編者按

年關降至，對于連續(xù)虧損的企業(yè)來說，無論是央企還是民企，都面臨著救贖大考。在退市以及借殼趨嚴的情況下，上市公司保殼沖動愈發(fā)強烈，而由此而產生的市場機會或許可以觀察把握。

本報記者徐亦姍北京報道

2013年僅剩不到半個月時間，央企ST股保殼運作已駛入關鍵時刻。

“我們最近都在忙于（西芒杜股權轉讓項目），盡最大努力在這個月能夠完成（資產交割），力爭在年內實現扭虧?！?a href="http://m.dali56.com/app/hq/stock/sh601600/" target="_blank" title="中國鋁業(yè) 601600">中國鋁業(yè)董秘辦人士對21世紀經濟報道記者表示。

相比之下，*ST遠洋（601919.SH）年內扭虧已為大概率事件。

12月3日，*ST遠洋（SH.601919）發(fā)布資產出售交割完畢公告，其通過出售旗下“香港資產管理”和“天宏力資產管理”獲得的36.78億元收益將正式計入2013年度報表。由于中國遠洋前三季度錄得虧損為20.34億元，獲得本次投資收益后，尚留16億元調整空間，在四季度行業(yè)旺季大背景下扭虧幾無變數。

而相對比前兩者的樂觀， *ST二重（601268.SH）則顯得頗為悲劇性，其賣資保殼方案被中國機械工業(yè)集團有限公司否決，年內扭虧或已無望。

事實上，在經濟低迷的大背景下，航運、鋼鐵、制造業(yè)等行業(yè)龍頭央企上市公司成為退市重災區(qū)，根據同花順IFIND數據統(tǒng)計顯示，63家被實行退市風險警示的上市公司中，國資委控股央企上市公司共有17家，占比高達27%，其中11家公司前三季度繼續(xù)虧損，退市壓力較大。

另一邊，主板退市制度正式實施以來，借殼上市標準的一再提高也對退市股“涅槃重組”給予重要一擊?！案鶕呦拗?，一些產能過剩的夕陽行業(yè)不能通過IPO上市，借殼上市等同于IPO后，無疑加大了殼公司重組難度，此外很多央企身處產能過剩行業(yè)，一旦退市后續(xù)資產運作將更加困難。”一位北京地區(qū)投行人士對21世紀經濟報道記者指出。

賣子扭虧步入尾聲

巨額的資產出售收益無疑成為*ST遠洋年內扭虧的主要助力?！敖刂两衲耆径?，ST遠洋虧損20.3億元，較去年同期虧損縮減了近43億元，此外四季度實現的36.78億元將為公司扭虧為盈提供最大的助力?！敝型额檰柛呒壯芯繂T申正遠對21世紀經濟報道記者指出。

而進入12月以來，BDI指數的一再攀高也給航運業(yè)的復蘇帶來希望。公開資料顯示，截至12月9日，BDI指數已經由一個月前的1581點漲至2200點，月漲幅高達39.15%。

“每年12月中旬圣誕節(jié)至1月底2月初的春節(jié)都是航運業(yè)的旺季，其中大西洋航線運價上漲明顯，主要受歐洲各國儲備鐵礦、煤礦等為圣誕節(jié)做準備?！币晃缓竭\業(yè)內人士表示。

此外在集裝箱運輸方面，四季度以來，中國遠洋子公司中遠集運多條航線提價明顯，多條遠東航線、中美洲、太平洋航線運價有所上漲。

“四季度是干散貨市場的旺季，近日BDI再創(chuàng)新高有助于提升ST遠洋的經營業(yè)績，再加上頻繁資產出售收益，ST遠洋年內實現扭虧的概率較大?！鄙暾h指出。

同樣需求在12月份完成資產出售的還有中國鋁業(yè)，在一位券商有色金屬行業(yè)研究員看來，公司前三季度凈虧損18.5億元，若能夠在最后一個月完成西芒杜項目的中鋁鐵礦65%股權轉讓，則將獲得稅后折合增加凈利潤37億元，足以扭虧為盈。

“我們在爭分奪秒地做資產出售，爭取年內扭虧，但四季度經營方面，市場價格沒有太大變化，基本面也沒有較大變動?！鼻笆鲋袊X業(yè)有關人士告訴記者。

政策從嚴“倒逼”保殼大考

“現在證券市場相關政策進一步從嚴，一旦退市未來可能很難恢復上市運作，這對公司未來日常運營，融資平臺等都會造成比較大的影響?！币晃籗T央企上市公司人士對記者直言，在其看來，在十幾家*ST股央企前三季度持續(xù)虧損的大環(huán)境下，每一家都在盡最大可能避免厄運。“沒有人想當第一個吃螃蟹的人。”

事實上，伴隨近期證監(jiān)會明確借殼上市條件與IPO標準等同，暫停上市公司的恢復上市過程越發(fā)艱難。

在近期并購重組專題培訓上，證監(jiān)會有關部門負責人更進一步表示稱借殼上市沒有快速通道，“上市公司并購重組審核分道制支持的交易類型為同行業(yè)并購或者上下游整合，不支持借殼上市，即便是同行業(yè)間的借殼上市也不支持?！?/p>

一個明顯的案例是，2012年兩家退市央企的恢復上市之路均頗為艱難，其中*ST長油近期發(fā)布公告稱，預計公司2013年年度經營業(yè)績仍可能為虧損，極有可能2013年年報公布后終止上市。

而*ST鋅業(yè)的破產重組也陷入僵局，有接近公司人士向記者透露稱，盡管有民營企業(yè)表示愿意參與公司未來重組，但債權方對公司破產賠償并不滿意，導致此前重整計劃并未通過，仍在等法院最終判決。（編輯巫燕玲）