盡管2013年年末這波因流動(dòng)性吃緊而引發(fā)的大跌，讓市場(chǎng)心灰意冷，但對(duì)新年仍抱有新希望的股民來(lái)說(shuō)，依然是值得期待的。因?yàn)楦母镆讶嫫祁}，并將在2014年縱深推進(jìn)，會(huì)觸及我國(guó)經(jīng)濟(jì)深層次矛盾，從建立新的制度和機(jī)制入手解決矛盾，必將對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極深刻的影響。

在此背景下，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的A股，在2014改革元年會(huì)做何反映？會(huì)否出現(xiàn)渴望已久的大牛市？為此，《金融投資報(bào)》特邀業(yè)內(nèi)權(quán)威分析人士為您把脈2014年股市運(yùn)行趨勢(shì)。

王劍輝（首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理）：大環(huán)境轉(zhuǎn)暖 市場(chǎng)或漲至3070點(diǎn)

“我認(rèn)為，A股在新的一年將會(huì)得到顯著改善，市場(chǎng)向上空間也將進(jìn)一步擴(kuò)展。”對(duì)于2014年市場(chǎng)總體趨勢(shì)，首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理王劍輝的觀點(diǎn)較為樂(lè)觀，他認(rèn)為，上證指數(shù)有望向上突破2011年的高點(diǎn)——3070點(diǎn)。

在王劍輝看來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和政策趨勢(shì)的改變是有利于市場(chǎng)發(fā)展的積極因素?！皬膰?guó)內(nèi)情況來(lái)看，首先，經(jīng)濟(jì)周期在逐步企穩(wěn)，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度方面反應(yīng)得可能不是很明顯，但未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)‘性價(jià)比’將會(huì)較高?！蓖鮿x指出，未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖然會(huì)有所放緩，但質(zhì)量將有上升——例如投入會(huì)減少，但企業(yè)效率將會(huì)提高?！捌浯?，在企業(yè)質(zhì)地得到改善的同時(shí)，資本市場(chǎng)中非周期性的波動(dòng)也將有所減少。”王劍輝表示，未來(lái)政策調(diào)控在改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，市場(chǎng)化趨勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步得到強(qiáng)化，資本市場(chǎng)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所減少，也有利于股市的發(fā)展。

“從國(guó)外情況來(lái)看，歐美債務(wù)問(wèn)題沒(méi)有進(jìn)一步惡化，進(jìn)入2014年后將趨于穩(wěn)定。美國(guó)提前達(dá)成債務(wù)協(xié)議，其經(jīng)濟(jì)形勢(shì)盡管仍然存在波動(dòng)預(yù)期，但探底可能性已不大，經(jīng)濟(jì)和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)?shù)陀?013年，整體有望保持穩(wěn)中有升的狀態(tài)?！蓖鮿x說(shuō)，國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)都具有一定積極因素，而A股已經(jīng)歷近四年的低迷和較長(zhǎng)調(diào)整期，隨著政策紅利的繼續(xù)釋放與實(shí)踐，市場(chǎng)值得期待。

劉景德（信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理）：震蕩是主調(diào) 一季度行情最火爆

“從整體上看，2014年將以震蕩格局為主，震蕩向上的可能性更大。”信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，A股將在2014年進(jìn)行箱體運(yùn)動(dòng)，以目前的指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，上證指數(shù)運(yùn)行區(qū)間為1900-2600點(diǎn)。

從宏觀方面來(lái)看，劉景德認(rèn)為市場(chǎng)不確定因素仍然存在，貨幣政策還有變數(shù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如果表現(xiàn)太差，貨幣政策會(huì)有相應(yīng)的調(diào)整。如果GDP下行且幅度較大，又或是CPI大幅度上行，那么貨幣政策也會(huì)相應(yīng)有所調(diào)整。但在貨幣政策不出現(xiàn)大幅變化時(shí)，2014年不會(huì)出現(xiàn)較大行情。

在2014年經(jīng)濟(jì)面具有支撐的背景下，上市公司的基本面較為平穩(wěn)，整體向下的可能不大。不過(guò)，在2014年農(nóng)歷春節(jié)前后或一季度，劉景德認(rèn)為應(yīng)有一波行情，其中，大消費(fèi)，如醫(yī)藥、食品、商業(yè)、旅游等細(xì)分行業(yè)的表現(xiàn)或相對(duì)較好。

孫建波（銀河證券研究所首席策略分析師）：警惕地方債 1900點(diǎn)為調(diào)整下限

“改革初期無(wú)牛市，2014年仍然是改革整頓年，市場(chǎng)不會(huì)有大的驚喜?！便y河證券研究所首席策略分析師孫建波在接受記者采訪時(shí)表示，一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩壓力下繼續(xù)表現(xiàn)疲弱，警惕地方債帶來(lái)的泡沫破滅和股市的下行風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，成長(zhǎng)股在2013年的瘋狂之后也將有所緩和?！翱偟膩?lái)看，市場(chǎng)缺乏明顯的可圈可點(diǎn)的地方，大安全將成為2014年的主基調(diào)?！睂O建波預(yù)計(jì)2014年上證綜指波動(dòng)區(qū)間為1900-2500點(diǎn)。“但改革意味著遠(yuǎn)期的機(jī)會(huì)，2014年的布局，應(yīng)循著十八屆三中全會(huì)的脈絡(luò)，重點(diǎn)關(guān)注大安全領(lǐng)域，積極關(guān)注國(guó)防安全、環(huán)境安全、食品安全、醫(yī)療安全、信息安全等領(lǐng)域的主題性投資機(jī)會(huì)?！痹趯O建波看來(lái)，2014年布局的重點(diǎn)也是改革重點(diǎn)領(lǐng)域。

