施正榮伯樂PE博信失足:7擬上市項目4失敗

2013年04月08日 09:37
來源：理財周報作者：錢文俊

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成立不到5年，共投資31個投資項目，3個已上市項目，3月成立近50億元并購基金

在那個全民PE熱的年代，不少PE橫空出世，猶如流星劃過夜空，絢爛奪目。

這些投資界的黑馬，湊上幾個在金融和實業(yè)都有豐富經驗和資源人脈的大佬，簡單地搭個臺子，便能實現(xiàn)驚人的產出。

不過，他們大多數都在享受了短暫的歡呼和掌聲后，便迅速歸于沉寂。

博信資本，這家成立于2008年的民營PE，幾個創(chuàng)始人，都赫赫有名。彭越是前銀華基金董事長，孫兵乃是西南證券創(chuàng)始人，曾經是國內最年輕的證券公司總裁，安歆擁有實業(yè)和投行豐富的經歷，陳灝康則在投資界浸淫多年，低調、犀利，擁有豐富的資源，無錫尚德則是他的代表作。

2010年，可謂是博信資本最為風光的一年，在前兩年的深耕后，當年他們收獲了3個上市項目，分別是鄭煤機(9.22,0100,0100%)、易世達和大富科技。因此，他們也首度躋身了清科評選的年度十強排名，位列第十位。

隨后三年，博信資本像大多數PE一樣，陸續(xù)成立新的基金，規(guī)模也在不斷擴大，但是，并沒有任何項目實現(xiàn)退出，投入與產出出現(xiàn)了失衡。

更為嚴重的是，博信資本7個擬上市項目里，4個遭到了撤回或上會被否的命運。其中，2013年3月29日，證監(jiān)會公告福萊特光伏玻璃狀態(tài)變?yōu)橹兄箤彶椋爸兄箤彶橹皇沁^渡，在光伏行業(yè)遭遇如此困境的時候，很難獨善其身擺脫終止的命運?！币晃粯I(yè)內人士告訴記者。

而作為PE的黑馬，博信資本如何實現(xiàn)白馬的轉型，則是更為值得思考的問題。

7擬上市項目4個失敗

123家企業(yè)撤回材料，47家獲得了VC/PE機構支持。

數據顯示，截至3月29日，2013年終止審查企業(yè)達到了123家(不包括2012年撤材料的遵義鈦業(yè))，其中上海證交所5家，深圳中小板14家，深圳創(chuàng)業(yè)板104家。

目前，排隊申請境內上市的企業(yè)共計765家，其中上海證交所173家，深圳中小板353家，深圳創(chuàng)業(yè)板239家。

在上述遭遇撤回材料的123家企業(yè)中，47家獲得了VC/PE機構支持，占比38.2%，涉及VC/PE機構72家;765家擬上市企業(yè)中，有VC/PE支持的企業(yè)共計320家，占比41.8%。

在47家企業(yè)涉及的72家VC/PE里，博信資本無疑是目前受傷最重的一個。7個擬上市項目，其中，沈陽東管電力和廈門精圖信息審核狀態(tài)均為終止審查;福萊特光伏玻璃審核狀態(tài)為中止審查;銅都閥門二次上會失敗;無錫雪浪過會后發(fā)行無期;北京三夫戶外和上海拉夏貝爾狀態(tài)為落實反饋意見。

資料顯示，沈陽東管電力科技集團股份有限公司主要從事管道系統(tǒng)的研發(fā)、設計、模塊化預制加工和銷售，產品主要應用于火電、核電、石油、化工等能源領域，是國內少數同時掌握火電和核電管道系統(tǒng)模塊化預制技術的供應商，也是我國第一家引進A335P92材料的公司，通過了P92鋼焊接性及接頭性能試驗研究，獲得中電聯(lián)科學技術成果認證。

今年2月5日，東管電力在證監(jiān)會審核的狀態(tài)由落實反饋意見變?yōu)榻K止審查，“業(yè)績下滑可能是主要原因，在經濟下行的情況下，制造業(yè)是重災區(qū)?！币晃蝗谭治鰩煾嬖V記者。

理財周報記者嘗試聯(lián)系東管電力上市辦人員，在接通電話后，對方稱對上市事宜不知情，隨即掛了電話。記者再次回撥，對方并沒有接聽。

而廈門精圖信息則在去年1月12日已通過發(fā)審會，不過，在11月16日，其審核狀態(tài)突然變?yōu)榻K止審查。這意味著廈門精圖信息的上市之路已經變得異常黯淡，同樣意味著，博信資本1500萬元的投資很可能打水漂。

據了解，在排隊過程中，廈門精圖曾被曝出其在凈利潤高速增長背后有財務粉飾嫌疑。

福萊特光伏玻璃則已經進行了預披露，而就在今年3月29日，其狀態(tài)變更為中止審查。“在財務審查的過程中，證監(jiān)會對持續(xù)盈利能力的考察是重中之重，因此，光伏企業(yè)很難在這幾年看到上市的可能?！鄙鲜鰳I(yè)內人士告訴記者，“與無錫尚德的緊密關系，也使得福萊特上市難度陡增。

根據招股說明書，無錫尚德為福萊特超白壓花玻璃國內第一大客戶。2011年，來自無錫尚德的銷售金額為23978.97萬元，占內銷收入比例為23.07%。

記者輾轉獲得福萊特董事會秘書阮澤云聯(lián)系方式，并嘗試聯(lián)系其本人，但是電話一直未能接通。

3上會項目僅剩雪浪

無錫雪浪科技也早已過會，不過，至今依舊沒有拿到發(fā)行批文。

博信資本3個上會項目里，廈門精圖信息被終止審查，銅都閥門上會則被否，目前僅剩下無錫雪浪，可謂前景黯淡。

2012年1月12日，銅都閥門預計和掌趣科技一同上會，不過，就在上會前一天，證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委發(fā)布第七次工作會議公告的補充公告，“鑒于安徽銅都閥門股份有限公司尚有相關事項需要進一步落實，決定取消第7次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。

5月25日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2012年第41次工作會議，銅都閥門和永貴電器一起上會，永貴電器獲得通過，而銅都閥門則被否。

6月5日，證監(jiān)會發(fā)布《關于不予核準安徽銅都閥門股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請的決定》，認為公司所處行業(yè)市場競爭激烈，小口徑閥門毛利率呈下降趨勢，依靠大口徑閥門銷量不斷上升，彌補小口徑毛利率逐年下降的影響;報告期內公司占比50%以上的產品銷往污水處理領域，污水處理工程所用大口徑、超大口徑閥門多，而我國城鎮(zhèn)日污水處理能力自2009年以來增速明顯放緩;2011年營業(yè)收入增長2231萬元，應收賬款原值增加2176萬元。上述事項對銅都閥門的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認為，上述情形與《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(證監(jiān)會令第61號)第十四條第六項的規(guī)定不符。在此之后，發(fā)審委會議以投票方式對銅都閥門進行了表決，同意票數未達到5票，申請未獲通過。

2009年4月份，博信資本以3.5元/股的價格認購銅都閥門620萬股，動用資金2170萬元，而其時與銅都閥門一起上會的掌趣科技和永貴電器，早已順利登陸資本市場。

去年6月15日，創(chuàng)業(yè)板第51次會議里，無錫雪浪科技也早已過會，不過，至今依舊沒有拿到發(fā)行批文。在無錫雪浪上，博信投入了2520萬元，亟待順利上市，收回成本。