毒膠囊風暴吹亂醫(yī)藥股：通化金馬失足青海明膠受益

2012年04月23日 11:14
來源：理財周刊作者：郭嫻?jié)?/span>

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一顆再常見不過的空心膠囊成為最近一周媒體和百姓關(guān)注的焦點，國家食品藥品監(jiān)管局公布第一批抽檢結(jié)果顯示，此前被曝光的9家藥品生產(chǎn)企業(yè)共被抽驗33個品種42個批次，其中23個批次不合格。與此同時，毒膠囊危機引起的沖擊波已經(jīng)影響到資本市場。

上市公司通化金馬生產(chǎn)的兩種藥品，共計4個批次位列不合格名單之中。事件發(fā)生后的首個交易日，通化金馬的股價一度下跌超過8%，截至上周五收盤，通化金馬的股價下跌4.35%，報收于每股4.84元。

與之相對應的是，上市公司中以生產(chǎn)膠囊系列產(chǎn)品為主業(yè)的青海明膠和東寶生物在上周全面爆發(fā)。青海明膠除上周五因股東大會停牌外，前4個交易日均走出了“一”字漲停，全周上漲46.49%；而東寶生物僅上周一未能以漲停報收，后4個交易日均在漲停價格結(jié)束全天交易，周漲幅達到52.22%。

通化金馬“跌落”

截至上周末，因毒膠囊而被曝光的上市公司依舊只限于通化金馬一家。同樣是在上周，通化金馬還公布了2011年年報。

年報顯示，2011年通化金馬實現(xiàn)主營業(yè)務收入1.81億元，同比增加7.01%，凈利潤1124萬元，同比減少6.47%。由于2011年度的凈利潤不足以彌補以前年度虧損，所以通化金馬決定不進行現(xiàn)金利潤分配和公積金轉(zhuǎn)增股本。

就公司的凈利潤出現(xiàn)下滑，通化金馬在年報中解釋稱，2011年受通貨膨脹因素的影響，中藥材和部分原材料及輔料價格上漲較快，公司成本費用控制面臨很大壓力，制藥企業(yè)經(jīng)營中的風險與不確定因素增大。

上周四晚間，國家食品藥品監(jiān)管局公布了問題藥品名單，通化金馬生產(chǎn)的批號為20111001的斷血流膠囊和批號分別為20110901、20111005、20111007的清熱通淋膠囊所使用的明膠中的鉻含量超標。

在年報中，通化金馬對采用由問題明膠生產(chǎn)的清熱通淋膠囊的銷售情況有著詳細的說明。年報顯示，2011年清熱通淋膠囊營業(yè)收入達1091萬元，而該產(chǎn)品2010年營業(yè)收入為751.73萬元，同比增長45.14%，增速在通化金馬醫(yī)藥產(chǎn)品中排名第二。同時，該產(chǎn)品毛利率達78.10%，高于通化金馬整體57.45%的毛利率。

斷血流膠囊的銷售情況在通化金馬的年報中并未說明，但兩種藥品的銷售金額之和應該多于1100萬元。此外，新金融記者還注意到，在通化金馬生產(chǎn)的產(chǎn)品中還有壯骨伸筋膠囊和參蓮膠囊兩種產(chǎn)品。其中，壯骨伸筋膠囊去年的銷售金額為3051萬元，毛利潤率達到69.62%；參蓮膠囊的銷售金額為459萬元，毛利潤率達到55.83%。

以上數(shù)據(jù)說明膠囊類產(chǎn)品對于通化金馬的盈利情況起到至關(guān)重要的作用，投資者可能更希望了解毒膠囊事件對上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響。為此，新金融記者希望電話聯(lián)系上市公司了解情況，但數(shù)次嘗試均未成功。

而在毒膠囊事件曝光后發(fā)布的年報中，通化金馬只是象征性地交代了一句話：“根據(jù)2012年4月15日相關(guān)媒體報道，本公司生產(chǎn)的清熱通淋膠囊所用藥用膠囊鉻含量超標，現(xiàn)該事件正在調(diào)查核實中。

新金融記者注意到，去年三季末時，王亞偉掌舵的華夏大盤曾經(jīng)新進通化金馬307.54萬股。不過從公布的年報上看，王亞偉并未中招，華夏大盤去年第四季末時已從通化金馬全身而退，同時王亞偉操盤的另一只股票華夏策略也未持有通化金馬。

