華夏基金人事動蕩引發(fā)三大懸念行業(yè)龍頭或就此易主

2012年05月09日 23:42
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：曹淑彥鄭洞宇

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消息人士證實(shí)，范勇宏已正式辭去華夏基金總經(jīng)理職務(wù)，執(zhí)行副總經(jīng)理滕天鳴將接任總經(jīng)理。至此，業(yè)界關(guān)注的華夏基金人事動蕩暫告一段落。

作為基金業(yè)的標(biāo)志性人物，范勇宏和王亞偉的雙雙離職，給華夏基金乃至整個(gè)基金業(yè)都帶來了諸多懸念。行業(yè)格局是否會因此“洗牌”？基金業(yè)制度變革是否將因此提速？基金投資風(fēng)格是否會進(jìn)一步回歸價(jià)值投資本源？面對三大懸念，業(yè)內(nèi)人士眾說紛紜。

懸念一：基金行業(yè)龍頭易主？

范勇宏和王亞偉辭職后，華夏基金保持5年之久的龍頭地位是否不保？基金行業(yè)格局會不會發(fā)生改變？成為不少基金業(yè)人士議論的話題。

有分析人士表示，范勇宏和王亞偉的辭職確實(shí)將對華夏基金產(chǎn)生一定沖擊，但華夏基金仍是龍頭老大最有力的競爭者?！胺队潞瓯M管辭去總經(jīng)理，逐步過渡后將離開華夏，但是他給華夏基金留下了兩筆財(cái)富：一是他培養(yǎng)的“第二梯隊(duì)”，范式班底；另一個(gè)是強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)。如果華夏以前的班底不變，投研團(tuán)隊(duì)能保持穩(wěn)定，那么在順利過渡后華夏基金的實(shí)力仍不可小覷。

據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年一季度末，華夏基金以1975.3億元的規(guī)模位居第一，易方達(dá)、嘉實(shí)緊隨其后，與華夏基金規(guī)模分別相差447.7億元、645.5億元。嘉實(shí)基金募集近200億的滬深300ETF后，雖然拉近了與華夏基金的差距，但短期內(nèi)仍不會撼動華夏基金的龍頭地位?！凹螌?shí)基金在對投資者的營銷、服務(wù)上投入了大量的人力、物力，資產(chǎn)規(guī)模也在穩(wěn)步提升。易方達(dá)則憑借大力發(fā)行指數(shù)基金規(guī)模迅速提升，在指數(shù)產(chǎn)品布局方面居于前列，近年來對量化、對沖方面也頗有優(yōu)勢。兩家公司管理層都比較穩(wěn)定，公司發(fā)展戰(zhàn)略也很清晰，長期來看基金行業(yè)龍頭地位花落誰家，則要看各家公司對市場機(jī)會的把握和戰(zhàn)略眼光。”該人士說。

而從目前排名行業(yè)前十的其它幾家“老十家”基金公司來看，都具備了較強(qiáng)的底蘊(yùn)和積累，也形成了各自的特色。業(yè)內(nèi)人士分析，創(chuàng)新可能是“老十家”基金公司實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展的重要突破口。南方基金已經(jīng)形成了務(wù)實(shí)的風(fēng)格，產(chǎn)品數(shù)量較多，在保本基金方面具有一定優(yōu)勢，其推出的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品非常穩(wěn)健，受到市場看好；與華夏相似，博時(shí)基金此前已經(jīng)歷了肖風(fēng)離職的沖擊，公司實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過渡，主要由于其流程規(guī)范、管理制度較好，人員變動后影響不大。此外，博時(shí)基金在IT系統(tǒng)建設(shè)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，這有利于防控風(fēng)險(xiǎn)，未來平穩(wěn)發(fā)展?！币晃换鸸救耸糠治龅?。

上海證券基金分析師劉亦千指出，基金行業(yè)格局變動取決于三方面：一是產(chǎn)品創(chuàng)新，二是以規(guī)模為導(dǎo)向改為以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向，三是加大投資者服務(wù)。其中，產(chǎn)品創(chuàng)新是近期基金公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模提升最關(guān)鍵的因素。細(xì)數(shù)近期的創(chuàng)新型產(chǎn)品，基金業(yè)內(nèi)人士分析，華夏、易方達(dá)基金申報(bào)的港股ETF產(chǎn)品未來獲批發(fā)行后，會為其帶來一定的增量資金；華安和匯添富的短期理財(cái)型基金將導(dǎo)致其排名實(shí)現(xiàn)跨越；而滬深300ETF給華泰柏瑞資產(chǎn)規(guī)模帶來的明顯提升更是為中小基金公司實(shí)現(xiàn)彎道超車點(diǎn)燃了希望。

懸念二：倒逼制度變革提速？

去年以來，《基金法》修訂就成為業(yè)內(nèi)人士普遍關(guān)注的話題。而隨著范勇宏和王亞偉的離職，不少人希望由此能推動管理層加速制度變革，包括盡快推出股權(quán)激勵或?qū)蓶|進(jìn)行約束。

但一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《基金法》的修訂、管理層對規(guī)章制度的設(shè)計(jì)不會因?yàn)槟承┤说碾x開而加速進(jìn)程，而是會出于對整個(gè)行業(yè)的通盤考慮，并需要具備一定的準(zhǔn)備、醞釀和時(shí)機(jī)。華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航更認(rèn)為這一猜測概率不大，也無必要?！皩τ诨鹦袠I(yè)來說，他們的離職影響并不大。

