2012年05月12日 10:13
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：夏欣

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華夏人事巨變起底

編者按/漸失話語(yǔ)權(quán)的基金業(yè)已許久不曾如此喧鬧過(guò)。明星基金經(jīng)理王亞偉、華夏基金總經(jīng)理范勇宏的雙雙離職，令基金業(yè)掀起萬(wàn)丈海嘯。范王攜手離開(kāi)背后，華夏基金到底發(fā)生了什么？后范王時(shí)代的華夏基金，又該何去何從？

15年前，在籌備華夏基金之初，范勇宏恐怕沒(méi)有想到，自己將以這種方式謝幕。

5月8日，范勇宏辭去總經(jīng)理一職，讓華夏基金高管層與股東之間的矛盾沖突達(dá)到高潮。同一天，三位在華夏任職時(shí)間長(zhǎng)達(dá)11年的獨(dú)立董事——王連洲、龍濤、涂建全部離職。目前范勇宏只保留其副董事長(zhǎng)身份。

“這或許是雙方為了平穩(wěn)過(guò)渡達(dá)成的某種妥協(xié)。從一線退下來(lái)之后，范勇宏終將逐漸淡出華夏基金?！敝槿耸客嘎?。

高管層話語(yǔ)權(quán)缺失

5月11日，華夏基金發(fā)布公告顯示，在5月8日成立的9人新董事會(huì)班子里，僅范勇宏一人來(lái)自華夏基金，王東明、徐剛、葛小波均來(lái)自中信證券，3名獨(dú)董也是由中信證券力薦的。

這一懸殊比例，可見(jiàn)當(dāng)下以范勇宏為首的華夏基金高管團(tuán)隊(duì)在公司整體經(jīng)營(yíng)決策上的弱勢(shì)地位。

范勇宏的管理才能與領(lǐng)導(dǎo)能力在行業(yè)眾口一詞。今年3月，范勇宏蟬聯(lián)美國(guó)《機(jī)構(gòu)投資者》雜志中文網(wǎng)站評(píng)選的“大中華區(qū)2011年度金融行業(yè)最佳高管獎(jiǎng)”——最佳高管鉆石獎(jiǎng)。評(píng)獎(jiǎng)委員會(huì)表示：在范勇宏總經(jīng)理的帶領(lǐng)下，華夏基金發(fā)展勢(shì)頭迅猛，連續(xù)五年蟬聯(lián)中國(guó)基金管理行業(yè)第一名。

從對(duì)公司的掌控權(quán)看，這讓大股東中信證券多少有些危機(jī)感。一個(gè)例子可以證明華夏基金的強(qiáng)勢(shì)：在行業(yè)內(nèi)歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，基金公司無(wú)一例外地要更名，只有華夏基金是特例。

本應(yīng)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”的華夏基金與中信證券的“婚姻”似乎從一開(kāi)始就不協(xié)調(diào)。

“如果當(dāng)時(shí)華夏基金分散了股權(quán)，范王二人今天可能就不會(huì)走?！?華夏基金內(nèi)部人士透露，在中信證券受讓100%股權(quán)之前，因?yàn)槊黠@違反了“一參一控”的政策，華夏基金當(dāng)時(shí)的獨(dú)立董事會(huì)本不想簽字，同意中信再繼續(xù)增加控股比例，但股東方承諾，幾個(gè)月之內(nèi)就會(huì)有新股東進(jìn)駐，且有監(jiān)管層的違規(guī)擔(dān)保，獨(dú)董只好同意。事后長(zhǎng)達(dá)兩年時(shí)間內(nèi)，中信證券仍持有100%的股權(quán)，即使2011年賣(mài)出了51%的股權(quán)，仍以49%占比一股獨(dú)大。

