交銀國際：政府工作報告明確對新能源的支持

事件:5日李克強總理在在第十二屆全國人民代表大會第二次會議上所做政府工作報告中,明確指出“要提高非化石能源發(fā)電比重,發(fā)展智能電網(wǎng)和分布式能源,鼓勵發(fā)展風能、太陽能,開工一批水電、核電項目。加強天然氣、煤層氣、葉巖氣勘探開采與應用”。同期,民建中央向大會提交了《關(guān)於大力發(fā)展分布式光伏發(fā)電的提案》,指出當前分布式光伏發(fā)展中存在的問題和困難,幷提出相關(guān)建議。

評論:前期國家能源局提出2014年裝機目標爲光伏14GW、風電18GW,這比2013年的實際裝機量光伏11.3GW、風電14.6GW都有大幅提高;目標的實現(xiàn)仍有賴於政府出臺更多的扶持政策,其中,分布式光伏發(fā)電的8GW裝機目標最難實現(xiàn),在目前的市場環(huán)境下,分布式光伏的實際安裝預計會大幅低於目標。

中國光伏大廠去年4季度業(yè)績表現(xiàn)良好

事件:近期中國光伏制造大廠天合光能和晶科能源發(fā)布了2013年4季度的業(yè)績情況,報告顯示,4季度整體經(jīng)營狀況仍保持了3季度的良好態(tài)勢,其中晶科能源的營業(yè)額和毛利率水平都有所提升,而天合光能的兩個數(shù)值都略有下降。同時,兩個廠商管理層都對2014年充滿信心,幷有擴産計劃。另外,英利綠色能源也發(fā)布了業(yè)績預估,認爲4季度的收入增長超出預期。

評論:中國光伏大廠4季度良好的業(yè)績表現(xiàn)反映出全球光伏市場的旺盛需求。2014年1季度這種良好的發(fā)展態(tài)勢將得以延續(xù)。而對於全球最大單一市場的中國,政府預定目標能否順利實現(xiàn)將影響整個産業(yè)的走向。

本周多晶矽原料價格繼續(xù)上漲,模組價格繼續(xù)下降

本周多晶矽原料、多晶矽片、電池片以及電池模組價格周環(huán)比變化爲2.26%/0%/-0.5%/-0.44%,本周價格變化趨勢和前幾周基本相同,即上游的多晶矽原料繼續(xù)上漲,下游的光伏組件繼續(xù)下跌,而中間的矽片和電池片價格保持穩(wěn)定;其中,多晶矽原料的價格已經(jīng)連續(xù)上漲13周,而下游的電池組件已連續(xù)8周下跌;從去年12月以來,各種産品累計漲幅28.0%/6.8%/3.9%/-3.6%;本周多晶矽原料價格仍快速增長,主要是國外廠商繼續(xù)提高新合約的報價,而國內(nèi)供應商的價格已經(jīng)到達階段性高點,本周還有所下降。

安信證券：國家治理環(huán)保決心堅定 掘金五條主線

治理決心大:提出像對待貧困宣戰(zhàn)一樣,堅決對污染宣戰(zhàn),可以看出國家治理環(huán)保的決心,從中央預算內(nèi)投資來看,節(jié)能環(huán)保仍然為國家的主要投資領(lǐng)域之一。

大氣、水治理持續(xù)推進:大氣、水的治理仍然被著重提出,并提出大氣治理的具體改造標準,據(jù)了解,《大氣污染防治法》修訂和《水污染防治行動計劃》均在推進,并提出做好環(huán)境保護稅立法工作,新制度的出臺有望帶來行業(yè)新的機遇。

土壤修復工程:據(jù)了解,環(huán)保部門今年將著力推進土壤污染治理工作,編制《土壤環(huán)境保護和污染治理行動計劃》并組織實施,重點是實施重度污染耕地種植結(jié)構(gòu)調(diào)整,開展污染地塊土壤治理與修復試點、建設(shè)6個土壤環(huán)境和污染治理示范區(qū),單個地區(qū)的治理預算預計在10億-15億元之間,此外,還將啟動全國土壤污染狀況詳細調(diào)查和土壤環(huán)境保護工程第一批重點項目,積極推進土壤污染治理與修復,我們建議關(guān)注土壤污染治理所帶來的投資機會。

農(nóng)村污染治理:提出整治農(nóng)業(yè)面源污染,建設(shè)美麗鄉(xiāng)村,今年再解決6000萬農(nóng)村人口的飲水安全問題,我們認為,伴隨著農(nóng)村人民收入的逐步提升和環(huán)保升級,未來農(nóng)村環(huán)境治理將會被給予更多關(guān)注,建議關(guān)注農(nóng)村環(huán)保市場所帶來的投資機會。

清潔能源為未來發(fā)展方向:再度提出提高非化石能源發(fā)電比重,鼓勵風能、太陽能、開工一批水電、核電項目,并提出加強天然氣、煤層氣、頁巖氣勘探開采與應用。

