2011年10月24日 06:46
來源：理財(cái)周報(bào)

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1043家公司預(yù)告：753家公司比去年做得好，154家翻倍成大蘋果

理財(cái)周報(bào) 上市公司重大項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)室研究員 張靜/文

目前的A股有點(diǎn)似秋風(fēng)帶點(diǎn)涼。

上周的一陽四陰讓人覺得有點(diǎn)跌跌不休的趨勢(shì)。五個(gè)交易日每天都有新低創(chuàng)出。2319已成為歷史，2313成為A股新的低點(diǎn)。

然后見底的聲音也開始不斷涌現(xiàn)。市場最弱勢(shì)的時(shí)候，就是該準(zhǔn)備彈藥的時(shí)候。

市場的弱勢(shì)讓我們更加謹(jǐn)慎，更加要尋找有業(yè)績支撐的公司。

截至2011年10月17日，共有1043家公司發(fā)布了三季報(bào)業(yè)績預(yù)告。其中753家凈利潤同比上升，而290家公司凈利潤同比下降。

凈利潤同比上升的公司中，又有154家凈利潤翻倍，149家公司增長在50%，61家公司增長在30%-50%之間。

這三分之二業(yè)績比去年三季度好的公司中，并沒有呈現(xiàn)出明顯的行業(yè)特點(diǎn)，采掘，餐飲旅游，電子，房地產(chǎn)，紡織服裝，公用事業(yè)，黑色金屬，化工，機(jī)械設(shè)備，家用電器，建筑建材，交通運(yùn)輸，交運(yùn)設(shè)備，金融服務(wù)，農(nóng)林牧漁，輕工制造，商業(yè)貿(mào)易，食品飲料，信息服務(wù)，信息設(shè)備，醫(yī)藥生物，有色金屬行業(yè)均有涉及。

超過三分之二的公司比去年做得好

在這預(yù)告凈利潤同比增長的753家公司中，剔除掉ST類的公司，還剩722家公司。由于版面所限，從B6至B13的表格中呈現(xiàn)了其中615家的增長幅度以及相關(guān)數(shù)據(jù)。

在當(dāng)下行情下，上市公司發(fā)布虧損或者凈利潤下滑的公告更加如雪上加霜，而那些未達(dá)投資者預(yù)期的公司更加容易在當(dāng)下的行情中拋售。

因此我們不但看重公司偶然的一次性暴漲，更加看重的是持續(xù)的高增長。

在主題文章中著重寫的20家公司，主要涵蓋了農(nóng)林牧漁、化工、餐飲旅游、家電、醫(yī)藥生物以及有色金屬。

一方面考慮到經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)這些行業(yè)的影響較小較慢，本次挑選盡量回避了中游的企業(yè)。在重點(diǎn)公司的選擇上，不僅看今年第三季度的凈利潤增長，更看重其主營業(yè)務(wù)收入的增長。

例如在餐飲旅游中我們選擇了麗江旅游和東方賓館，都預(yù)增在250%以上，麗江旅游2010年業(yè)績雖然并不是太喜人，但今年以來主營業(yè)務(wù)增長明顯；而東方賓館則持續(xù)性較好，去年三季度凈利潤增長也超過了100%，而今年中報(bào)顯示其主營業(yè)務(wù)收入增長也超過了20%。

創(chuàng)業(yè)板和中小板的公司也開始分化開來，一直被看好的歌爾聲學(xué)連續(xù)兩年第三季度凈利潤增長為247%和80%；金風(fēng)科技預(yù)減了100%，路翔股份則預(yù)減了50%，兩者都與各自所在的行業(yè)飽和度和發(fā)展速度有關(guān)。

對(duì)于業(yè)績起伏較大的公司，暫取回避的態(tài)度，例如大族激光(002008.SZ)中報(bào)凈利潤同比上升10%，而三季報(bào)報(bào)告前三季度凈利同比下滑近20%。2010年三季度的凈利則是同比增長了600%。對(duì)應(yīng)今年20%的下滑，公司業(yè)績的波動(dòng)也成為拖累股價(jià)的因素。

在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂和市場情緒低迷的情況下，只有真正的業(yè)績才能在反轉(zhuǎn)的行情中支撐股價(jià)上漲。

如選擇的有色金屬板塊，雖然國際金價(jià)走向仍然迷離，但A股上市公司中有業(yè)績支撐的公司不在少數(shù)，在少數(shù)，通脹高位震蕩和國際局勢(shì)不穩(wěn)的情況下，有色金屬的避險(xiǎn)效應(yīng)仍在生效，而作為商品屬性的金屬產(chǎn)品則并未受到太大的影響。

鋼鐵汽車行業(yè)下滑明顯

宏觀方面，剛出的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，三季度GDP同比增速9.1%，低于市場普遍預(yù)期的9.2%-9.3%。消費(fèi)、投資和出口增速與前期相比有所下降。對(duì)10月份的CPI，市場預(yù)計(jì)在5.5%左右。這樣的通脹經(jīng)濟(jì)雙回落引發(fā)市場對(duì)公司盈利水平下降的擔(dān)憂，另一方面，通脹和經(jīng)濟(jì)的雙降帶來對(duì)政策放松的預(yù)期。實(shí)際上，例如鋼鐵等行業(yè)的盈利預(yù)期就一直在被下調(diào)，經(jīng)濟(jì)回落首先觸發(fā)的就是生產(chǎn)資料市場的回落，而剛性需求的消費(fèi)下游影響則較緩慢。這一點(diǎn)從凈利潤下滑的公司預(yù)告中也可以看出。

在虧損的公司中，有47家屬于首次虧損，81家屬于連續(xù)虧損。從行業(yè)情況來看，鋼鐵和汽車行業(yè)的虧損特別集中，鞍鋼股份預(yù)計(jì)凈利潤相比同期下滑90%，華銳鑄鋼則預(yù)減50%-80%，而前期炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的攀鋼釩鈦則同比下滑99%，當(dāng)屬鋼鐵行業(yè)之最。

而行業(yè)分析師們也在不斷下調(diào)鋼鐵企業(yè)的盈利預(yù)期。

根據(jù)長江證券分析師的分析，攀鋼釩鈦凈利潤大幅下滑的原因主要來自于公司產(chǎn)品價(jià)格的下滑，產(chǎn)品銷量的下滑，以及政府補(bǔ)貼減少等。

然而在攀鋼釩鈦重組之際發(fā)布的分析報(bào)告中，對(duì)攀鋼釩鈦業(yè)績的展望遠(yuǎn)遠(yuǎn)多過當(dāng)下業(yè)績的擔(dān)憂，三季報(bào)預(yù)告以及大行情的弱勢(shì)使得攀鋼釩鈦股價(jià)已跌破7元/股。

汽車方面由于需求的降低，一汽轎車、江淮動(dòng)力、一汽夏利等第三季度都表現(xiàn)得疲軟，業(yè)績下滑明顯。

同樣的例子還有很多，而下滑幅度最大的前50家非ST類公司的詳情，請(qǐng)參見B14表格及文字。

而市場的預(yù)期從近期券商分析師的評(píng)級(jí)也可以看出，大多數(shù)給予了中性、謹(jǐn)慎推薦或者不評(píng)級(jí)的批示。

而宏源證券分析師則明確表示行業(yè)向上拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，建議保守操作，緣由“2011年汽車市場進(jìn)入盤整期。2011年前8個(gè)月汽車市場交易清淡出現(xiàn)了多年以來最低的同比增速，汽車市場在經(jīng)歷了2009和2010的超高增速以后，預(yù)計(jì)將會(huì)向15%的平均增速水平回歸”。

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