上述人士認(rèn)為，在以人為本的基金公司，應(yīng)該更多地尊重管理團(tuán)隊(duì)的話語(yǔ)權(quán)。“現(xiàn)在的實(shí)際情況卻是本末倒置，有些管理團(tuán)隊(duì)幾乎沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，反以股東資本為基礎(chǔ)，而不是以投資者資本為基礎(chǔ)設(shè)置基金管理架構(gòu)，這與大股東一股獨(dú)大不無(wú)關(guān)系?！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為，沒(méi)有股東之間的制衡，嚴(yán)重影響華夏基金獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)，獨(dú)立決策。

顯然，豐厚的收益讓中信舍不得割?lèi)?ài)。從中信證券公開(kāi)的財(cái)務(wù)信息可以算出一筆賬：中信證券購(gòu)買(mǎi)華夏基金其他股東股權(quán)先后投入9億多元，中信證券從華夏基金拿走的現(xiàn)金分紅高達(dá)40億元，出賣(mài)51%的股權(quán)一次性進(jìn)賬83.44億元，手中還持有華夏基金49%的股權(quán)?！鞍词袃r(jià)粗略估算，中信證券三年至少賺了180億~200億元?！蹦陥?bào)顯示：2011年，中信證券凈利潤(rùn)125.6億元。

王亞偉在日前接受采訪時(shí)大度地表示：“我個(gè)人對(duì)于股權(quán)激勵(lì)沒(méi)有太多的訴求?！?而作為企業(yè)管理者，范勇宏卻不得不認(rèn)真考慮這一問(wèn)題。范勇宏希望借股權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)會(huì)，為公司投研核心團(tuán)隊(duì)力爭(zhēng)一部分的股權(quán)作為長(zhǎng)期激勵(lì)手段。然而，這一讓渡訴求卻因價(jià)格問(wèn)題與大股東達(dá)不成共識(shí)而中途夭折?！?股權(quán))收購(gòu)還要看按什么價(jià)格轉(zhuǎn)讓，如果以市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)，恐怕真出不起這個(gè)錢(qián)?！鼻笆鰞?nèi)部人士說(shuō)。

2011年，五家公司每家以16億元的均價(jià)受讓10%的股權(quán)。

一位不愿透露姓名的知情人士告訴記者：“范勇宏的這一計(jì)劃也是希望增加高管團(tuán)隊(duì)在董事會(huì)的話語(yǔ)權(quán)。

曾組建華夏基金，力薦范勇宏出任總經(jīng)理一職的原華夏證券副總、天相投顧董事長(zhǎng)林義相憤然對(duì)此現(xiàn)象表示不滿：有些人或機(jī)構(gòu)掌握著并不屬于他們的資本，行使資本的權(quán)力，但他們的利益與理論上的股東以及職業(yè)經(jīng)理人都是不同的，并且他們始終占據(jù)上風(fēng)。

股東要利潤(rùn)，高管承壓

2011年新股東進(jìn)入之后，華夏基金高管團(tuán)隊(duì)在決策權(quán)、人事權(quán)、財(cái)務(wù)權(quán)上漸受制肘，日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)被極大束縛。

首先上繳的是財(cái)權(quán)。按照股東現(xiàn)在的要求，每個(gè)月、每個(gè)季度要按照規(guī)定的時(shí)間向股東上報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)告。

其次，在公司人事任命權(quán)上也受制于人。前兩年，華夏基金有意提名劉文動(dòng)、吳志軍為副總經(jīng)理，卻遭到大股東的反對(duì)，直至2011年9月，上述二位的任職才勉強(qiáng)通過(guò)。

另?yè)?jù)記者了解，從股權(quán)轉(zhuǎn)讓方條件的設(shè)定、到候選人的遴選，乃至轉(zhuǎn)讓全過(guò)程，中信證券沒(méi)有與華夏基金管理團(tuán)隊(duì)溝通過(guò)意見(jiàn)，相關(guān)事項(xiàng)也是很晚才告知對(duì)方?！斑@等于是強(qiáng)加于人。如果股東真的是從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打算，從管理團(tuán)隊(duì)協(xié)調(diào)合作的角度考慮，本不該如此?！币晃恢槿耸糠治觥?/p>

