2013年10月12日 09:56
來源：上海證券報(bào) 作者：朱賢佳

人參與條評(píng)論

正當(dāng)“中石油何時(shí)拆？如何拆？”成為媒體、學(xué)者熱議話題之際，中石油高層昨日對(duì)上證報(bào)記者證實(shí)，相關(guān)報(bào)道屬無根據(jù)臆測(cè)，公司會(huì)將一體化戰(zhàn)略進(jìn)行到底。在8月公司經(jīng)歷人事地震后，外界一直將該事件解讀為反腐棋至中盤，讓壟斷利益回歸公共才是最終目標(biāo)。然而，這名中石油高層表示，至少中短期，拆分不是最佳選項(xiàng)。針對(duì)“拆分方案上報(bào)發(fā)改委”的說法，這名知情人士更直指，發(fā)改委等部門近期倒是肯定了公司大力發(fā)展天然氣業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略。

投行：拆分有難度短期無望

“分拆能否成功至少需要過三道坎。拆分的標(biāo)的是什么？拆分的目的是什么？誰來接盤？此三環(huán)環(huán)環(huán)相扣?！?a target="_blank">廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)對(duì)記者表示，“這還未考慮到合理性、合法性等問題。此外，油氣肩負(fù)著保障國家能源安全的責(zé)任，讓利益回歸的同時(shí)，與外部抗衡是一個(gè)更重要的考量因素。‘大到不能倒’的地位，決定了中石油的改革是漸進(jìn)的，從較粗放、不規(guī)范轉(zhuǎn)變?yōu)楦右?guī)范的管理，政府加強(qiáng)有效監(jiān)督，尤其是對(duì)一把手進(jìn)行權(quán)利制衡?！?/p>

針對(duì)一份民間流傳出來的拆分方案，外資投行則從資源配置優(yōu)化角度指出，這種方案對(duì)業(yè)務(wù)不利且難以執(zhí)行。

瑞信證券10日發(fā)給上證報(bào)的一份研報(bào)指出，“拆分事件不太可能發(fā)生。如果按地區(qū)分拆，對(duì)業(yè)務(wù)不利；如果按業(yè)務(wù)性質(zhì)分拆，執(zhí)行有難度?！?/p>

另一個(gè)分拆方案是分拆下游資產(chǎn)，研報(bào)認(rèn)為，這對(duì)下游業(yè)務(wù)可能是較好的選擇。國外有此先例。Statoil及美國馬拉松石油公司也采取了這樣的舉動(dòng)，但執(zhí)行起來有難度。中石油的下游業(yè)務(wù)目前處于虧損狀態(tài)，這意味著若以高于賬面價(jià)值的價(jià)格出售，則吸引不了任何買家，而國資委不允許國有資產(chǎn)以低于賬面價(jià)值的價(jià)格出售。

渣打之前發(fā)布的研報(bào)也指出，短期拆分無望。

國際投行人士認(rèn)為，整個(gè)拆分放在推動(dòng)國企重組的大框架下，也顯唐突。其指出，中國國有企業(yè)重組的戰(zhàn)略方針是通過市場化合并重組，提高生產(chǎn)效率、風(fēng)險(xiǎn)防御能力及國際競爭力。國企改革的未來方向?qū)⑹抢^續(xù)增強(qiáng)競爭力、效率及監(jiān)督。小規(guī)模的企業(yè)并不符合這個(gè)原則。事實(shí)上，國有企業(yè)數(shù)目已由2003年的196家縮減至2013年的113家，而目標(biāo)是減至100家。

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