2013年06月04日 06:31
來源：北京晨報 作者：陳瓊

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雙匯溢價超30%，幾乎全盤無條件收購史密斯菲爾德。

晨報訊(記者 陳瓊)“這是中美兩個世界最大的經(jīng)濟體內(nèi)兩個最大的豬肉企業(yè)的結(jié)合，集中了最先進的科技、資源、技術(shù)和人才，將形成世界最大的豬肉企業(yè)，為全世界提供優(yōu)質(zhì)、安全的肉類蛋白。”在宣布以71億美元收購全球最大豬肉生產(chǎn)商美國史密斯菲爾德后，73歲的雙匯創(chuàng)始人兼董事長萬隆開始憧憬并購后的美好前景，不過，他首先要面對的是高溢價收購美企的質(zhì)疑。

“這次并購不僅價格高，而且目的不明確，非常類似外資收購掏空中國企業(yè)的常用手法。”有分析人士指出，此次收購價為每股34美元，較史密斯菲爾德在公告前最后一個交易日的收盤價溢價約31%。對此，雙匯國際表示：“我們認為這是一個公平的價格。

雙匯國際承諾，收購?fù)瓿珊髮⒈３质访芩狗茽柕碌倪\營不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，同時不裁減員工、不關(guān)閉工廠，并將與美國生產(chǎn)商、供應(yīng)商、農(nóng)場繼續(xù)合作。這種做法也被質(zhì)疑?！笆召徠髽I(yè)本應(yīng)是有條件的，比如裁員、變更管理人員等等，這幾乎是收購的基本常識，但是雙匯溢價超30%，幾乎全盤無條件收購美企，這讓人摸不著頭腦。”有分析人士指出，雙匯承擔(dān)巨額債務(wù)收購美國養(yǎng)豬企業(yè)的做法令人費解。

成立于2007年的雙匯國際是一家設(shè)立在境外的公司，是中國最大的肉類上市公司雙匯發(fā)展的控股股東，也是雙匯發(fā)展第一大股東雙匯集團的控股股東。雙匯國際的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，鼎暉、高盛、新天域、淡馬錫等國內(nèi)外私募股權(quán)基金均持有一定股份。

從雙匯的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，鼎暉投資實際上是雙匯國際的第一大股東，而包括雙匯集團董事長萬隆在內(nèi)的雙匯員工則通過興泰集團持有公司30%股權(quán)。這也意味著，這項并購最大的受益者是鼎暉和雙匯管理層，同時，在雙匯國際和史密斯菲爾德都有股份的高盛也將雙邊受益。

對于為什么收購主體是雙匯國際而不是雙匯發(fā)展的質(zhì)疑，雙匯國際表示，這個交易涉及金額達71億美元，跨越中美兩個國家，耗時長、有不確定性，雙匯發(fā)展是A股的上市公司，“我們不愿意讓公眾投資者來承受這種不確定性。雙匯國際是私營公司，主要股東對史密斯菲爾德都有相當深的了解，董事會一致通過了這起收購案?！?

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