資源價格有望逐步理順:提出建立健全居民用水、用氣階梯價格制度,資源價格有望被逐步理順。

促進節(jié)能發(fā)展:控制能源消耗總量,并實施建筑能效提升等,強化節(jié)能環(huán)保技術(shù)和產(chǎn)品的開發(fā)應用。

投資建議:前期環(huán)保板塊已經(jīng)經(jīng)歷較大幅度下降,國家對于污染治理決心大,持續(xù)看好環(huán)保板塊,具體來說:(1)農(nóng)村污染治理:我們認為未來農(nóng)村環(huán)境治理將會被給予更多關(guān)注,看好農(nóng)村污染治理市場,建議關(guān)注國中水務、桑德環(huán)境等;(2)土壤治理方面:隨著土壤污染治理投資的逐步加大和《土壤環(huán)境保護和污染治理行動計劃》的有望出臺,建議關(guān)注永清環(huán)保、東江環(huán)保和維爾利等;(3)水處理方面:《水污染防治行動計劃》仍在持續(xù)推進,建議關(guān)注國中水務、碧水源、津膜科技和萬邦達等;(4)大氣治理方面:治霾仍為環(huán)保重點之一,建議關(guān)注國電清新、中電遠達、龍凈環(huán)保和三維絲等。(5)水務、燃氣運營:隨著未來居民用水、用氣階梯價格制度的逐步建立,建議關(guān)注水務和燃氣運營公司,如重慶水務、深圳燃氣等;

風險提示:業(yè)績低預期;政策出臺時間低于預期等。

東方證券：國家政府工作報告透露升機 關(guān)注集成電路龍頭股

事件描述

2014年國家政府工作報告中對于促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行了論述,我們認為其中比較重要的內(nèi)容有:

“設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺,在新一代移動通信、集成電路、大數(shù)據(jù)、先進制造、新能源、新材料等方面趕超先進,引領(lǐng)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?/p>

“強化企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的主體地位,鼓勵企業(yè)設(shè)立研發(fā)機構(gòu),牽頭構(gòu)建產(chǎn)學研協(xié)同創(chuàng)新聯(lián)盟?！?/p>

“加大政府對基礎(chǔ)研究、前沿技術(shù)、社會公益技術(shù)、重大共性關(guān)鍵技術(shù)的投入“

投資要點解讀

第一次提出要在集成電路領(lǐng)域趕超先進。作為信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)領(lǐng)域,“集成電路“四個字極少直接出現(xiàn)在中央政府工作報告中,而通常是以”信息產(chǎn)業(yè)“、”新興產(chǎn)業(yè)“等涵蓋之。本次政府報告不但專門把集成電路與先進制造、新能源、新材料等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)并列呈現(xiàn),而且明確提出要“趕超先進”,其重視程度的變化不言而喻。我們認為政府的重視正當其時:當前大陸智能終端制造業(yè)已經(jīng)占據(jù)全球近半市場份額,做大做強芯片產(chǎn)業(yè),改變每年進口芯片開支接近進口原油的局面符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律和大陸相對競爭優(yōu)勢。

設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺,產(chǎn)業(yè)支持政策預計更加市場化。我們認為本屆政府對于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺的理解更加市場化,除了以往建設(shè)的高科技孵化園區(qū)、高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)之外,北京政府設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金是一種更加市場化、更為有效的產(chǎn)業(yè)投資平臺;紫光集團連續(xù)并購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也將形成一個非常強大的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺。我們認為本次中央政府的工作報告提出的“設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺”應是在總結(jié)已有平臺得失的基礎(chǔ)上,提出的區(qū)別于已經(jīng)存在多年的產(chǎn)業(yè)園區(qū)等形式、更加市場化的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺,其組織形式和效果均值得期待。

重申強化企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的主體地位,有望利好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司。我們認為,政府對于“強化企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的主體地位”這一問題的認識經(jīng)歷了兩個階段:第一階段是從以科研院所為創(chuàng)新主體到以企業(yè)為創(chuàng)新主體,這一轉(zhuǎn)變大概在2005年前后完成,標志性事件是《國家中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》的出臺;第二階段是從對企業(yè)“撒胡椒粉”式的普惠式財政補貼到針對重點龍頭公司的全方位的扶持,這一轉(zhuǎn)變目前正在發(fā)生。我們認為,支持將展訊私有化后在A股上市、通過對高通的反壟斷調(diào)查收獲其對中芯國際發(fā)展的支持都是這方面的例子。我們認為具備較強技術(shù)實力和產(chǎn)業(yè)鏈地位的龍頭企業(yè)將是未來顯著的受益者。

繼續(xù)堅定看好本土集成電路產(chǎn)業(yè)崛起。建議重點關(guān)注大唐電信(600198,未評級)、長電科技(600584,未評級)、中芯國際(0981.HK,未評級)等龍頭公司,同時有望填補大陸內(nèi)存芯片空白的太極實業(yè)(600667,未評級)、賬面現(xiàn)金充裕的國民技術(shù)(300077,未評級)、國產(chǎn)設(shè)備廠商七星電子(002371,未評級)等也值得關(guān)注。

