“市場從來沒有章法可循！”9日收盤，某受訪基金經(jīng)理如是告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

去年11月30日IPO開閘的消息無礙創(chuàng)業(yè)板一路高歌猛進(jìn)！本周，縱然各路打新資金紛紛申購新股，但創(chuàng)業(yè)板完全漠視利空屢創(chuàng)新高。

1月9日，創(chuàng)業(yè)板綜指在游戲概念的刺激下，再創(chuàng)新高1331.59點(diǎn)，然而，這一切看起來欣欣向榮的景象暗藏殺機(jī)。9日午后，創(chuàng)業(yè)板和大盤聯(lián)手跳水。上證指數(shù)擊穿前期低點(diǎn)2029點(diǎn)，再次創(chuàng)出本輪調(diào)整新低。

基金經(jīng)理們不由感嘆，市場如此讓人捉摸不透。經(jīng)過了2013年成長股普漲的光輝歲月后，2014年的詭異開始，會預(yù)示著一個(gè)怎么樣的結(jié)局？

市場很混亂操作很糾結(jié)

創(chuàng)業(yè)板依然瘋狂。

9日，七喜控股、星輝車模、梅花傘等游戲股一早集體漲停。創(chuàng)業(yè)板人氣被游戲股激活，創(chuàng)業(yè)板綜指再次創(chuàng)新高。9日下午，創(chuàng)業(yè)板集體大跌，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板綜指下跌2.15%。

“IPO新規(guī)出臺后的第一個(gè)交易日，我毫不猶豫減倉創(chuàng)業(yè)板，開盤前就已經(jīng)下單”，北京一位基金經(jīng)理如是告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

時(shí)間倒回至2013年，11月30日證監(jiān)會發(fā)布了新股改革意見。12月2日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅低開70點(diǎn)，隨后偶有上揚(yáng)，不過跌勢繼續(xù)，截至收盤大跌8.26%，為創(chuàng)業(yè)板指有史以來最大跌幅。

當(dāng)日A股上演跌停潮，400多只個(gè)股跌停，其中以創(chuàng)業(yè)板為最，200余只個(gè)股跌停，合計(jì)355只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，僅三只飄紅。

“創(chuàng)業(yè)板如此走勢，嚇退了不少基金經(jīng)理。事實(shí)上，減倉創(chuàng)業(yè)板的不只是我。我打聽到，那一波很多公募基金的同行都在減倉的，現(xiàn)在來看，這或許并不是明智之舉?！鄙鲜龌鸾?jīng)理如是告訴記者。

IPO開閘的消息只用了一周的時(shí)間就已經(jīng)被創(chuàng)業(yè)板消化。從2013年12月6日起，創(chuàng)業(yè)板綜指開始節(jié)節(jié)攀升，同期上證指數(shù)則下跌近乎200點(diǎn)。

“永遠(yuǎn)不要和市場作對，市場從來都是對的，所以我只能認(rèn)錯。我承認(rèn)當(dāng)初我有些恐慌，錯過了一大截創(chuàng)業(yè)板的上漲?！鄙鲜龌鸾?jīng)理反思。

彼時(shí)，深圳一位基金經(jīng)理慶幸手握大把金融、地產(chǎn)，“年底我要博一把反彈，2012年12月，金融股絕地反擊，走勢凌厲，所以2013年四季度，我提前布局了很多金融股，IPO重啟最先受到?jīng)_擊應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)板，所以當(dāng)時(shí)我頗為從容。”

然而，兩位基金經(jīng)理都未笑到現(xiàn)在。一位因錯失創(chuàng)業(yè)板上漲而扼腕嘆息，一位豪賭金融股押錯寶。

上海一家基金公司投資經(jīng)理提起自己的操作經(jīng)歷也不禁感嘆，市場太混亂，操作很糾結(jié)。

他告訴記者，2013年三中全會之前，對市場一直比較看空，當(dāng)時(shí)的邏輯認(rèn)為市場存有通脹風(fēng)險(xiǎn)。

“三中全會后，市場接連上漲，于是趁機(jī)出貨?；举u在了高點(diǎn)，倉位調(diào)到防御類，所以12月初到12月底這段時(shí)間，自我感覺很不錯，此間基金凈值不僅無回撤，而且創(chuàng)造了新高。”他告訴記者。

隨后大盤跌到2100點(diǎn)，該基金經(jīng)理判斷風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該基本可控。他給出解釋，首先CPI的數(shù)據(jù)顯示通脹無壓力。此外，社會融資成本亦基本可控，資金成本高是利率市場化的自然體現(xiàn)，央行是可以主動性控制的，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不大。所以，市場暴跌100多點(diǎn)以后，即去年年底，倉位加至九成左右。

