2012年10月19日 11:56
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國(guó)泰君安

經(jīng)濟(jì)見底有望回升。3季度GDP增長(zhǎng)7.4%，略低于2季度及研報(bào)預(yù)期的7.6%，GDP增速回落或源于季度工業(yè)增速下滑。但從細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)看，第二產(chǎn)業(yè)微升，第三產(chǎn)業(yè)顯著回升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)企穩(wěn)?？紤]到貨幣政策依然偏松、財(cái)政政策積極、基建投資持續(xù)回升、服務(wù)業(yè)仍將向好，未來(lái)經(jīng)濟(jì)有望逐步回升。預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)季度GDP增速分別為7.8%、8%0%、8%1%;12年GDP增速為7.7%，13年GDP增速為7.8%、

工業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)向好。9月工業(yè)增長(zhǎng)9.2%，比8月的8.9%顯著回升，也高于研報(bào)8.8%的預(yù)測(cè)。分結(jié)構(gòu)看，下游地產(chǎn)銷量穩(wěn)定，中游水泥、鋼鐵回升，上游發(fā)電依然拖累。結(jié)合目前一系列積極信號(hào)，預(yù)計(jì)4季度工業(yè)趨勢(shì)向好，其中10月工業(yè)增長(zhǎng)9.0%，12年工業(yè)增長(zhǎng)9.8%的預(yù)測(cè)。

基建激增拉動(dòng)投資。9月投資增速回升至22.2%高于研報(bào)預(yù)期，其中基建投資增速激增至25.7%貢獻(xiàn)最大?？紤]到地方融資平臺(tái)的債券融資大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)基建投資增速仍將回升，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

地產(chǎn)投資仍趨好轉(zhuǎn)。9月地產(chǎn)投資增速回落至14.2%，低于研報(bào)17.1%的預(yù)期。9月土地購(gòu)臵和新開工面積增速再度變負(fù)，是地產(chǎn)投資回落的主因。但考慮到10月以來(lái)地產(chǎn)銷量增速仍高，研報(bào)預(yù)計(jì)未來(lái)地產(chǎn)投資仍趨于好轉(zhuǎn)。

制造業(yè)投資小幅回升。9月制造業(yè)投資增速?gòu)?8.4%回升至21.1%，打消了制造業(yè)投資大幅下滑的擔(dān)心。

新開工投資高增。9月新開工投資增速維持在31.3%的高位，計(jì)劃投資增速也回升至28.3%的預(yù)示未來(lái)投資仍能穩(wěn)定增長(zhǎng)。

預(yù)測(cè)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。綜上所述，預(yù)測(cè)10月地產(chǎn)投資增速回升至16.3%，12年增速為15.8%。再綜合制造業(yè)、基建投資走勢(shì)，研報(bào)預(yù)測(cè)10月固定資產(chǎn)投資增速為20.9%，12年增速為20.5%。

(證券時(shí)報(bào)網(wǎng)快訊中心)

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