目前，《基金法》修訂正在按部就班地進(jìn)行，如果順利的話有望于今年出臺。業(yè)內(nèi)人士表示，針對基金經(jīng)理激勵的問題，未來可能將通過股權(quán)激勵來解決。對于基金公司股東與管理層之間的矛盾，實(shí)際上這種公司治理問題不僅在基金公司存在，在絕大多數(shù)公司都存在。股權(quán)激勵或許能進(jìn)一步促成雙方利益一致化，但不可能根本解決。對于是否會出臺對股東過度干預(yù)基金公司管理進(jìn)行約束的政策，該人士認(rèn)為難以衡量干預(yù)的“度干預(yù)因此概率比較小。

近期，證監(jiān)會按照“加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制”的指導(dǎo)思想，對基金行業(yè)制度改革出臺了一系列措施，發(fā)布了《關(guān)于修改<證券投資基金運(yùn)作管理辦法>第六條及第十二條的決定(征求意見稿)》，為基金產(chǎn)品注冊制和發(fā)起式基金預(yù)留了空間；《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定(征求意見稿)》，建立基金從業(yè)人員與基金份額持有人的利益綁定機(jī)制等。業(yè)內(nèi)人士表示，基金行業(yè)制度變革的根本應(yīng)該是保護(hù)持有人利益。無論股權(quán)激勵還是利益綁定機(jī)制，歸根到底都是促使基金管理人更好地對持有人負(fù)責(zé)，為持有人利益服務(wù)。

懸念三：引領(lǐng)價(jià)值投資回歸？

王亞偉離開公募基金，沒有“一哥”的基金業(yè)，投資風(fēng)格會發(fā)生什么變化？有業(yè)內(nèi)人士表示，王亞偉的離去或許代表著一個(gè)時(shí)代的終結(jié)?；鸾?jīng)理通過自身超強(qiáng)的市場感覺，挖掘到帶來驚人回報(bào)的重組股、黑馬股的投資方式，可能將隨著王亞偉的離去逐漸淡化。從目前的市場情況看，價(jià)值投資已經(jīng)是A股投資的第一要訣。

某基金經(jīng)理表示，王亞偉過去在投資上取得了巨大成功，但他的操作方法獨(dú)特且不具有可復(fù)制性，是超強(qiáng)個(gè)人投資能力的體現(xiàn)，但未必適合于整個(gè)基金行業(yè)的投資理念。以優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股為主導(dǎo)的價(jià)值投資才最適合基金行業(yè)。

進(jìn)入五月，金融、地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股漲勢趨緩，而中小板、創(chuàng)業(yè)板股票卻趁勢逞強(qiáng)。這種市場走勢難免讓人疑惑，基金等機(jī)構(gòu)是否又耐不住價(jià)值投資的“寂寞”，像去年一樣在配置了藍(lán)籌之后，又配置起了成長股。對此，南方基金首席策略分析師楊德龍表示，盡管近期藍(lán)籌股出現(xiàn)了調(diào)整，中小板創(chuàng)業(yè)板個(gè)股出現(xiàn)了炒作，但藍(lán)籌股的上漲是一個(gè)震蕩上漲的過程，藍(lán)籌股依然是A股全年的投資主線。

英大證券研究所所長李大霄表示，包括匯金、公募基金、社保等市場主力，進(jìn)行了超過8個(gè)月耐心的吸籌，從過去主要配置的中小板、績差股轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股配置，大盤股增持的動向明顯?？上У氖牵糠种行∩粼谶@8個(gè)月中熬不住交出了異常珍貴的藍(lán)籌籌碼。大成基金則指出，從更長期的角度來看，是否大盤藍(lán)籌并不是投資考慮的唯一因素。如果經(jīng)濟(jì)得以健康快速發(fā)展，優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)由于成長性更佳，也值得精選投資。

年份資產(chǎn)規(guī)模排名第一(億元) 資產(chǎn)規(guī)模排名第二(億元) 資產(chǎn)規(guī)模排名第三(億元)

1998年華安基金(22.14) 華夏基金(21.88) 博時(shí)基金(21.50)

1999年博時(shí)基金(79.82) 大成基金(75.32) 華安基金(62.40)

2000年博時(shí)基金(117.41) 大成基金(101.97) 南方基金(95.51)

2001年華安基金(117.56) 華夏基金(100.64) 南方基金(94.65)

2002年華夏基金(136.34) 南方基金(121.77) 華安基金(120.78)

2003年華夏基金(162.03) 南方基金(161.13) 博時(shí)基金(153.04 )

2004年南方基金(360.79) 華夏基金(349.69) 華安基金(270.70)

2005年南方基金(536.77) 華夏基金(503.77) 華安基金(448.50)

2006年嘉實(shí)基金(830.90) 華夏基金(782.31) 南方基金(763.03)

2007年華夏基金(2657.86) 博時(shí)基金(2215.85) 嘉實(shí)基金(2069.77)

2008年華夏基金(1980.23) 嘉實(shí)基金(1375.06) 博時(shí)基金(1257.45)