通化金馬的年報顯示，十大流通股東中機構(gòu)股東僅有通化市永信投資有限責任公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、上海國際信托有限公司和廣發(fā)證券客戶信用交易擔保證券賬戶4家。

對此，一位醫(yī)療界專家表示，膠囊類藥物在臨床中的使用已經(jīng)十分廣泛，相對于被曝光的“黑工廠”產(chǎn)量，目前的問題產(chǎn)品數(shù)量可能只是“冰山一角”，隨著調(diào)查的深入，更多的企業(yè)和產(chǎn)品將出現(xiàn)在“黑名單”之中。

明膠企業(yè)“因禍得?！?/p>

凡事都有兩面，在一些制藥企業(yè)陷入毒膠囊風暴之時，一些正規(guī)的明膠生產(chǎn)企業(yè)卻可能因毒膠囊事件獲益。

資料顯示，用于制造膠囊的明膠分為藥用明膠、食用明膠、照相明膠和工業(yè)明膠4種。食用明膠可用于醫(yī)用軟硬膠囊、外科敷料、止血海綿以及食品等行業(yè)。藥用明膠主要用于軟硬膠囊、片劑糖衣的原材料。工業(yè)明膠主要用于膠合板、紗布、砂石、印刷、黏合劑等。

目前我國擁有數(shù)家大型明膠生產(chǎn)企業(yè)，包括年產(chǎn)1.6萬噸的法國羅賽洛、年產(chǎn)5000噸的青海明膠和比利時派寶、年產(chǎn)4000噸的東寶生物。

新金融記者從青海明膠方面了解到，公司生產(chǎn)的明膠全部是以生骨為原料制成的藥用明膠和食用明膠，不涉及工業(yè)明膠。

2011年7月上市的東寶生物募集資金的主要目的是擴大骨明膠的生產(chǎn)規(guī)模，預計今年7月可以投產(chǎn)，屆時骨明膠的年生產(chǎn)規(guī)?？梢栽黾?500噸。

但廣發(fā)證券分析師謝軍判斷，明膠行業(yè)整治導致巨大的供需缺口，產(chǎn)品價格有望迎來大幅上漲。2011年，國內(nèi)明膠的產(chǎn)量約4.2萬噸，扣除出口量2萬噸，國內(nèi)明膠消費量約為2.2萬噸，而根據(jù)國內(nèi)下游市場的測算需求量大約為4.8萬噸，其中食用及醫(yī)用明膠的需求量大約在3.84萬噸。據(jù)此測算，2011年國內(nèi)約有1.6萬噸采用皮革廢料等生產(chǎn)的低劣明膠用于生產(chǎn)食品和醫(yī)藥。在毒膠囊事件爆發(fā)之后，國家勢必嚴厲整治明膠行業(yè)，這將導致明膠行業(yè)產(chǎn)生較大的供需缺口，明膠產(chǎn)品價格將可能迎來較大漲幅。

正是由于以上原因，青海明膠和東寶生物在上周出現(xiàn)了連續(xù)漲停的走勢。4月20日一天，東寶生物買入最多的5家營業(yè)部的凈買入額就達到2847萬元。

在這樣走勢的背后，兩家公司的投資者特別是流通股股東成為主要受益者，而在這些受益者中有兩家機構(gòu)投資者的身影。截至2011年年底，金鷹中小盤投資基金持有199.99萬股青海明膠股票，若該基金一直持有，僅上周的浮盈就接近504萬元；而東寶生物剛剛公布今年第一季度報告，在股東名單中只有中融國際信托有限公司的一支理財產(chǎn)品持有13.51萬股，基金并未能提前潛伏獲利。

綜上所述，未來隨著國家有關(guān)部門對毒膠囊事件調(diào)查的深入，是否還有上市醫(yī)藥企業(yè)甚至是食品加工企業(yè)被卷入這場風暴，需要投資者多加留意。而對于國內(nèi)正規(guī)的明膠生產(chǎn)企業(yè)而言，能否借突發(fā)事件激發(fā)自身潛力，將市場炒作真正轉(zhuǎn)化為盈利能力才是關(guān)鍵。