繼1月7日放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板股票之后，1月8日，保監(jiān)會(huì)又放出了馳援股市的“第二彈”，宣布試點(diǎn)歷史存量保單投資藍(lán)籌股。

有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此舉意味著近4000億元的“老保單”或不受保險(xiǎn)資金投資股票及證券類(lèi)基金20%比例上限的限制，在為A股市場(chǎng)增加活力的同時(shí)，也有望給自身增加投資收益。

不過(guò)，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，對(duì)于這一新政，似乎保險(xiǎn)公司方面并不熱絡(luò)，多認(rèn)為影響不大。

主要影響三巨頭

保監(jiān)會(huì)1月8日表示，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，近期將啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險(xiǎn)公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。

據(jù)悉，所謂的歷史存量保單，是指保險(xiǎn)公司于1999年以前在高利率歷史環(huán)境下發(fā)行的、定價(jià)利率較高的長(zhǎng)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。

在1999年之前，因資金利率較高，保險(xiǎn)公司發(fā)行的保單通?；貓?bào)率在6.5%左右甚至更高，基本上為保障型產(chǎn)品，持續(xù)期限在20年至30年。

1月9日，有保險(xiǎn)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，1999年前，國(guó)內(nèi)主要有中國(guó)人壽（601628.SH）、中國(guó)平安（601318.SH）和中國(guó)太保（601601.SH）三家保險(xiǎn)公司。因此，這次政策涉及的存量保單也主要集中于它們身上，對(duì)其他保險(xiǎn)公司影響不大。

該人士還表示，由于中國(guó)人壽在上市前已將這部分業(yè)務(wù)撥給了集團(tuán)方面，因此，若是從上市公司角度分析，中國(guó)平安的利好最大。

而查閱中國(guó)平安、中國(guó)太保當(dāng)年的招股說(shuō)明書(shū)，均可見(jiàn)在1995年至1999年間兩公司發(fā)行了不少高收益率的險(xiǎn)種產(chǎn)品，最高年化收益率達(dá)到9%。

這部分產(chǎn)品此后隨著銀行利率的持續(xù)走低，已逐漸成為保險(xiǎn)公司的沉重“負(fù)擔(dān)”，帶來(lái)了不小的利差損失。

至中國(guó)平安和中國(guó)太保上市前，前者截至2006年9月30日，高定價(jià)利率保單準(zhǔn)備金總額約為990億元，平均負(fù)債成本約為6.5%；中國(guó)太保截至2007年6月30日，高定價(jià)利率保單的準(zhǔn)備金總額約為379.39億元，平均保證負(fù)債成本約為6.53%。

1月9日，平安保險(xiǎn)相關(guān)人士表示，由于合并報(bào)表，目前從公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上已看不出存量保單的具體規(guī)模，但據(jù)業(yè)內(nèi)的粗略估算，中國(guó)人壽集團(tuán)自然是最多的，接著是中國(guó)平安，中國(guó)人保和新華保險(xiǎn)較少，符合政策的準(zhǔn)備金總體會(huì)涉及近4000億元。

險(xiǎn)資整體態(tài)度冷淡

1月8日，在該消息剛剛傳出時(shí)，A股市場(chǎng)的四只保險(xiǎn)股一度“振奮精神”，小有拉漲。不過(guò)，從1月9日盤(pán)面上看，利好已被完全消化，遁于無(wú)形。

事實(shí)上，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的采訪了解，相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的有所動(dòng)容，保險(xiǎn)公司方面要冷淡得多。

按照保監(jiān)會(huì)意愿，試行該政策，有利于探索保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期配置的渠道，試行逆周期監(jiān)管，同時(shí)有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。券商分析機(jī)構(gòu)也多認(rèn)為，在新年伊始，保監(jiān)會(huì)便連發(fā)兩文，為保險(xiǎn)資金拓寬新的投資渠道，是“護(hù)市”的一種表現(xiàn)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板股和主板藍(lán)籌股來(lái)說(shuō)，意味著注入潛在的“活水”，有力地提振了市場(chǎng)信心。

不過(guò)，在保險(xiǎn)一線人士看來(lái)，“成果”可能并不那么樂(lè)觀。上海某壽險(xiǎn)公司首席投資官向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，一方面，1999年以前的歷史存量保單資金量不大，準(zhǔn)備金更少；另一方面，藍(lán)籌股目前對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)并不具有很大吸引力，其他保險(xiǎn)資金也早就可以投資藍(lán)籌股。相對(duì)來(lái)說(shuō)，允許投資創(chuàng)業(yè)板股票意義更大一些，保險(xiǎn)資管對(duì)成長(zhǎng)性好的中小板和創(chuàng)業(yè)板更有興趣。

深交所投資者互動(dòng)平臺(tái)顯示，今年1月7日，人壽資產(chǎn)管理公司也曾到東晶電子（002166.SZ）調(diào)研。

還有其他保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)人士透露，暫不論近兩年股市動(dòng)蕩依然不減，單是從目前各家保險(xiǎn)公司實(shí)際投資于股市的資金比例上看，大多在10%左右，距離20%的投資上限尚有很大距離，這說(shuō)明保險(xiǎn)公司對(duì)于投資股市的熱情并不高，更未到需動(dòng)用存量保單的資金去投資藍(lán)籌股的迫切程度。

上述提到的平安保險(xiǎn)的相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，不管怎樣，這項(xiàng)政策對(duì)保險(xiǎn)公司不是利空，其提供了一個(gè)選擇權(quán)，可以增加投資比例，也可以不動(dòng)，但究竟收效如何，還要看監(jiān)管層的后續(xù)政策，以及股市情況和各家公司的投資策略方向。

據(jù)保監(jiān)會(huì)介紹，存量保單投資藍(lán)籌股的政策內(nèi)容主要包括：一是設(shè)定獨(dú)立賬戶封閉運(yùn)行；二是由公司根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債匹配情況確定藍(lán)籌股投資比例；三是對(duì)獨(dú)立賬戶投資的藍(lán)籌股試行逆周期資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)；四是明確藍(lán)籌股標(biāo)準(zhǔn)。

有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在保險(xiǎn)公司層面，若想動(dòng)用存量保單投資藍(lán)籌股，需要做的是先根據(jù)自己賬戶中存量保單規(guī)模多少，制定相關(guān)的投資方案，再向保監(jiān)會(huì)報(bào)備申請(qǐng)，由保監(jiān)會(huì)進(jìn)行指導(dǎo)。

他指出，在此之前，保監(jiān)會(huì)應(yīng)該劃定可投資的藍(lán)籌股范圍，以及需明確這部分投資是否限定于20%的投資上限之內(nèi)。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)的說(shuō)法，藍(lán)籌股是指經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好、具有穩(wěn)定且較高現(xiàn)金股利支付的公司股票，并沒(méi)有數(shù)量上標(biāo)準(zhǔn)和具體的基本面指標(biāo)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，目前在各保險(xiǎn)公司眼中，藍(lán)籌股主要集中于銀行和保險(xiǎn)股。

“理論上分析，將存量保單設(shè)立獨(dú)立賬戶封閉運(yùn)行，應(yīng)該是不受20%投資上限的限制，甚至可以100%用于投資藍(lán)籌股，否則政策就失去了意義，不過(guò)，這還需要保監(jiān)會(huì)進(jìn)一步明確?！蹦成鲜泄?a target="_blank">金融行業(yè)分析師表示。（編輯陳潔）