時至歲末，A股市場雖然沒有帶給我們很多的驚喜，但在制度上卻發(fā)生了許多重大變革，而這一切源于今年3月證監(jiān)會主席肖鋼的走馬上任。

新官上任三把火，上任不久，他便被戴了一頂“肖鐵錘”的帽子——嚴打內(nèi)幕交易、懲治欺詐發(fā)行、實行史上最嚴厲的IPO財務(wù)核查，“重典治市”令投資者拍案叫絕。

肖鋼這一年，不僅是市場完成過渡的轉(zhuǎn)折年，更是A股的變革之年，路漫漫其修遠兮，這一年的結(jié)束，更像一個開始。

1 最鐵腕

史上最嚴財務(wù)審查

1月8日，證監(jiān)會召開的IPO在審企業(yè)2012年財務(wù)報告專項檢查工作會議，被稱為是IPO“史上最嚴財務(wù)審查”的動員大會。此次財務(wù)審查包括經(jīng)發(fā)行人及中介機構(gòu)自查、發(fā)行審核部門對自查報告進行審閱、證監(jiān)會組織經(jīng)驗豐富的會計師進行抽查等三個階段。

今年10月11日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人介紹，本次檢查過程中，共622家企業(yè)提交自查報告，268家企業(yè)提交終止審查申請，終止審查數(shù)量占此前在審IPO企業(yè)家數(shù)的30.49%。

記者點評：此次財務(wù)審查中，許多知名企業(yè)折戟：包括福建歸真堂、深圳神舟電腦、富貴鳥等；此外，湖北的四家企業(yè)也被終止了審查，例如千里馬工程機械集團股份有限公司。

業(yè)內(nèi)認為，通過IPO財務(wù)核查，那些魚目混珠的擬IPO企業(yè)退出，剩下的企業(yè)再經(jīng)過現(xiàn)場抽查，基本上可以保證上市公司質(zhì)量。

2 最貼心

并購重組分道制

今年10月8日，醞釀多年的上市公司并購重組分道審核制正式實施。

分道制主要由原來的程序化向區(qū)別化轉(zhuǎn)變，是指對上市公司的并購重組申請，按設(shè)定的公開標準自動分類、區(qū)別對待，有條件地簡化審核程序，減少審批事項。具體而言，分為豁免／快速、正常、審慎三條審核通道。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，分道制審核簡單說就是“好人好事好中介”?！昂萌擞泻脠螅荒芎玫膲牡亩寂砰L隊，同時也促進機構(gòu)在并購重組業(yè)務(wù)方面的專業(yè)化?！?/p>

記者點評：眼下，上市公司并購重組風(fēng)生水起，分道制有利于提升上市公司并購重組效率。不過，并購重組因項目類型復(fù)雜多樣、內(nèi)幕交易高發(fā)等問題一直是市場關(guān)注的焦點。近日，繼2011年對新華社記者獨家開放新股發(fā)行審核全過程之后，中國證監(jiān)會近日嘗試對媒體開放并購重組委員會審核會議。這將使企業(yè)并購重組更加公開透明。

3 最勁爆

IPO重啟

IPO重啟這只靴子懸在A股市場一年多，至年底終于落下。

11月30日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，正式宣告暫停了14個月的IPO開閘。同時，證監(jiān)會也明確了IPO重啟時間，預(yù)計到2014年1月，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市。

《意見》在“推進股票發(fā)行注冊制改革”的前提下，突出以信息披露為中心的監(jiān)管理念，加大信息公開力度，審核標準更加透明，審核進度同步公開，通過提高新股發(fā)行各層面、各環(huán)節(jié)的透明度，努力實現(xiàn)公眾的全過程監(jiān)督。

記者點評：IPO重啟，對于久候的企業(yè)而言，當然是好事。至于其是否會分流A股資金？市場說法不一。

2014年臨近，IPO重啟也進入倒計時。至上周，滬深兩市IPO在審企業(yè)規(guī)模為756家，其中湖北企業(yè)有16家。屆時，A股反應(yīng)如何將揭曉。

4 最振奮

新三板擴容

歷經(jīng)多年，新三板終于在今年底正式宣布擴容。隨著國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》，場外市場試點終于迎來邁向全國的一天，有人將其稱之為中國的“納斯達克”。

新三板宣布擴容的同時，還明確了轉(zhuǎn)板制度，即掛牌企業(yè)達標可申請直接在證券交易所上市，從法律層面對轉(zhuǎn)板制度進行了認可。

記者點評：生于中關(guān)村科技園區(qū)的新三板終于走向全國，將惠及千千萬萬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)。有分析人士預(yù)計，擴容后首批全國性企業(yè)最快有望于明年一月中旬在新三板掛牌，掛牌企業(yè)或逾百家。

不過，也有觀點認為目前的新三板制度還待完善，例如做市商制度還未推出；此外，還有觀點認為，對于轉(zhuǎn)板制度，其具體實施仍不明朗，例如究竟放開多少家企業(yè)轉(zhuǎn)板。

5 最遲到

優(yōu)先股試點

優(yōu)先股，是指其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。

12月13日，證監(jiān)會公布《優(yōu)先股試點管理辦法（征求意見稿）》，其中提出，擬從公司制度與信披完善的公眾公司和非公眾公司開始試點，優(yōu)先股發(fā)行結(jié)束36個月后才能轉(zhuǎn)為普通股。此外，對于非公開發(fā)行的優(yōu)先股，證監(jiān)會設(shè)定了投資門檻：合格個人投資者參與投資要有500萬元的資產(chǎn)規(guī)模。

記者點評：長期以來，上市公司普遍存在“一股獨大”現(xiàn)象，優(yōu)先股被認為能有效解決這一問題。同時，優(yōu)先股是眾多融資工具之一，對企業(yè)而言，豐富了公司的融資選擇。

不過，也有投資者對“36個月后能轉(zhuǎn)為普通股”、“非公開發(fā)行優(yōu)先股設(shè)合格投資人”兩個條款有異議。有投資者認為，優(yōu)先股鎖定三年即可轉(zhuǎn)為普通股，市場將面臨很大的解禁壓力。