“這周我挨了悶棍。一加倉，就遇到大跌?！彼嬖V記者。

市場節(jié)奏難踩，上述投資經(jīng)理們對新股燃起了興趣。

“IPO開閘后的首批公司上市，股價(jià)肯定翻倍，我們的市場就是愛炒新。所以震蕩行情下，不如拿出資金申購新股。我管理的基金已經(jīng)參與了網(wǎng)下申購，不過沒有獲配，但后面還是會積極參與。”上述北京基金經(jīng)理如是表示。

他同時(shí)表示：“即使能獲配新股，上市當(dāng)日肯定會選擇跑路，我屬于價(jià)值回歸型選手，一定要看到過往風(fēng)險(xiǎn)或者等風(fēng)險(xiǎn)釋放才會去買，新股還沒暴露風(fēng)險(xiǎn)，所以我覺得沒有合適下手的時(shí)機(jī)，先離場觀察后再行動?！?/p>

后成長股時(shí)代

明知山有虎偏向虎山行。

創(chuàng)業(yè)板估值居高不下，但是機(jī)構(gòu)仍舊對創(chuàng)業(yè)板余情未了。

知名游戲公司上海游族借殼的梅花傘9日漲停，其龍虎榜顯示，有機(jī)構(gòu)席位大舉買入1209萬元，國泰君安交易單位席位亦“贊助”940萬元；賣出席位亦有機(jī)構(gòu)身影，不過賣出金額相對較小為313萬。

2013年，是成長股的天下，對于游戲股尤甚。2014年，機(jī)構(gòu)仍舊有意追逐成長股。但不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)歷過去年的成長股普漲時(shí)代后，今年的分化會比較激烈。

“近期有機(jī)構(gòu)減倉，減倉套現(xiàn)的錢不一定全部用來打新，可能回頭抄底大跌的成長股?！鄙钲谝晃换鸾?jīng)理如是表示。

上海一位基金經(jīng)理近期也加倉了不少成長股，不過他并不是沒有擔(dān)憂，“央行想盡快完成利率市場化，但略顯操之過急。央行想讓資金盡快抽緊，淘汰落后產(chǎn)能對資金的需求。但政策太緊對經(jīng)濟(jì)和就業(yè)都是負(fù)面影響。我現(xiàn)在擔(dān)心的是，央行為了快速完成利率市場化，貨幣太緊從而影響到新興產(chǎn)業(yè)的成長。新興產(chǎn)業(yè)還沒有完善的其它融資渠道，政策過緊反而會抑制新興行業(yè)的發(fā)展?！?/p>

記者了解到，某基金公司專戶產(chǎn)品2013年一度實(shí)現(xiàn)超過100%的收益率。如今負(fù)責(zé)該專戶產(chǎn)品的投資經(jīng)理近期加倉了不少游戲股，他告訴記者，今年游戲股會出現(xiàn)分化，長期看游戲股還能持續(xù)，但短期要繼續(xù)觀察IPO的沖擊。

北京某業(yè)績靠前的基金經(jīng)理則告訴記者，不排除創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)大調(diào)整，所以近期嘗試性建倉市場鮮有人問津的白酒股，“白酒股防御性好，市場幾乎是一致預(yù)期白酒股再跌不會跌多少，所以很適合震蕩性行情。”

新華基金分管投研的副總經(jīng)理王衛(wèi)東則告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，2014年宏觀經(jīng)濟(jì)要保持“穩(wěn)”非常不易，可以說是“穩(wěn)”中有壓，“穩(wěn)”中有險(xiǎn)。出口面臨成本上升競爭優(yōu)勢下降的壓力；從國內(nèi)看，化解制造業(yè)產(chǎn)能過剩和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的壓力非常大，企業(yè)經(jīng)營要面對高利率和盈利能力下滑的壓力。更嚴(yán)重的是，一旦地產(chǎn)銷售逆轉(zhuǎn)，天量理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生信用違約風(fēng)險(xiǎn)，就可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格斷崖式下跌的情形出現(xiàn)。同時(shí)，在IPO即將開閘的情況下，股市要承受新股供給劇增和結(jié)構(gòu)性泡沫破滅的壓力。

他認(rèn)為，2014年是一個(gè)震蕩筑底的年份，操作上仍是要把握波段性行情，在下跌中尋找機(jī)會，在改革中尋找機(jī)會。

“目前我們主要看好大農(nóng)業(yè)板塊、國企改革和軍工主題以及新股淘金與新興成長行業(yè)泡沫破滅之后的投資機(jī)會?！蓖跣l(wèi)東如是告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。