《 國際金融報 》（ 2013年12月25日 第 01 版）

2013年是黃金黯然失色的一年，年內已經累計下跌約29%，即便年底前有所反彈，也難以改變32年來最大年度跌幅的最新紀錄。

那么，“中國大媽”還好嗎？12月24日，《國際金融報》記者第三次回訪“中國大媽”章楓萍。今年5月，章楓萍姐妹三人曾一次購金達10萬元。

但這一次，中國大媽終于退了。章楓萍告訴記者：“其實從6月份開始我就想再買入點黃金，上周國際金價大幅下跌，讓我又萌生了投資意愿，準備再投資10萬元黃金。不過，在買之前我去咨詢了在銀行任職的親戚，親戚讓我再等等，黃金下跌可能還未結束，目前我還在觀望?！?/p>

專家的分析也許更徹底，一位法興銀行的分析師直接表示，如今黃金幾乎已經喪失避險能力。

退出預期壓彎腰

2013年，國際金價一直在美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策（即QE）預期的陰影下掙扎。

近年來，黃金價格與美聯(lián)儲貨幣政策息息相關。自美聯(lián)儲2008年啟動量化寬松政策以來，美元水龍頭的放與收就成為影響金價的最重要因素。

首輪量化寬松政策（即QE1）后，黃金從大約每盎司800美元價格起飛，并一路上漲。QE1和2010年8月的QE2帶來了大量黃金買盤，并將金價推上2011年9月的每盎司1920美元的歷史最高水平。在寬松的貨幣政策下，對通脹的擔憂促使黃金的避險保值功能發(fā)揮最大作用。不過，創(chuàng)歷史新高后，金價迅速回落到每盎司1600美元左右，然而，美聯(lián)儲再次出手，當年11月金價重回每盎司1800美元。

三輪QE后，寬松貨幣政策對經濟的刺激作用越來越小，隨著經濟的回暖，退出QE呼聲日益高漲。2013年4月，金價在退出QE預期中，僅兩個交易日每盎司金價就跌去了200美元。

光大期貨分析師孫永剛向《國際金融報》記者坦言：“2013年，貴金屬期貨價格大幅下挫的原因源于市場對于未來美國貨幣政策收緊的預期，尤其是在美聯(lián)儲主席伯南克5月聲稱即將考慮削減QE的表態(tài)后，黃金期價一度下挫至每盎司1200美元重要關口?！贝撕蠼饍r在退出預期中不斷沉浮。

12月18日，美聯(lián)儲退出QE靴子終于落地，宣布從明年1月開始小幅削減月度資產購買規(guī)模。月度資產購買規(guī)模將從原來的850億美元縮減至750億美元。雖然美聯(lián)儲12月議息會議只是對QE規(guī)模做了小幅度調整，但對國際黃金市場的沖擊卻是巨大的。紐約黃金期貨價格再度回到每盎司1200美元關口。

“中國大媽”學會冷靜

黃金下跌貫穿了整個2013年，但在暴跌中，“中國大媽”卻表現(xiàn)英勇。

在世界黃金協(xié)會遠東區(qū)投資總監(jiān)劉中光看來，“中國大媽”的購金行為只是正常黃金需求的釋放。

劉中光告訴《國際金融報》記者：“中國購買者要學會理性地購買黃金，黃金是家庭財產配置中一個重要組成?！?/p>

黃金是很好的分散風險的工具，任何投資品種之間都有相關系數(shù)，但其中，黃金與其他投資品種相關性非常低。也就是說，當A股跌的時候，黃金可能不會跌，在整個投資組合中，黃金能夠起到穩(wěn)定，分散風險的功能。

章楓萍也告訴《國際金融報》記者：“我購買黃金并不是用于投資交易，如果買進賣出賺差價，今年黃金投資肯定是失敗的。我買黃金是留給孩子，甚至孩子的孩子，會持有很長時間，所以一時的價格下跌對我影響不大?！?/p>

年中或有機會

雖然中國投資者對黃金有剛性需求，但是選擇買入時點也依然重要。市場人士認為，想要再度購買黃金資產的投資者可能還要等待較長一段時間。

上海中期期貨分析師李寧在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“2014年，美國經濟穩(wěn)健增長的預期將繼續(xù)令風險資產受益，從而削弱市場避險情緒。預計2014年歐美股市仍有上沖空間，但對于貴金屬而言，預計2014年仍以弱勢震蕩為主，黃金價格主要運行區(qū)間為每盎司1100至1500美元。由于下方面臨每盎司1100至1200美元的生產成本線支撐，使得金價長期處于成本線下方的可能性并不大，因此，若金價跌至每盎司1100美元下方，則可以適當增大倉位，具體時點上，可以選擇在年中六七月的價格洼地為建倉時機。”

孫永剛也認為，2014年貴金屬行情依然不樂觀，美聯(lián)儲削減QE后預示著美國貨幣政策進入了緊縮周期，該周期的步伐是緩慢而又長久的。黃金作為信用貨幣超發(fā)的對沖工具，在貨幣緊縮的時期中價格運行規(guī)律必將是一個熊市過程。

招商期貨分析師侯書鋒也預期2014年貴金屬將延續(xù)今年的熊市行情，但他認為在成本因素支撐下，下跌幅度將小于2013年。招商期貨預測，2014年金價年度最低點將出現(xiàn)在第二季度，第三季度有波段反彈，而第四季度仍有下行空間。2014年金價出現(xiàn)比今年更低的價格是大概率事件，黃金或跌至每盎司1000美元。