盡管IPO已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，但其對于市場的影響仍然存在。在去年的一年中市場始終處在預(yù)期IPO開閘的焦慮中，如果不是三中全會相關(guān)決議的出臺恐怕IPO到現(xiàn)在還處于延期狀態(tài)。現(xiàn)在不管怎么樣IPO已經(jīng)正式開閘，所謂開弓沒有回頭箭，至少在幾個月內(nèi)是不會再次暫停的，畢竟對于中小盤子的個股來說目前不存在發(fā)行困難，所以也缺乏暫停的必要性。

盡管現(xiàn)在來說暫停有點(diǎn)不著邊際，不過在IPO開閘后的申購方式中有一些細(xì)微的變化還是值得關(guān)注的，特別是網(wǎng)下申購這一塊可能會對二級市場產(chǎn)生較大的影響。

原來一直采用的網(wǎng)上單獨(dú)申購的方式不知道從哪年哪月開始改變?yōu)榫W(wǎng)上網(wǎng)下同時申購，其中部分網(wǎng)下申購者還參與了IPO發(fā)行價的詢價過程。其實(shí)IPO發(fā)行價的決定權(quán)應(yīng)該歸于公司本身而非市場，將發(fā)行價的決定權(quán)交與市場本身也是一個值得商榷的問題。既然一定要把發(fā)行價的決定權(quán)交給市場那么通過網(wǎng)上進(jìn)行詢價也不是不可以，沒必要非通過網(wǎng)下。即使要通過網(wǎng)下而且只針對機(jī)構(gòu)和某些特定投資者進(jìn)行詢價也與網(wǎng)下申購沒有直接關(guān)系，所以網(wǎng)下申購的招數(shù)顯得有些曖昧。

其實(shí)網(wǎng)下發(fā)行在早期也已經(jīng)實(shí)行了一段時間，市場并非不能接受，但它對于二級市場的影響正在發(fā)生變化。至少在本次IPO開閘之前的網(wǎng)下發(fā)行過程中對于參與網(wǎng)下發(fā)行的投資者似乎有著更為嚴(yán)格的要求，換句話說普通投資者幾乎無法參與，通常只能通過一些單純參與申購新股的基金間接參與，不過這次重新開閘后的情況正在悄悄地發(fā)生改變。

根據(jù)上周上海證券報的報道，深圳一些營業(yè)部正在通過參與網(wǎng)下申購的方式吸引客戶，承諾只要在一個賬戶中保證金達(dá)到1億以上即可參與網(wǎng)下申購。根據(jù)證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，參與網(wǎng)下申購的普通投資者只要滿足5年投資經(jīng)歷即可，實(shí)際上并沒有其他更多的硬性約束條件，因此深圳營業(yè)部的做法合理合法。也正是因為如此，事情的發(fā)展出現(xiàn)了微妙的變化。

既然沒有硬性的規(guī)定，那么這個所謂一個億保證金的要求也就是一個說法而已，換句話說不是一個億也是有可能的。實(shí)際上這個標(biāo)準(zhǔn)也確實(shí)在快速下降，據(jù)說上周已經(jīng)低到1千萬了，而且不是單指保證金，而是市值，即只要投資者在一個賬戶中的市值達(dá)到1千萬元就可以參與網(wǎng)下申購。

網(wǎng)下申購有什么優(yōu)勢呢？第一，根據(jù)以往的申購情況，網(wǎng)下申購的中簽率要遠(yuǎn)高于網(wǎng)上申購的中簽率。第二，網(wǎng)下申購不是市值配售，有多少錢就可以申購多少新股。

也許我們會想，一兩千萬的資金畢竟不是小數(shù)目，參與的資金還是不多的，但資金是可以合并的?，F(xiàn)在能拿出幾百萬的投資者不在少數(shù)，這樣只要稍微合并一下就可以用一個賬戶參與幾乎是無風(fēng)險的新股申購了。結(jié)論很明確，將來一定會有越來越多的資金從二級市場跑到一級市場去，而管理層期望通過市值配售來吸引資金進(jìn)入二級市場的愿望將成為一場空，以前我們看到的數(shù)千上萬億資金云集一級市場的壯觀場面或許會再一次出現(xiàn)。作為資金流向的重要指標(biāo)之一，我們在未來應(yīng)該特別關(guān)注從本周開始的新股網(wǎng)下認(rèn)購資金的變化情況。

由于網(wǎng)下申購的寬容性，二級市場資金向一級市場分流已經(jīng)成為必然，加上IPO的高速推進(jìn)也已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，因此上證指數(shù)在上周給出一個短期高點(diǎn)之后再度向下尋求支撐也在情理之中。由于周線趨勢進(jìn)入調(diào)整不久，未來幾周市場也就難言樂觀。如果本周上證指數(shù)出現(xiàn)反彈則可加開適量空倉，先考慮持倉一到兩周左右，隨后視市場變化再作定奪，品種以2月份到期的為主。