2013年一整年黃金市場(chǎng)都處在美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的“陰影”下，金價(jià)因此下跌了近30%，是30年來(lái)表現(xiàn)最差的一年。

在21世紀(jì)第一個(gè)十年后期，投資者們有很多理由認(rèn)為通脹水平會(huì)大漲，黃金自然就因?yàn)槠鋵?duì)抗通脹的避險(xiǎn)保值功能而大受歡迎。美聯(lián)儲(chǔ)每年都要負(fù)債去購(gòu)買債券，再加上為了控制低利率被投入經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的錢，這些自然都引發(fā)了對(duì)印鈔引起通脹的擔(dān)憂。

表面上看這都很合理，然而，黃金投資者們所預(yù)計(jì)的通脹從來(lái)就沒(méi)有到來(lái)。

(美國(guó)通脹率)

事實(shí)上，目前非常低的通脹水平使得美聯(lián)儲(chǔ)要擔(dān)憂的反而成為了通縮。并且印鈔應(yīng)當(dāng)引發(fā)的美元大幅貶值也并沒(méi)有發(fā)生，美元價(jià)值只跌了大約8.7%。

在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下，黃金總是非常突出的選擇，無(wú)論是貨幣貶值、通脹、政府赤字還是下跌的股票市場(chǎng)等。但事實(shí)是，黃金并不見得一定是保險(xiǎn)，它的價(jià)值在于市場(chǎng)所賦予它的價(jià)值。

當(dāng)市場(chǎng)陷入恐慌中時(shí)，黃金的價(jià)值可能會(huì)被推地很高，但長(zhǎng)期來(lái)看，它未必是相對(duì)其它投資的對(duì)沖，因?yàn)閺臍v史上來(lái)看，它并沒(méi)有和通脹運(yùn)行方向相反。只不過(guò)在衰退中金價(jià)會(huì)有大漲，此后則會(huì)陷入平淡中。

另外，在今年金價(jià)大跌的情況下，黃金生產(chǎn)商們大多陷入困難中，而有分析師預(yù)計(jì)進(jìn)入2014年，礦企股票將面臨更大的下挫。

兩大黃金生產(chǎn)商Goldcorp和Barrick的全部維持成本分別是992美元/盎司和916美元/盎司，這較目前1210美元/盎司的金價(jià)而言，并沒(méi)有多少