2013年11月15日 19:19
來源：鳳凰財(cái)經(jīng)綜合

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鳳凰財(cái)經(jīng)訊11月15日《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》全文公布，其中明確，將健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。

何為新股注冊制：

注冊制主要是指發(fā)行人申請發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作形式審查，不對發(fā)行人的資質(zhì)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核和價(jià)值判斷而將發(fā)行公司股票的良莠留給市場來決定。注冊制的核心是只要證券發(fā)行人提供的材料不存在虛假、誤導(dǎo)或者遺漏, 即使該證券沒有任何投資價(jià)值，證券主管機(jī)關(guān)也無權(quán)干涉，因?yàn)樽栽干袭?dāng)被認(rèn)為是投資者不可剝奪的權(quán)利。這類發(fā)行制度的代表是美國和日本。這種制度的市場化程度最高。

聯(lián)訊證券曹衛(wèi)東：注冊制是重大利好配套退市制是關(guān)鍵

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊15日晚，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》全文公布，決定指出，健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，提高直接融資比重。對此，鳳凰財(cái)經(jīng)第一時(shí)間連線了聯(lián)訊證券首席策略分析師曹衛(wèi)東先生，他認(rèn)為審核制轉(zhuǎn)為注冊制仍需一段時(shí)間，配套完善的退市制度是關(guān)鍵。從中長期來看，這是中國資本市場的重大利好，是對市場的進(jìn)一步完善。

曹衛(wèi)東表示，《決定》僅指明改革方向，但具體操作細(xì)節(jié)和配套措施仍需證監(jiān)會(huì)制定和完善，因此新股發(fā)行轉(zhuǎn)向注冊制不會(huì)立刻實(shí)行，仍需一段時(shí)間。從長期來看，新股發(fā)行轉(zhuǎn)向注冊制將是資本市場重大利好，批量發(fā)行將解決現(xiàn)存的新股“三高”現(xiàn)象，解決新股堰塞湖問題，改善市場供求關(guān)系和組成結(jié)構(gòu)，因?yàn)楹玫钠髽I(yè)投資者會(huì)爭先購買，而業(yè)績差的企業(yè)將會(huì)被自然淘汰。

對于轉(zhuǎn)向注冊制的關(guān)鍵，曹衛(wèi)東認(rèn)為是完善的退市制度。他表示，注冊制就是只要公司信批合格就可以通過交易所安排上市，證監(jiān)會(huì)將專注市場監(jiān)督者的角色，對于信批等指標(biāo)不合格的公司堅(jiān)決予以處罰，因此完善的退市制度將是新股注冊發(fā)行制的重要組成部分。

此外，曹衛(wèi)東建議新股發(fā)行轉(zhuǎn)向注冊制后可建立預(yù)備板制度，即通過信批合格的公司將進(jìn)入預(yù)備板，該板算作主板的一部分，通過一定時(shí)間的觀察期（例如一年），若業(yè)績等指標(biāo)合格，將會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)入主板，若不合格將退市，形成市場自然流動(dòng)，把證監(jiān)會(huì)整合的關(guān)節(jié)交還給市場。

中信證券諸建芳：新股發(fā)行注冊制效率更高

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳：從實(shí)踐上看新股發(fā)行注冊制效率更高，但投資者教育與投資者保護(hù)方面的工作也需要跟上，投資者自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)的意識需要加強(qiáng)。

華富嘉洛：股票發(fā)行注冊改革利好一類股

鳳凰財(cái)經(jīng)訊中共十八屆三中全會(huì)審議通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》今日全文播發(fā)?！稕Q定》提出，健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。對此，鳳凰財(cái)經(jīng)第一時(shí)間連線華富嘉洛資產(chǎn)管理副總裁蔡榮輝為網(wǎng)友解讀。

對于股票發(fā)行注冊改革，蔡榮輝認(rèn)為，對股票交投、債券發(fā)行金額、融資金額都大大提升，令劵商從提供服務(wù)而獲取的收益上升。對證券行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展有利好，受惠股份包括海通證券、中信證券、中國銀河。

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