3月7日上午，剛剛結(jié)束會議的證監(jiān)會副主席姚剛還沒來得及收拾桌上的文件，就已經(jīng)被在現(xiàn)場等候多時的記者團團圍住。

對于正處在真空期的A股IPO，市場迫切希望能夠得到監(jiān)管層的態(tài)度。

姚剛在接受包括本報記者在內(nèi)的媒體采訪時，也對于目前市場關(guān)心的新股發(fā)行制度改革和推動創(chuàng)新型企業(yè)的境內(nèi)上市融資問題進行了解釋。

新股發(fā)行會微調(diào)

“新股發(fā)行制度改革出臺之后，市場非常地關(guān)注，特別是在發(fā)行這個環(huán)節(jié)，出現(xiàn)了很多的問題，我們的稽查隊伍也做了一些及時性的檢查，在發(fā)行和配售過程中發(fā)現(xiàn)了一些不太規(guī)范的行為，這些也為我們?nèi)蘸笠?guī)范發(fā)行制度奠定了一個好的基礎(chǔ)，我們會做一些完善和微調(diào)?！币傇诨貞?yīng)《華夏時報》記者提問時表示。

在此之前，奧賽康由于老股轉(zhuǎn)讓比例過高而被迫暫停發(fā)行，一時間，對于剛剛完成新股發(fā)行改革的A股IPO再次被市場詬病。

“目前關(guān)于奧賽康的調(diào)查已經(jīng)結(jié)束了，我們正在根據(jù)調(diào)查的結(jié)果進行研究，包括證據(jù)的確認和法條的適用等?！币傇诨貞?yīng)記者關(guān)于奧賽康調(diào)查進展提問時說道。

在剛剛過去的1月份，關(guān)于新股發(fā)行受到質(zhì)疑最多的就是關(guān)于老股轉(zhuǎn)讓的問題，隨后，在1月12日，證監(jiān)會隨即發(fā)布了一份《關(guān)于加強新股發(fā)行的監(jiān)管措施》，按照這份規(guī)定，如果發(fā)行人發(fā)行新股的市盈率高于上市公司同行業(yè)的平均水平，則發(fā)行人在網(wǎng)上申購之前需要連續(xù)三周進行風(fēng)險提示，每周至少要發(fā)布一次。

這就意味著，如果發(fā)行人和保薦人在新股定價時過高，公司的發(fā)行必須要延時三個星期。

除此之外，因為此前募集資金已經(jīng)被額定，所以，如果新股定價太高，就意味著新股發(fā)行的數(shù)量減少，就必然引發(fā)老股轉(zhuǎn)讓。

因此，發(fā)行人和保薦人出于外界壓力會刻意將新股的發(fā)行價壓低，但是這又引發(fā)一個連鎖問題，就是參與新股申購的機構(gòu)成為了最大的獲益者，甚至這種打新的收益金額已經(jīng)比肩上市公司的募集資金。

由于取消了超募資金，再通過募投項目資金倒推發(fā)行價的模式也引發(fā)了市場的爭議。

2天前，證監(jiān)會主席肖鋼在接受媒體采訪，在談到上市公司募投資金時表示，“關(guān)于超募資金此前的理解是比較窄的，現(xiàn)在看來企業(yè)在上市時除了固定資產(chǎn)投資之外，還可以補充一部分流動資金，增加企業(yè)的盈利性?！?/p>

對此，姚剛在接受記者采訪時表示，他們也在考慮應(yīng)該適當(dāng)?shù)胤艑捘纪俄椖抠Y金的使用，將募集資金和超募資金進行嚴格的掛鉤是不太合理的，應(yīng)該更加寬松一些，而這個問題又是和老股轉(zhuǎn)讓相關(guān)的，如果放寬之后，可能老股轉(zhuǎn)讓的問題就不會那么突出了。

也正是因為存在這樣一個政策完善和微調(diào)的預(yù)期，加之正值年報披露的窗口期，導(dǎo)致了目前A股的IPO已經(jīng)近三個月沒有新股申報。

創(chuàng)新需要修改法規(guī)

關(guān)于新股發(fā)行體制改革，從審核制走向注冊制，目前面臨更多的問題是相關(guān)配套法規(guī)的完善，其中也包括對《證券法》的修改。

“現(xiàn)在的法律環(huán)境如果打分還不到50分，總體來看我們的資本市場還很年輕，還處在一個新興加轉(zhuǎn)軌的階段?！毙や摫硎尽?/p>

對于這種漸進式的改革，目前市場較為關(guān)心的就是創(chuàng)業(yè)板IPO條件的放寬。

“此前我們也對外講過，要適當(dāng)?shù)胤艑拕?chuàng)業(yè)板的上市條件，因為過去我們有一些硬性的條件，比如說業(yè)績要連年增長，收入必須每年遞增，現(xiàn)在看來這些對于創(chuàng)新型企業(yè)并不是非常的合適，因為創(chuàng)新型企業(yè)有的時候業(yè)績波動是比較大的，所以在這個方面恐怕要進行一些調(diào)整?！币偙硎?。

此前，肖鋼在接受媒體采訪時表示，今年證監(jiān)會的主要工作還是研究注冊制的方案，而不是實施，最快也要等到明年才能啟動《證券法》的修訂，而整個發(fā)行體制改革也將是一個漸進的過程。

在3月7日的會議上，坐在姚剛對面的百度公司董事長李彥宏也提到目前互聯(lián)網(wǎng)公司在境內(nèi)上市的難處，“百度的股價從2元漲到180多元，可惜國內(nèi)的投資者并沒有分享到國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展帶來的收益?！?/p>

“現(xiàn)在我們的上市是有條件的，不盈利的企業(yè)是不能上市的，而有很多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是沒有盈利的，所以也只能走出去上市了?！币偙硎?，對于未來創(chuàng)業(yè)板是否會將上市門檻降低到虧損企業(yè)也能上市的傳聞，“目前的法律還不太支持，因為按照現(xiàn)行法規(guī)，企業(yè)虧損三年就要退市了，如果企業(yè)上市時就是虧損的該怎么處理呢？”

在姚剛看來，解決這個問題還需要在法律研究上做一些配套來加以解決，而這也不是一個單純的創(chuàng)業(yè)板的問題。