2012年05月08日 03:35
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：楊波

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我更看重給投資者的回報(bào)

記者：被動(dòng)投資能戰(zhàn)勝主動(dòng)投資嗎？您會考慮被動(dòng)投資嗎？您覺得自己能管多大的規(guī)模？

王亞偉：我是主動(dòng)型基金經(jīng)理，我會堅(jiān)持主動(dòng)投資，做主動(dòng)投資的基金經(jīng)理，要相信自己能夠戰(zhàn)勝市場，不要接受被動(dòng)投資這套說詞的影響，這等于是在告訴你，你是不行的，不要瞎耽誤工夫。這是一種非常消極的態(tài)度，讓你的進(jìn)取心受到很大的影響。主動(dòng)型基金經(jīng)理堅(jiān)持自己的思路，全力以赴去做工作。至于我能管多大規(guī)模，隨著市場的發(fā)展，容量越來越大，可能你管的規(guī)模會大一些，但還得再找一個(gè)平衡點(diǎn)。我不注重規(guī)模，更看重給投資者的回報(bào)。

記者：在市場下跌中怎么應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

王亞偉：在目前的階段，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)是比較難對沖的，只能通過倉位調(diào)整，這會伴隨著波段性的操作。我的出發(fā)點(diǎn)可能是價(jià)值投資，但表現(xiàn)出來可能會是波段操作，事實(shí)上，投資組合管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的不斷優(yōu)化的過程。

記者：公募基金經(jīng)理如何在操作中不斷完善自己？您對公募基金經(jīng)理有什么建議？

王亞偉：第一，基金經(jīng)理對自己的工作要有自信。第二，要獨(dú)立思考，有自己獨(dú)特的投資方法?；鸾?jīng)理在日常工作中要把投資者的利益放在首位，有些基金經(jīng)理在投資時(shí)可能考慮的是自己職業(yè)的穩(wěn)定性，如果一只股票大家都買自己也去買，你可能取得居中的業(yè)績，但這等于放棄了成為最優(yōu)秀基金經(jīng)理的追求，肯定不可能成功。

基金經(jīng)理要考慮自己的價(jià)值所在：第一是要給投資者長期創(chuàng)造絕對收益，長期如果虧錢，你肯定沒有存在的價(jià)值。第二是要戰(zhàn)勝指數(shù)，如果戰(zhàn)勝不了市場，老百姓還不如去買指數(shù)，你的價(jià)值一樣不能體現(xiàn)。第三才是排名，排名相當(dāng)于一個(gè)游戲，看誰更出色一點(diǎn)，可以證明你比同行更優(yōu)秀，但這是最次要的方面。如果做不到前兩點(diǎn)，把最次要的方面放在首位，肯定會影響你的投資。如果你專注于前兩個(gè)目標(biāo)，你的第三個(gè)目標(biāo)也一定可以達(dá)成。

記者：公募基金主要做相對收益，做絕對收益的難點(diǎn)是什么？

王亞偉：沒有人規(guī)定公募基金要做相對收益，主要看每個(gè)人對投資者怎么理解，以及有沒有把投資者的需求放在重要的位置。我認(rèn)為絕對收益是一個(gè)先決條件。股指期貨推出后，增加了對沖的手段，給公募基金私募基金做絕對收益提供了可能性。公募基金要發(fā)展，應(yīng)該在絕對收益的產(chǎn)品上下功夫，投資者的需求是很大的。

投資要與時(shí)俱進(jìn)

記者：您認(rèn)為自己是什么投資風(fēng)格？

王亞偉：我的投資風(fēng)格？沒辦法準(zhǔn)確定義。就像中國改革開放30多年后，大家開始談中國模式，改革初期并沒有，只有美國模式拉美模式，簡單模仿任何一種模式，結(jié)果都是災(zāi)難性的。中國改革有很多閃光的思想，比如“摸著石頭過河”、“不管白貓、黑貓，抓住老鼠就是好貓”、“與時(shí)俱進(jìn)”等，這背后的邏輯，與投資是一樣的，那就是尊重市場，勇于創(chuàng)新。我是一個(gè)比較市場化的人，不會空談理想，我會盡量去捕捉市場所處的階段和機(jī)會，任何一個(gè)階段都是歷史階段，應(yīng)該以歷史的眼光看，不能以現(xiàn)在的眼光去評判過去，也不能停留在現(xiàn)在去預(yù)判未來。中國的證券市場還非常年輕，在不斷發(fā)展中，應(yīng)該尊重市場，與時(shí)俱進(jìn)”只有這樣，市場發(fā)展了，你才能跟上市場的腳步，不會被淘汰。投資不在于一時(shí)的成功，是一個(gè)長期的過程。

記者：您對投資如何理解？

王亞偉：大家常講是科學(xué)與藝術(shù)的結(jié)合，要做好投資，光靠科學(xué)是不行的，科學(xué)只是投資的一個(gè)必要條件，但藝術(shù)的成分很難量化，主要是靠時(shí)間與經(jīng)驗(yàn)的積累，關(guān)鍵你知道在什么時(shí)候做什么樣的事。這個(gè)度的把握，是投資的一個(gè)關(guān)鍵，大家在投資中常常面臨互相矛盾的局面，你要獨(dú)立思考有主見，但如果過分有主見，就是剛愎自用；完全沒有主見，隨風(fēng)倒，又走到了另一個(gè)方面，什么時(shí)候有主見，什么時(shí)候順應(yīng)市場變化，這個(gè)度的把握是難點(diǎn)。

比如止損，到底該不該止。如果是價(jià)值投資者，應(yīng)該越跌越買，但投資紀(jì)律又要求你止損，是跌10個(gè)點(diǎn)還是15個(gè)點(diǎn)止損？怎么把握？這涉及到度的問題，沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，每個(gè)人只能自己調(diào)整參數(shù)，靠經(jīng)驗(yàn)靠感覺，知道出什么情況該相應(yīng)作什么變化。所有的投資問題，都?xì)w結(jié)到度的把握。不能量化，即使能量化，別人的量化模型你拿去也用不了，可能跟你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好都不一樣。就像穿名牌肯定不如量身訂做的好，巴菲特是很了不起，但不一定適合你。投資要做好，可持續(xù)，一定要依靠自己的一套獨(dú)有的隨著市場變化不斷完善的投資系統(tǒng)。這是持續(xù)投資成功的關(guān)鍵。

中國證券市場未來會更好

記者：關(guān)于郭主席與您的傳言，是真的嗎？

王亞偉：我今年沒有見過郭主席，這完全無中生有，是我被娛樂化的又一個(gè)例子。不過，我非常贊同郭主席市場化的思路，監(jiān)管層最近出了很多市場化的舉措，都正在發(fā)生作用，只要沿著這條路走下去，中國證券市場未來會更好。股改這么難都啃下來了，后面的問題肯定可以找到好的解決辦法，我真的非常擁護(hù)證券市場的市場化改革方向。

記者：未來的市場機(jī)會在哪里？

王亞偉：我也不太清楚。我比較看好藍(lán)籌股的機(jī)會吧。(楊波)

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