風險提示:政策細節(jié)可能低于預期;市場競爭激烈可能導致公司盈利顯著下滑。

平安證券：兩會再談軍工發(fā)展 行業(yè)地位再度提升

事項:2014年國防預算增長12.2%,達8082億元,超出10%的市場預期。同時,李克強總理在政府工作報告中提出:統(tǒng)籌推進各方向各領(lǐng)域軍事斗爭準備。

平安觀點:

國防預算逆勢高增長超出市場預期

正如我們此前在《兩會涉軍熱點前瞻》中指出的那樣,國防預算將保持10%以上的增長。而2014年12.2%的增幅更為難得,因為這是在經(jīng)濟低迷環(huán)境下的逆勢增長,并與美國小幅消減其國防預算形成鮮明對比。受當前經(jīng)濟形勢的影響,可見預見,中央財政針對其它領(lǐng)域支出的增幅都將調(diào)低,甚至削減,只有國防預算的增幅超過往年,這顯示了中央強軍的決心。從絕對值來看,2014年國防預算已突破8000億,僅次于美國,距離萬億目標指日可待。但中國國防費占GDP比重(1.4%)遠低于美日等國,也低于世界平均水平(2.4%),屬于補償性、追趕性和發(fā)展性增長。預計未來5年將繼續(xù)保持10%以上的增幅。預計在支出結(jié)構(gòu)上,國防預算將削減人頭費支出,增加裝備費和訓練費支出。特別是增加?？哲姟㈥懞健⒑教旌投诓筷牭母咝卵b備支出,削減陸軍普通裝備支出。

軍品采購市場放開國防預算或能“四兩撥千斤”

國防科技往往是一個時代里最為高、精、尖的技術(shù),與民用經(jīng)濟存在巨大的勢能差。通過“星球大戰(zhàn)計劃”,美國帶動了一大批高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展。如果將國防科技的能量釋放到民用經(jīng)濟中,將產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟效益,推動經(jīng)濟快速增長。

我們認為,作為政府投資的一部分,逆勢增長的國防預算在當前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中有望發(fā)揮巨大的溢出效應,最可能的實現(xiàn)方式是打破傳統(tǒng)壟斷勢力,通過軍品采購市場化改革,扶植一批新興的軍品二、三、四級配套企業(yè),甚至不排除給予部分新興市場主體軍品總裝訂單,這也符合市場在資源配置中起決定作用的要求。當前,軍品采購市場的堅冰正在逐步打破。據(jù)國防科工局統(tǒng)計,截至2013年底,民營企業(yè)占武器裝備科研生產(chǎn)許可單位的比例已達35%。在即將啟動第四次軍品科研生產(chǎn)能力結(jié)構(gòu)調(diào)整中,軍工體系有可能出現(xiàn)較大規(guī)模變動,部分國有軍工企業(yè)將實現(xiàn)市場退出,市場空白將由新興企業(yè)填補,它們將極大受益“小核心、大協(xié)作、開放型”的武器裝備科研生產(chǎn)體系。

以美國為例,即使一種武器系統(tǒng)只有一家主承包商,但為這個系統(tǒng)提供零部件的廠商卻可能多達幾萬家甚至幾十萬家。在許多方面,美國軍工產(chǎn)業(yè)可以被恰當?shù)谋硎鰹椤半p重經(jīng)濟”部門。其中,主承包商直接與政府交涉,負責重要武器系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn),而低層次的轉(zhuǎn)包商與零部件供應商更像是民用部門,只要其產(chǎn)品符合特殊的國防采辦要求(如采購法規(guī)、軍用規(guī)范和會計慣例)就可以參與國防工業(yè)運行。國有、私有的界定已經(jīng)完全弱化。我們相信,這將是中國軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路。

行業(yè)地位持續(xù)提升,維持“強于大市”評級

在上述這種確定性的趨勢下,我們更看好新興的涉足軍品生產(chǎn)的公司,同時建議關(guān)注具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和充分改革余地、強烈改革愿望的傳統(tǒng)軍工企業(yè)。主要推薦組合:煉石有色(最看好的航空發(fā)動機渦輪葉片標的);金信諾(航空電纜電源標的);國騰電子(北斗二期終端標的);海特高新(通用航空主流標的);烽火電子(混合所有制國企改革標的);航天電子、航天長峰、航天通信和國?？萍?大股東科研院所重組強烈注入預期標的)。

未來可預期的主題事件包括:3-4月航空發(fā)動機重大專項披露,成立獨立公司;成飛集成4-5月復牌;通用航空政策4-5月出臺文件細則;軍工科研院所改制有新進展;8月初甲午戰(zhàn)爭120周年紀念;中日關(guān)系緊張;烏克蘭局勢惡化;朝鮮半島生變;菲律賓、越南等在南海挑釁。

風險提示:

裝備采購不達預期;重組不達預期。