IPO重啟是股市大事，孫建波認(rèn)為，這不是一次簡(jiǎn)單的IPO重啟，而是三中全會(huì)之后的改革憧憬的落實(shí)，是資本市場(chǎng)建設(shè)的大事?！百Y金面的壓力實(shí)際上并不大，多類(lèi)融資方案的組合也將有助于緩解二級(jí)市場(chǎng)資金面壓力?！睂O建波認(rèn)為，A股終于迎來(lái)了“賣(mài)者有責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”的時(shí)代，投資者可以對(duì)虛假信息披露發(fā)起賠償訴訟，這對(duì)上市公司、券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所是重大約束，這些專(zhuān)業(yè)的商務(wù)服務(wù)公司將被要求更加專(zhuān)業(yè)，這一市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也將公開(kāi)化。

錢(qián)啟敏（申銀萬(wàn)國(guó)研究所市場(chǎng)研究部副經(jīng)理）：擴(kuò)容將施壓 在2000-2600點(diǎn)運(yùn)行

申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究部副經(jīng)理錢(qián)啟敏向記者表示，股市將是寬幅箱體震蕩格局，主要波動(dòng)區(qū)間在2000-2600點(diǎn)。

就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的幅度來(lái)說(shuō)，錢(qián)啟敏認(rèn)為，7.5%左右的經(jīng)濟(jì)增速是可以保持的，但在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中體現(xiàn)出來(lái)可能會(huì)滯后一些，包括整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期也沒(méi)有看到快速進(jìn)入新一輪上升周期的信號(hào)，“所以，對(duì)傳統(tǒng)大藍(lán)籌，我們?nèi)匀怀种?jǐn)慎態(tài)度，更多的是主題性投資機(jī)會(huì)。”

基于上述判斷，錢(qián)啟敏認(rèn)為2014年貨幣政策仍以中性偏緊為主，再加上有新股壓力，所以進(jìn)入新一輪大牛市的可能性不大，隨著改革的深化，更多的是主題機(jī)會(huì)、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，所以市場(chǎng)會(huì)是一個(gè)寬幅性的震蕩格局，即：上證指數(shù)下限在2000點(diǎn)，上限將在2600點(diǎn)左右。

談及IPO重啟及新三板對(duì)市場(chǎng)的影響，錢(qián)啟敏表示，主要還是心理層面的。因?yàn)樾氯甯嗟厥菍?duì)PE、特色機(jī)構(gòu)等，對(duì)個(gè)人投資者不會(huì)有太大的資金分流。而IPO方面，關(guān)鍵還是看發(fā)行或上市的節(jié)奏和速度。“因?yàn)?013年再融資也有2000多億，從發(fā)行的密度來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是能夠承受的。出現(xiàn)超高預(yù)期、超快頻率的可能性很大，但市場(chǎng)會(huì)犧牲上行動(dòng)力，或者說(shuō)會(huì)維持在相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)來(lái)承受或者接納這些新股?！?/p>

馮文鎖（新時(shí)代證券首席策略分析師）：春季有躁動(dòng) 行情將會(huì)前高后低

在十八屆三中全會(huì)召開(kāi)后，幾乎各家券商都在2014年年度策略中牢牢緊盯“改革”二字。新時(shí)代證券首席策略分析師馮文鎖認(rèn)為，這是因?yàn)?014年正處于深化改革的“元年”，也是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的轉(zhuǎn)型初期，在此期間，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健但不夠強(qiáng)健，韌性好于彈性。在此背景下，經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期對(duì)大盤(pán)的負(fù)壓有所減弱。

在上述判斷下，馮文鎖認(rèn)為目前估值水平具備相當(dāng)吸引力。而將這個(gè)估值放到2014改革年，這一高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估值具備較好的吸引力，給予上證綜指2200-2800點(diǎn)的波動(dòng)區(qū)間。

從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，2014年春季或許依然有躁動(dòng)。馮文鎖從季節(jié)性角度考慮，每年一季度，股市歷來(lái)表現(xiàn)較好，有明顯的春季效應(yīng)。除了春季效應(yīng)，本輪企業(yè)盈利改善周期有望在2014年一季度達(dá)到一個(gè)高峰，兩個(gè)利好因素疊加在一起，看好2014年上半年行情；而下半年，盈利可能再次回落，一些改革措施遇波折，市場(chǎng)有調(diào)整回落風(fēng)險(xiǎn)。