗。

之前，鐵道部門為了深化體制改革，曾將廣州鐵路局改制為廣鐵集團(tuán)，并試圖推廣相關(guān)改革，但最終沒有進(jìn)一步推廣。

“這種改變只是名稱的變化，并不涉及本質(zhì)上的變化?！睏詈普f。

然而，鐵路建設(shè)融資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了重大變化。

目前，鐵路建設(shè)融資主要以鐵路債券、中期票據(jù)、短期融資券，及銀行貸款為主。

“現(xiàn)在鐵路投資主要是靠銀行貸款，有些是直接貸給鐵道部，有些是直接貸給地方鐵路局，貸后審查難度加大。這樣下去，大概三四年后，主要的高速鐵路線基本建成時，鐵路方面的財務(wù)風(fēng)險就會完全暴露出來?！北本┙煌ù髮W(xué)教授趙堅說。

國有大行相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對媒體表示，綜合考慮貸款規(guī)模受控和鐵路事故頻發(fā)對客流、現(xiàn)金流帶來的負(fù)面影響，對鐵道部的貸款在談判過程中將會要求至少利率上浮10%。

目前，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，“追尾”事件短期會有沖擊，但高鐵建設(shè)依然會繼續(xù)進(jìn)行下去，在建設(shè)上相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)會更加嚴(yán)格。

也正如他們所說，鐵路仍在建設(shè)，可資本的大量消耗、銀行借貸利率意圖上漲、哪怕是幾近破滅的鐵路資產(chǎn)跑步上市之夢，它們的背后是—鐵路建設(shè)的資金壓力越來越大。

盡管投資機(jī)構(gòu)分析師們紛紛表示，由動車“追尾”事件影響的高鐵概念股重挫只是對鐵路運輸和鐵路發(fā)展的短期沖擊，無法阻礙高鐵建設(shè)的步伐，但足以使鐵路系統(tǒng)上市本來就不輕松的腳步變得更加沉重。

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