對(duì)于五家以16億元高額對(duì)價(jià)入股的新股東來(lái)說(shuō)，以最快速度收回成本，是當(dāng)務(wù)之急。新股東進(jìn)入后的下達(dá)的指令之一是降薪、縮減經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用，這一要求令范勇宏壓力倍增。

“雖說(shuō)作為財(cái)務(wù)投資者，股東有利潤(rùn)要求也在情理之中。但這也多少反映出股東與具有獨(dú)立法人主體的經(jīng)營(yíng)管理層的不和諧”。前述內(nèi)部人士說(shuō)。

據(jù)悉，有的新進(jìn)股東對(duì)華夏基金利潤(rùn)的下降非常不滿，無(wú)法接受其資產(chǎn)規(guī)?？s水，業(yè)績(jī)下績(jī)的現(xiàn)實(shí)。

2011年，因市場(chǎng)行情不好，華夏基金的實(shí)際利潤(rùn)將連續(xù)第四年利潤(rùn)下滑，創(chuàng)下新低。2008、2009、2010年華夏基金的凈利潤(rùn)分別為12.24億元、11年08億元、10年06億元，2011年更少。而且，由于中信證券長(zhǎng)期不轉(zhuǎn)讓股權(quán)，在長(zhǎng)達(dá)三年的時(shí)間里，華夏基金不能發(fā)行新基金。損失了很多良好的投資機(jī)會(huì)。

有股東表示，花16億收購(gòu)10%股權(quán)，還不如另起爐灶，新設(shè)立一家基金管理公司來(lái)得便宜。目前，基金公司的注冊(cè)資本金只有1億元。

在媒體懇談會(huì)上，王亞偉坦言，“關(guān)注度過(guò)高壓力過(guò)大是離職的主因”。其實(shí)，范勇宏的離開(kāi)才是其出走的更深層次原因。

“如果范不走，即使再難，王亞偉一定會(huì)堅(jiān)持下去?！比A夏基金內(nèi)部人士透露，“對(duì)于長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制一事，范總一直在努力推動(dòng)，盼望政策有改變，等到新股東進(jìn)入后，認(rèn)為希望不大了。

范王二人的淵源始于華夏證券北京東四營(yíng)業(yè)部，其時(shí)，范是東四營(yíng)業(yè)部老總，王亞偉是研究部經(jīng)理。1998年，范勇宏籌備華夏基金，帶走了一批得力干將，王亞偉是其中之一。在監(jiān)管層多次對(duì)王亞偉所謂“內(nèi)幕交易”檢查中，范勇宏對(duì)王亞偉都給予了充分的信任。

即便是被外界神話的王亞偉，仍首推范勇宏是華夏基金的靈魂人物。 “對(duì)于范總對(duì)我的發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)，我也是懷有非常深的感激之情，我從范總那學(xué)到了很多。” “

身為基金經(jīng)理的王亞偉也算了一筆賬：如果按照連續(xù)業(yè)績(jī)算的話，投資者在初期投入一塊錢(qián)，并且把分紅進(jìn)行再投資的話，14年后就變成了28塊錢(qián)。然而，如果合并計(jì)算的話，華夏基金成立14年來(lái)為歷任股東創(chuàng)造的復(fù)合回報(bào)率高達(dá)兩百多倍。

然而，王亞偉、范勇宏的價(jià)值得到的卻是股東的“忽視”與缺少“尊重”。華夏基金發(fā)布王亞偉離職公告的同一天，中信證券也公告稱，愿意在合法合規(guī)基礎(chǔ)上，與王亞偉就雙方下一步合作的可能性及形式進(jìn)行探討。“這時(shí)候才表態(tài)有啥用啊，早干嘛了?”華夏基金內(nèi)部人士猜測(cè)，“(合作)也就是種姿態(tài)吧。

“王亞偉和范勇宏辭職，意味著行業(yè)龍頭都留不住人才，說(shuō)明基金體制與機(jī)制設(shè)計(jì)出現(xiàn)重大瑕疵。”證券法研究專家王連洲認(rèn)為，“體制不改，留人也難?！?

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