眾信旅游以96.33%的高報價申購剔除率引發(fā)市場熱議。我們在稱贊主承銷商為長遠利益壯士斷腕剔除高價申購的同時，更應該追查引發(fā)這一狀況的原因，畢竟市場上的主承銷商和發(fā)行人不可能都有眾信旅游的魄力和勇氣。

高報價者無疑是高比例剔除的始作俑者。正因為這些機構(gòu)天馬行空、相互攀比地高報價，才導致了發(fā)行價居高不下。而發(fā)行人和主承銷商為避免觸及政策的超募紅線，不得已只能采取老股減持或高比例剔除高報價申購的辦法來加以應對。

眾信旅游最高報價58.80元，對應的市盈率高達56.01倍。即使降至50元的報價，對應的市盈率仍高達47.62倍，而報價在50元及以上的機構(gòu)卻多達39家次。

機構(gòu)高報價的依據(jù)究竟是什么？從過往的數(shù)據(jù)中不難看出，這些詢價機構(gòu)應該是沖著新股業(yè)績高成長的良好預期以及上市后股價的良好表現(xiàn)而來的。但是，高成長、股價二級市場上的表現(xiàn)真的會如他們所愿嗎？

我們暫且不說業(yè)績中的包裝程度，僅所謂業(yè)績高成長，很多時候便只是一廂情愿。遠的如中國石油暫且不說，上一輪新股發(fā)行中的海普瑞、沃森生物、國民技術(shù)等股，詢價機構(gòu)正是基于其良好的業(yè)績預期給出了驚人報價，之后股價不也從天上回到了地下？至于上市后股價上漲的預期，就在此輪IPO暫停前，上市首日就破發(fā)的新股不也時有所見？又有誰敢保證新股上市必定大漲特漲大賺特賺？

參與網(wǎng)下詢價者多是機構(gòu)，且絕大多數(shù)為代別人理財?shù)臋C構(gòu)，也就是說，新股賺不賺錢其實并不打緊，即使虧了，也和這些機構(gòu)沒有多少關(guān)系，更不要說某些發(fā)行人和主承銷商為了短期利益暗示詢價機構(gòu)配合報高價了。

明白了這兩層關(guān)系，規(guī)范這些機構(gòu)的報價行為就變得十分必要了。例如，對承銷商詢價過程進行全面檢查，對違規(guī)行為進行重罰；特別是，對一些多次報高價的機構(gòu)進行嚴查，對報價過程的合規(guī)性、是否有故意人情報價甚至涉及利益輸送等行為進行重點檢查，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)違規(guī)，必須嚴厲處罰。

只有采取這些強制手段，讓這些擁有報價權(quán)的網(wǎng)下機構(gòu)真正回歸價值投資，從切身利益角度出發(fā)理性報價，新股屢禁不止的高價發(fā)行才能得到抑制，才能還市場一個健康的環(huán)境。